苏宁电器现金流量表分析.doc

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1、苏宁电器股份有限公司现金流量表分析一、对2007~2012年三项活动彼此变化的情况的分析（单位：千元）2007年2008年2009年2010年2011年2012年经营活动生产的现金流量净额3,496,4763,819,1415,554,9423,881,3366,588,5205,299,441投资活动生产的现金流量净额(1,357,593)(2,450,316)(1,897,078)(5,660,872)(5,990,447)(6,136,459)筹资活动生产的现金流量净额(141,008)2,023,6932,7

2、73,655123,450679,4018,167,101从现金流量表摘抄了三项活动的现金流量净额，可以看出①苏宁经营活动所产生的现金流量净额总体是呈逐年上升趋势的。2010年相比2009年有所现金流量净额有所减少，是因为报告期内，国家家电下乡、以旧换新政策实施区域范围的扩大，在刺激消费的同时，也增加了公司对财政部门的应收账款，对本报告期的经营活动产生的现金流量净额产生一定的影响；另外，随着公司连锁规模的扩大，以及对本次元旦、春节销售的较好预期，考虑到与供应商建立更加融洽，互惠互利的合作关系，公司较上年度适当增加了供

3、应商货款的预付，由此带来经营活动产生的现金流量净额较上年度下降30.13%。②苏宁投资活动在2010年开始至2012年所产生的现金流量额同比前几年明显增加。从下图可以看出2010年明显是个投资波动点。苏宁投资活动的现金流出所占比重最多的部分来自于“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”。2010年是苏宁电器创立二十周年之际，依托中国改革开发的大好机遇，在全体员工的不懈努力之下，苏宁人已经逐步搭建起一个适应中国市场特点、较为成熟有效的经营管理后台，建立了遍布全国的零售网络，具备了为消费者、为供应商提供全面服务

4、的能力，苏宁的知名度、美誉度持续提升。从2009年就已经开始全面部署的、面向未来十年发展的各项准备工作通过一年的理解、细化与积累，在2010年已卓有成效的全面展开，为一个新的十年发展奠定了良好的基础。连锁发展方面，Expo超级旗舰店、常规店、精品店、县镇店多业态店面同步开发，进一步细分市场客户，加快三四级市场拓展；“租、建、购、并”多样化开发模式齐头并进，推进店面标准化建设，为消费者提供良好购物体验的实体平台进一步完善。2010内，由于总部办公楼、自建店、物流基地等项目建设投入增加以及购置了物流、自建店用地，另为提高

5、资金使用效率，公司购买了银行保本固定收益产品，带来投资活动现金流出量增加，由此导致投资活动产生的现金流量净额较去年下降198.40%。（从年报摘得数据）①苏宁筹资活动：在2007年筹资活动生产的现金流量净额为负值，虽然此年份经营活动产生的流量大于投资活动的净额，但是筹资活动为负仍值得思考。07年“偿还债务支付的现金”增多，因为较多地采用了以银行承兑汇票的方式与供应商结算货款。连锁店数量的增加、连锁网络规模的扩大，应付供应商货款也在相应增加。2006年下半年，公司首次提出“3C+”模式，即首次从过往以产品线扩充调整为主

6、的升级模式转变为以“消费者为中心”的理念升级。所以在每年经营大于投资的情况下，苏宁仍在融资。2010年筹资活动生产的现金流量净额较少，是因为首次公开发行募集资金项目已经全部实施完毕，结余募集资金70.77万元，为募集资金净额超过计划投入募集资金金额的部分，报告期内已投入用于补充流动资金。2012年报告期内筹资活动净额较大，是因为公司实施完成2011年非公开发行股票项目以及公开发行2012年公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期初增加32.22%。一、对经营活动现金流量的分析净利润经营现金流

7、量比率=经营活动现金净流量/净利润*100%200720082009201020112012229.55%168.99%185.88%94.54%134.84%211.52%从图表中可以看出，苏宁企业的经营活动现金净流量总体呈上升趋势。（1）不过在2010年有个很大的波动。是因为在：2010年，中国宏观经济基本面迈入正轨，国民经济运行态势良好。在一系列促进消费、扩大内需的政策措施激励下，消费市场景气度提高，社会消费品零售总额同比增速整体呈上升态势，2010年全年社会消费品零售总额同比增长18.4%。报告期内，国家家电

8、下乡、以旧换新政策实施区域范围的扩大，在刺激消费的同时，也增加了公司对财政部门的应收账款，对本报告期的经营活动产生的现金流量净额产生一定的影响；另外，随着公司连锁规模的扩大，以及对本次元旦、春节销售的较好预期，考虑到与供应商建立更加融洽，互惠互利的合作关系，本集团门店和销售规模较往年有较大幅度增长，为了满足销售需要，存货储备也相应增加，而与供应