超赞的cfa复习笔记(五)——出自高顿财经cfa

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1、bondindenture债券契约：negativecovenants反向约定：包括资产出售限制、资产negativepledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。affirmativecovenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。straightbond直接债券（无期权）。zero-couponbonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。有时又叫存折价债券。step-upnotes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。deferred-couponbonds递延票息债券：

2、首期票息递延支付，并到一定时间lumpsum一笔偿付。之后票息正常支付。浮动利率债券：基于特定利率或指数。inversefloater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。反之亦然。inflationindexedbonds通胀指数债券：基于通胀的债券。cap帽子：上限floor地板：下限collar领子：上下限都有。债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。即买家支付cleanprice净价+应计利息cumcoupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。不带下一期的利息叫

3、做ex-coupon绝大多数的coupontreasurybonds票息国债和公司债都是非摊销的。即只有到期才支付利息。这种结构又叫做bulletbond子弹债券或者子弹到期。amortizingsecurities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。prepaymentoptions先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。callprovision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。nonrefundablebonds禁止重建债券：不

4、允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。sinkingfundprovisions偿债基金条款：在债券的生命周期中通过一系列支付偿还本金。可以通过现金支付，或者通过发行者在市场上买回同样价格的债券，并发给trustee受托人。securityowneroptions债券所有者选择权：1.conversionoption转股权。2.putprovisions出售条款。3.floors最低票息率：用于浮动利率债券。债券发行者选择权：1.callprovision召回条款。2.prepaymentoptions先付选择权。3.

5、acceleratedsinkingfundprovisions加速偿债基金条款：允许超过一定限度的偿债基金。4.caps浮动利率上限。marginbuying保证金购买：通过向经纪人或银行借款来购买债券，这些债券本身作为抵押品。回购协议：出售一项债券，并约定一定期限后购回。购回价格大于卖出价格。之间的利差隐含利率叫做reporate回购利率。该利率是年化利率。1天回购叫做overnightrepo。长期的叫做termrepo。通常比保证金借贷利率低。美国联邦储备局没有对回购金融规范。并且回购在破产发生时会更好。因为借贷者有义务要

6、购回，而不像保证金借贷那样只是声称(偿债优先等级不同）。债券风险：1.interestraterisk利率风险，又叫做久期风险。2.yieldcurverisk收益率曲线风险：债券组合对于利率的变化不是平行的。3.callrisk召回风险。4.prepaymentrisk先付风险。5.reinvestmentrisk再投资风险。6.creditrisk信用风险。7.liquidityrisk流动性风险。8.exchange-raterisk货币汇率风险。9.inflationrisk通胀风险。10.volatilityrisk波动

7、风险：含权债券对于利率波动将会影响债券价格。11.eventrisk事件风险。12.主权风险。必要收益率(市场利率)>票息率，折价发行。反之溢价发行。maturity到期时间越长，久期越大。票息越大，久期越小。含权（无论是call还是put）都使久期降低（因为价格不易波动）yield越小，calloption债券价值越低于无权债券（价格是在上涨的。但是发行者很可能召回债券，发行票息更低的债券）。并且价格不会高于callprice对于浮动利率债券，它会定期reset重置票息（因为市场利率在变化），因此票息日期之间越久，它的波动也越大

8、。或者说，reset时间越长，浮动利率债券利率风险越大。浮动利率债券，只要浮动利率债券必要margin正好补偿了参考利率。那么浮动利率债券在reset日的价格就变成了par平价。duration久期=-债券价格变化率/收益（利率）变化率（计算出来是