企业集团财务管理计算案例真理版.doc

《企业集团财务管理计算案例真理版.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、计算分析题：1.不同融资战略对母公司权益的影响。cha32.目标公司的自由现金流量的计算。cha43.利用现金流量贴现模式对股权价值进行评估。cha44.利用市盈率法进行目标公司的价值评估。cha45.投资需求、负债融资量、外部融资需要量计算。cha56.母、子公司税后目标利润、收益贡献份额的计算。cha67.相关财务指标的计算与分析。cha7.8企业集团融资战略中：不同“杠杆化”战略对集团母公司收益影响。P65知识点：1.息税前利润（EBIT）=税后利润+所得税+利息；税后利润=（EBIT-I）(1-T)2.资产收益率=EBIT/资产；资本收益率=税后利润/

2、资本例：《期末复习指导》计算分析题1假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70，二是激进型70:30。对于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率，并分析二者的权益情况。解：可见，两种不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度完全不同。保守型的资本结构对母公司的贡献低，激进型的资本结构对母公司的贡献高。（1）目标公司价值评

3、估方法中的“现金流量折现式价值评估模式”(复利现值系数）P87企业整体价值V=∑FCFt/(1+k)t目标公司价值（目标公司股权价值）=V－目标公司债务价值。目标公司贡献现金流量（自由现金流量）的计算自由现金流量=息税前营业利润×（1-所得税税率）+折旧等非付现成本-维持性资本支出-增量营运资本倒挤法目标公司贡献现金流量=FCFab-FCFa（作业二计算分析题3，间接告诉增量现金流量）相加法目标公司贡献现金流量=FCFb+ΔFCF《期末复习指导》计算分析题2，直接告诉增量现金流量）《导学》第四章计算题1：已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支

4、出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率30%。请计算该目标公司的自由现金流量。解：自由现金流量＝息税前营业利润×（1-所得税率）-维持性资本支出-增量营运资本＝4000×（1-30％）-1200-400＝1200（万元）作业二计算分析题32009年底，K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测，并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为－4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对L公司实施并购的话，未来5年K公司的现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000

5、万元、5000万元、5200万元，5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本成本率为8%。L公司目前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。要求：采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。附:复利现值系数表解：2010年至2014年L公司的增量自由现金流量分别为：-6000（-4000-2000）；-500（2000-2500）；2000（6000-4000）；3000（8000-5000）；3800（9000-5200）；2015年及其以后的增量自由现金流量恒值为1400（6000-4600）万元。2010至2014年L

6、公司预计现金流量的现值和=-6000(1+8%)-1+(-500)(1+8%)-2+2000(1+8%)-3+3000(1+8%)-4+3800(1+8%)-5=-6000×0.93-500×0.86+2000×0.79+3000×0.74+3800×0.68=-5580-430+1580+2220+2584=374（万元）2015年及其以后L公司预计现金流量的现值和=[1400/8%]×(1+8%)-5=17500×0.68=11900（万元）L公司预计整体价值=374+11900=12274（万元）L公司预计股权价值=12274-3000=9274（万元）

7、（2）目标公司价值评估方法中非折现式价值评估模式中的“市盈率法”市盈率=每股市价/每股收益（EPS）根据已知条件计算EPS每股市价=市盈率×EPS目标公司的股权价值=每股市价×普通股股数购买时应付金额=目标公司的股权价值×购买份额《期末复习指导》计算分析题4甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下：乙公司拥有10000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元，所得税税率25%；甲公司决定按乙公司三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲

8、公司自身的市盈率16为参数。要求：计算