长期报酬经理股票期权与激励研讨论文 .doc

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1、长期报酬经理股票期权与激励研讨论文长期报酬经理股票期权与激励研讨论文长期报酬经理股票期权与激励研讨论文长期报酬经理股票期权与激励研讨论文长期报酬经理股票期权与激励研讨论文长期报酬经理股票期权与激励研讨论文　　编者按：本文主要从股票期权的定义及其特点；股票期权的激励机制和理论基础；股票期权制度在实际运用中的成功与不足；股票期权制度对于我国企业激励机制的启示进行论述。其中，主要包括：股票期权对于经营者的正向激励和其有效的替代制度又成了人们研究的热点、股票期权的定义及其主要形式、股票期权机制的特点、股票期权的激励机制、经理股票期权的理论基础、经营者与股东之间存在着信息不对称

2、、管理人员存在着造假的利益驱动、经理股票期权计划也成为了中国一些企业激励机制的选择、规范上市公司治理结构、上市程序和政府行为、证券市场上的股价在相当程度上反映了公司的基本面等，具体请详见。　　摘要：如何通过有效的报酬结构产生预期的激励效果，是现代管理学理论研究的前沿之一。长期报酬的设计安排是一个复杂的工程，它要解决如何使企业的代理人与委托人的目标趋向一致，避免代理人道德风险，最大限度地维护企业所有者利益这样的重大问题。本文将致力于分析探讨长期报酬中经理股票期权与激励的有关问题。　　关键词：股票期权；激励机制　　股票期权制度曾经被认为是成熟市场经济国家经济增长、技术创新

3、和股市繁荣的重要推动机制，并作为美国企业管理的成功经验而流行于世界各地。然而，近年来出现的公司造假丑闻以及由于股票期权制度的内在缺陷所引发的许多问题使得人们对于其有效性产生了疑问，股票期权对于经营者的正向激励和其有效的替代制度又成了人们研究的热点。　　一、股票期权的定义及其特点　　1．股票期权的定义及其主要形式。　　所谓股票期权是指公司授予其员工未来以一定的价格购买该公司股票的权利，这种权利的持有者可以获得股票市价和规定价格即行权价之间的价差，是一种基于经营结果的奖励形式。股东的目的是借此利用一种长期潜在收益激励员工尤其是高层管理人员，使其目标与股东目标最大限度地保持

4、一致，保证企业价值的持续增长。从企业方面讲，省却了向员工支付高薪，而员工可通过行权获得丰厚收益，还可享受以期权支付薪水的减税好处。是一种用来激励公司高层领导及其他核心人员的制度安排。　　授予股票期权作为一种长期激励制度，在西方国家的实践中，形成了经理股票期权、股票增值权、虚拟股票计划等若干具体操作方式，其中经理股票期权是一种基本形式。作为一种制度安排，通常也被称为经理股票期权计划。其他，如：股票增值权和虚拟股票计划等形式，虽具体操作各异，但实质上所要达到的激励目的是一致的。　　2．股票期权机制的特点。　　充分认识经理股票期权的特点是很有必要的，其显著特点可以概括为以下

5、几个方面：　　第一，经理股票期权表现的是一种权利，是公司所有者赋予经理人员的一种特权，而无义务的成分。在期权有效期内是否行权，经理人具有完全的选择权利。　　第二，经理股票期权表达的是一种未来概念，即经理人所能得到的期权价值的大小，取决于企业未来的发展和业绩的大小。未来企业的市场价值越高，经理人从中受益越多。　　第三，经理股票期权在激励中包含着约束。经理人员如不努力工作，公司业绩就会下降并引起股价下跌，股票期权价值亦随之丧失。这就在无形中起到了约束经理人的作用。　　二、股票期权的激励机制和理论基础　　1．股票期权的激励机制。　　经理股票期权计划所以能够在西方大中型企业中

6、广泛采用，就在于它的实施可以产生一种利益趋同效应，能够有效地把代理人(高层管理者)的利益与委托人(企业所有者)的长远利益结合起来，使他们成为利益共同体，从而有利于企业的稳定与发展。股票期权计划对经理人的激励作用包括报酬激励和所有权激励两个方面。　　报酬激励的作用发挥在经理人购买股票之前，其机制作用在于：若公司经营得好，其股票市价就会上涨，经理人此时行权就可获益。因此，经理人要想获利，就必须努力提高经营管理水平，以良好业绩推动公司股价上升。于是经理人利益与公司的发展被紧紧联系在一起。　　所有权激励的作用发挥在经理人购买股票之后，其机制作用在于：经理人行权后即成为公司股东

7、之一，具有了双重身份，使代理人目标与股东目标统一，因而可有效地防范道德风险。当然，为使该制度的激励作用得以发挥，在制定计划时须提出若干限定条件，如期权不得转让、行权后所持股票要有一定的保留期和保留率等。　　2．经理股票期权的理论基础。　　经理股票期权之所以具有激励作用，其激励原理的成立，首先，在于它承认人力资本的产权价值。随着社会的发展、知识经济的到来，掌握科技知识和拥有管理才能的人在企业中的作用越发显得重要。劳动力作为生产要素中必不可少的重要组成部分，和“资本产权”共同进行企业利润的创造。既然劳动力也可以创造利润，就符合“资本”的概念，可称之为“人