美的被资本追捧印证了什么-.doc

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1、美的被资本追捧印证了什么?　　进入今年6月份，美的集团股价持续上攻，总市值多日连创新高，目前已站稳深市总市值前几位。为何一向贴着“传统家电企业”标签的美的，突然成了资本市场追捧的对象？这一转折背后的深层逻辑究竟是什么？　　在国内家电领域，美的、格力，两大家电股形成“比翼双飞”的格局。　　2014年底，中国“家电第一股”悄然易主，由格力电器换成了美的。2016年，美的总市值基本保持领先格力电器250亿元左右。而近些日子，美的总市值对格力电器优势扩大至400亿元上下。　　此前，曾有机构预测：2017年美的集团市值有望领先格

2、力电器1000亿元。　　在笔者看来，这一切不过是一个结果，弄清背后的成因或许更有价值。　　传统制造企业，讲不了故事却为何还猛涨？　　传统制造企业，曾经长期不被资本市场看好。在相当多投资者眼里，这类企业虽然业绩稳健、根基扎实，但想象空间有限，没有太多故事可讲，因此，只适合投资，不适合炒作。　　随着互联网“风口论”自2016年中期渐冷，加之“中国制造2025”、“工业4.0”概念春风乍起，人们终于发现了制造型企业的价值，于是将目光转向了有潜力的企业，比如美的。　　我��先来看看美的最近两次大考的成绩单。2016年，美的集团

3、实现营业总收入1598亿元，同比增长15%；净利润159亿元，同比增长16%；归母净利润147亿元，同比增长16%；每股收益2.29元。2017年第一季度，美的集团实现营业总收入600亿元，同比增长55%；净利润47亿元，同比增长12%；归母净利润44亿元，同比增长11%；每股收益0.67元。　　这两份成绩单，在中国家电行业堪称无出其右者，即使放在整个中国企业的大盘子里看，也是相当出色的。　　依据目前态势估算，美的集团2017年营收规模将冲至2100亿-2200亿元。　　利润呢？笔者姑且取其近两年净利润率最低值7.8%

4、测算，则2017年全年美的净利润应在166亿-171亿元之间。　　这个净利值意味着什么？意味着2017年“中国家电企业净利第一”花落美的的可能性非常大。　　笔者倾向认为，中国优秀家电股2016年下半年以来集体爆发，是资本市场的价值重新发现，而这一过程和互联网概念被投资者逐步冷落恰好同步。　　在过去长达五年时间里，“风口论”、“互联网+”备受推崇，众多投资者的价值判断不是依据企业业绩，而是依据有无想象空间以及故事讲得是否精彩，于是乎，一大堆“PPT公司”、“发布会企业”被推到了风口上。　　相比之下，那些发展预期清晰可见、

5、业绩稳定到不需要预测的公司，反而备受冷落，怪不得不少务实型企业直喊“看不懂”。　　格力“文科生”，美的“工科生”？　　如果一个企业的未来清晰可见，那么它一定是经营稳健的企业，换个角度看，也一定是个风险较小的企业。决定一个企业的未来是否可以预见的，是它的发展战略是否符合逻辑。　　从一家纯粹的家电企业向泛家电企业转型、从制造型企业向科技型企业转型、从本土型企业向国际型企业转型，这就是美的基于未来的发展逻辑。　　基于这一逻辑，美的2016年推进了一系列国际并购，从买下东芝白电、Clevit商用空调、库卡机器人，到与高创达成战

6、略合作。　　有比较才有鉴别，将美的和格力电器这对冤家进行对比，也许会看得更清楚。　　2015年年初，格力电器进入手机领域，但两年过去了，格力手机销量寥寥无几，一息尚存。2016年，格力电器试图通过收购珠海银隆进入新能源汽车领域，结果遭到中小股东联手否决。　　自2012年5月接替朱江洪升任格力电器董事长，董明珠领导下的格力电器虽然极力推进多元化战略，但是今天，格力的业务主体至今依旧停留在空调这一产业层面，吃的还是朱江洪时代的老本。　　为何格力电器多元化战略始终打不开局面？不得不说，和董明珠过度强势的个人作风有关，作为董事

7、长、总裁，我们看到董明珠的决策太过随意，完全听不进去其他股东的意见和建议。更要命的是，这种局面始终未有任何改变。　　在存量市场，格力电器依旧十分优秀；而在增量市场，格力电器让人看不到未来。这就是格力电器的现状。　　方洪波主导的美的，发展战略有清晰的逻辑可循；董明珠主导下的格力，所有决策都像个人意志的任性发挥。　　可以肯定的是，2017年将是美的彻底甩掉格力电器的关键一年。　　中国股市终于不再是“故事会”　　曾几何时，中国股市更像一个投机场，大多数人抱着炒股而非投资的心态进进出出，这是中国股市有别于西方国家的一大特色。　

8、　讲故事而非讲业绩，一度成为中国股市最明显的价值取向。　　乐视堪称讲故事最典型的例子。在过去至少三年时间里，这家公司备受投资者推崇，成为资本市场的明星；而今，这家公司正在遭遇前所未有的危机，前途未卜。　　下至企业上至国家，究竟靠什么存在与发展？毫无疑问：靠看得见的产品。这是美、德、日等发达国家已经反复证明的经验。对于企业来说，支撑