我国货币政策有效性分析-论文.pdf

《我国货币政策有效性分析-论文.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、我国货币政策有效性分析王欣(天津工业大学300387)【摘要】本文运用时间序列分析、Granger因果检验等方法，对1990—规定了我国货币政策的最终目标，“保持货币币值的稳定，并以此2012年我国货币供给量对经济增长和稳定物价两方面所起到的作用促进经济的增长”，这可以看出我国货币政策为双目标制度，所以进行分析，以此检验我国货币政策的有效性。结果表明，中国货币政策本文考察货币政策对通货膨胀和经济发展所起到的效果进行研对经济增长和稳定物价是有效的。究，选取我国国内生产总值GDP、居民消费物价指数CPI作为检验【关键词】货币政策有效性；ADF检验；协整检验货币政策有效性的变

2、量。2、货币政策中介目标变量所谓货币政策，就是中央银行在一定时期内利用某些工具作中国人民银行从1994年开始把基础货币和货币供应量作为用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总监测目标，1996年正式确定M1为货币政策中介目标，M0和M2和。近年来，我国货币政策频繁调整，成为宏观调控的重要手段，为观测目标，但中央银行同时规定了金融机构存贷款基准利率。因此，研究其有效性是很有必要的，主要体现在下两个方面：一是因此，中国货币政策工具实际上有两个：货币数量和利率。考虑到如果无效则意味着央行无法通过货币政策实现经济调控；二是如我国利率体制尚存在缺陷，利率市场化程度

3、、利率形成机制及市场果有效则意味着货币政策决定国计民生，正确的货币政策有利于对利率的敏感性均与成熟市场经济的要求差距较大，利率调整对促进经济的发展，物价的稳定等，反之，错误货币政策的实施则会于我国央行而言并非有效的货币政策工具。因此，本文以货币发扰乱正常的经济秩序，阻碍经济的发展。为了检验我国货币政策行量(包括M0、M1、M2)代表货币政策的变动。是否有效，本文利用近期的数据从实证分析的角度研究我国1990所有原始数据均来自中华人民共和国统计局数据库，且均为—2012年货币政策的有效性问题，力图为我国货币政策是否有效年度数据。一提供一个强有力的证据。(二)数据处理一、文

4、献综述对于GDP、货币发行量(包括MO、M1、M2)的处理，参考曹伟我国利用货币政策进行宏观经济调控始1984年，尤其是在和林燕的处理方式：用消费价格指数CPI及固定资产投资价格指1997年金融危机以后，其调控经济的重要性得以体现，它的制定数对原始数据进行调整，其权数是各年度社会消费品零售额与全与执行经历了不同的发展阶段，从1997—2002年反通货紧缩的社会固定资产投资额占当期的比重，在各变量之前加“Ln”表示对稳健的货币政策，到2003—2008．6，反通货膨胀的稳健的货币政变量进行计量分析时取变量值的自然对数．[3]这是可以理解的，策，再到2008．7—2009年

5、低，为应对国际金融危机的加剧，我国我们知道在GDP中，投资和消费贡献都占很大比重，所以如果直主要实行适度宽松的货币政策，危机过后，我国经济保持良好势接用GDP比CPI得到的GDP只考虑到消费部分的价格变化，没有头，但物价增幅较大，实行稳健的货币政策。这样货币政策的变考虑到投资价格的变化，为了将两者的价格变化都纳人考虑，引入动，为研究我国货币政策提供了有利的条件，也使我国学者也对货了固定资产投资价格指数和居民消费物价指数CPI，对修正系数币政策有效性展开了热烈的讨论。从总体上看，大致可分为以下的权重分别为当年实际发生的社会消费品零售额与全社会固定资三种观点：产投资额占当期

6、的比重，所以本文采取的处理方法是比较科学的。第一种观点认为货币政策有效性不足甚至否定货币政策的有GDP、货币发行量(包括MO、M1、M2)比上修正系数，并取自然效性。谢平(2000)对货币政策的有效性持否定态度。他认为：对数后最终得到经上述处理后的LnGDP、CPI、LnM0、LnM1、LnM2。“货币政策短期内的多重目标是否能同时达到呢?非常困难。由三、模型建立于多目标之间的相互矛盾，货币政策往往无所适从。”(一)单位根检验：第二种观点认为货币政策具有非对称性，如刘金全(2002)也我们知道，多数经济序列为非平稳的，如果直接进行回归会造通过经验实证得出结论：“我们检验

7、发现在我国经济运行当中，紧成虚假回归，进一步影响我们的判断。首先，对各变量序列的平稳缩性货币政策对经济的减速作用大于扩张性货币政策对经济的加性特征进行ADF检验，得到各变量变化的规律，见表1：速作用。”表1：1990—2012年各变量检验结果第三种观点认为对货币政策持肯定态度，楚尔鸣，喻多娇变量ADF检验值及临界值(1％(2009)使用1996—2008年间的季度数据建立误差修正模型进行检验形式(c、5％、10％)DW值结论研究，结果显示我国货币在长期和短期都是非中性的。，T，N)二、变量选取及数据处理LnGDP一4．925196(C，T