基于SVAR-ABEKK的输入型通货膨胀机制研究-论文.pdf

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1、财贸研究2014．3基于SVAR—ABEKK的输入型通货膨胀机制研究崔惠民。王书越马涛(1．安徽财经大学，安徽蚌埠233030；2．国家发改委，北京100824)摘要：基于不确定性传导的视角，在SVAR的基础上构建非对称的BEKK(ABEKK)模型，重新考量国际大宗商品价格与国内通胀间的关系。结果表明：在一阶矩方面，国际原材料价格的变动对国内价格水平冲击较大，并且能源分指数(CRBoil)、CRB粮食分指数(CRBfood)到CPI的价格传导机制具有一定的滞后性；在二阶矩方面，存在大宗商品价格向国内通胀的不确定性溢出效应，但CPI来自CRB能源与CRB粮食不确定性的冲击相比于CRB

2、原料更为深远。而国内通胀的不确定性向国际大宗商品价格的溢出较为零散，仅当国内价格上涨时，能对CRB粮食与CRB能源带来非对称的不确定性冲击。关键词：输入型通货膨胀；大宗商品价格；不确定；ABEKK中图分类号：F124；F822．5文献标识码：A文章编号：100I一6260(2014)03—0023—09一、问题的提出2O世纪7O年代，西方世界普遍处于工业化阶段，对石油的需求量大，因而油价冲击(OilShock)被认定为是一国宏观经济的重要波动源。Hamilton(1983)在其经典实证文献中利用Granger因果检验。探讨了油价波动对美国经济(1949-1972年)的影响，即油价上

3、涨将导致实际GNP的下降，并领先于经济衰退3至4个季度。理论经济学家则基于上述典型事实，设计了油价冲击到宏观经济的传导路径：油价冲击率先导致石油贫乏国家的输入型通货膨胀压力，然后间接通过央行缩减货币供给以控制通货膨胀的方式带来经济紧缩，最终影响一国的产出增长。50～CRB疆数波动现阶段，中国经济增长与转型要以“工业化”和“城!镇化”为抓手，“投资是关键”，因而经济仍属于要素消10

4、^．，～⋯一一⋯。。耗型，这意味着对外部要素的需求依旧旺盛，国际要素．，价格的冲击将不可避免地形成输入型通货膨胀。如图：：1所示，2008年之后，国际大宗商品价格波动性较之前4。g蓦g22窨g零苫=兽g兽

5、鲁2誉2gg害苫=显著加大，在2012年5月见底之后，步人上行通道，通gggggggggggggggg砉gg若苦苫g一H货膨胀备受“输入型”的压力，货币当局也难以较为精图lCRB波动特征准地预测通胀走势①。数据来源：Wind。收稿日期：2013—10-16作者简介：崔惠民(1968一)，男，安徽怀远人，博士，安徽财经大学财政与公共管理学院副教授。王书越(1991一)，女，山西阳泉人，安徽财经大学财政与公共管理学院硕士生。马涛(1985一)，男，山东临沂人，博士，国家发改委气候司。基金项目：教育部社科规划基金项目“自然垄断规制与竞争平衡研究”(10YJA790031)的资助成果。①央

6、行发布的最新货币政策报告分析了通胀压力加大的因素，重要的一点正是全球量化宽松政策可能导致输入型通胀压力增大。一23—二、相关文献综述关于“输入型通胀”的文献可以追溯到2O世纪8O年代，研究大都证明“输入型”价格因素的上升对本国通货膨胀具有正向推动作用。如：Cebula和Frewer(1980)的检验结果显示，一国经济对石油的依赖度越高，油价上升对本国通货膨胀的正向作用越明显；LeBlanc和Chinn(2004)指出，7O年代石油价格的上涨对美、日、法等发达国家的通货膨胀造成了很大影响，但是2000年之后影响则十分有限。Ber—nanke等(2004)亦得出相似的结论，即近年来大宗

7、商品价格对CPI影响较小，其原因在于，现在原材料占总成本比重小，且部分成本已经被生产商或经销商利润所吸收。克鲁格曼和奥伯斯法尔德(2006)指出，上世纪布雷顿森林体系衰退时，美国的扩张货币政策、投机性资本的跨国流动以及各国特定的经济因素导致了首次世界性通货膨胀现象。Kara和Ogiin~(2008)基于土耳其的经验研究指出，在央行实行通胀目标制后，与通胀机制紧密关联的增强的央行信用、汇率变化以及预期转变等因素，基本上可以使输入型通胀到本地通胀的传递强度与进程得到有效减弱和放缓。近几年，已有不少国内文献从实证角度进行了探讨。一些研究讨论了封闭经济条件下，国内价格体系间如PPI与CPI

8、间的传导关系(贺力平等，2008，2010；徐伟康，2010；张成思，2010；崔惠民和李文庆，2012)。即便不论在忽视外部条件下讨论国内价格传导的合理性，已有文献也并未达成一致结论。仅有少量文献运用现代研究方法分析了外部冲击对国内价格的影响。吴翔等(2009)基于VAR的研究显示，从原油价格波动到PPI波动，再到CPI波动均构成单向度的格兰杰原因，国际原油价格的波动对CPI的影响作用是直接和间接叠加的。肖争艳等(2009)则采用多变量Granger因果检验模型发现