我国资产证券化网络运作机制研究-论文.pdf

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1、我国资产证券化网络运作机制研究我国资产证券化网络运作机制研究侯光明，江燕，孔德成，张旭(北京理工大学管理与经济学院，北京100081)摘要：文章基于网络组织理论，对资产证券化网络运作机制进行了研究，报告了资产证券化的交易运作机制的研究现状。通过采用归纳法和演绎法，进行了文献调研和实地调查，反映了资产证券化在交易过程中运作机制不完善、风险分担不合理以及激励不足等问题。文章首先科学界定资产证券化网络运作机制的内涵；其次，构建资产证券化网络运作模型，从网络整体性和模块独立性两个视角分析资产证券化网络运作组织特性；最后，设计资产证券化网路运作机制：利

2、益分配机制、风险分担机制、监管担保机制以及激励约束机制，以提高资产证券化的运作效率。关键词：资产证券化；网络运作；模块化组织；网络组织中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1004—292X(2014)07—0103—05ResearchonNetworkOperationsMechanismofAssetSecuritizationinChinaHOUGuang-ming，JIANGYan，KONGDe—cheng，ZHANGXu(SchoolofManagementandEconomics，BeijingInstituteof

3、Technology，Beijing100081，China)Abstract：Basedonnetworkorganizationtheory，thispaperresearchedthenetworkoperationsmechanismofassetsecuritizationandreportedtheresearchstatusoftransactionoperationmechanismofassetsecuritization．Usinginductivemethodanddeductivemethod，weconductedl

4、iteratureresearchandfieldsurveysandwereflectedsomeissuesthattheoperationmechanismofassetsecuritizationinthetransactionprocesswasimperfect，risksharingwasunreasonableandexcitationwasinadequateandSOon．Firstly，wescientificallydefinedconnotationofnetworkoperatingmechanismofasset

5、securitization．Secondly，weconstructedthemodelofnetworkoperationsofassetsecuritizationandanalyzedorganizationalcharacteristicsofnetworkoperationsofassetsecuritizationfromtwoperspectiveofthenetworkintegrityandmodulesindependence．Finally，wedesignednetworkoperationmechanismofas

6、setsecuritization，consistingofbenefitdistributionmechanisms、risk-sharingmechanisms、regulatoryguaranteemechanismandincentiveandrestraintmechanisms，inordertoimprovetheoperationalefficiencyofassetsecuritization．Keywords：Assetsecuritization；Networkoperations；Modularorganization

7、；Networkorganization一、引言(发起人)将资产出售给特殊目的机构SPV(发行人)，发行人资产证券化是近年来金融实践和金融创新领域的一种新的以此资产所产生的现金流作为抵押，向投资者发行证券，用以融资工具。自资产证券化产生以来，发展非常迅速，并成为金购买原始权益人所转让的资产，特设载体的受托人以拥有的转融创新浪潮中崛起的一种主流融资技术。同时资产证券化这种让资产所产生的现金流量用于支付投资者I2]。资产证券化作为信用体系也逐渐在全球范围内确立起来，并且逐渐改变着全球一种金融创新，对我国资本市场的发展将起到积极作用，对我的金融结构

8、和信用配置格局【11。资产证券化是将在当前和未来国金融业的发展具有重要影响作用。产生收入现金流的金融资产转变为在资本市场上可以销售和流自2005年信贷资产证券化试点