财务分析ch0 前言

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1、财务分析2010.9-12代冰彬daibb@126.com财务报表信息有用吗？刘晓——坚持认为股票投资者在作出股票买卖及持有决策时，无需财务报表信息。个人及朋友的体验调查问卷：针对证券营业部的“股民”，收回有效问卷236份。只有12%的被调查者阅读财务报表信息，其中，92%的人只阅读“每股收益等很有限的两三项”，没有人全面地阅读被投资公司的财务报表。结论：财务报表信息对投资者而言几乎没有用。2因真理得自由以服务你们的意见？如果你们是李教授，怎么回答他？调查对象是在证券营业部“炒股票”的“股民”，刘

2、晓将调查结果推广到了“所有股票投资者”。当前“股民”不怎么关注公司财务报表的主要原因是目前股市的投机性较强。随着市场和投资者趋于理性，一定会有越来越多的投资者关注公司财务报表，机构投资者尤其如此。3因真理得自由以服务例：阳光公司美国一家老牌的小家电制造商。20世纪80年代后，业绩出现大幅下滑。1996年，请来重组高手邓普拉。1997年，销售收入提高19%，经营利润直线上升。1998年，邓普拉宣布，斥资25亿购买3家同类的公司。但与此同时，1998年第一季度的财报显示，公司销售收入停滞不前，第一季度

3、出现亏损。引起证券分析师的注意4因真理得自由以服务证券分析师乔纳森·雷因：电热毯的销售异常。1998年6月，雷因在巴隆杂志上发表题为“铁腕邓普拉在阳光公司制造利润”的署名文章，列举阳光公司财务操纵的多种行为。从事“开票持有”销售出售账面已经注销存货；计提固定资产减损降低来年折旧费；转回重组准备；资本化广告费用：加大广告宣传力度，促销费用不升反降。结果：理性投资者开始抛售阳光公司股票，银行开始停止贷款，信用级别被调低，阳光公司及其主要高级管理人员被送上法庭。5因真理得自由以服务例：蓝田神话蓝田公司：

4、以农业为主的综合性经营企业1996年上市至2001年，5年业绩高速成长，主营业务收入从4.6亿增至18.4亿3年利润翻3番多，由1996年的0.6亿增至2000年的4.3亿创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”，被称作“中国农业第一股”。故事一：白捡的“第一桶金”故事二：一只鸭子＝两台彩电故事三：亩产3万元6因真理得自由以服务业绩很好，但股价表现很差。专家和市场质疑其利润的真实性。2001.8.24，宏微，“五问蓝田股份”，《证券时报》2001.8.25，“再问蓝田股份”，《证券时报》2001.9.

5、5，刘乾坤、肖星，“5个亿利润从何而来？蓝田股份高收益中含水分”，《经济观察报》2001.9.21，证监会介入调查2001.10.9，青海证券分析师黄小鹏，“蓝田股份：你的问题可能出在哪？”，和讯网2001.10.10，张炜，“是否‘鱼塘里放卫星’？四疑团包围蓝田股份”，《中国经济时报》7因真理得自由以服务2001年10月26日，中财教授刘姝威在《金融内参》上发表题为“应立即停止对蓝天股份发放贷款”的文章。在其研究中发现，蓝天股份的流动比率小于1，而蓝天的净营运资金是-1.27亿元。结论：蓝天短期

6、偿债能力很弱，至少1.27亿元的短期流动债务无法按时偿还。2002年1月，蓝田高管“涉嫌制造虚假利润”，被拘传。8因真理得自由以服务本课程的基本内容财务报表分析基础经营战略分析会计分析公司间主体分析财务风险分析经营活动分析获利能力分析现金流量分析企业价值分析财务报表综合分析预计财务报表企业价值判断9因真理得自由以服务本课程的基本要求理解财务报表的各个项目掌握分析和评价企业经营成果和财务状况的方法基本具备通过财务报表评价过去和预测未来的能力10因真理得自由以服务学时安排课程内容计划周时前言1第一章财

7、务分析概论第二章财务报表分析基础1第三章财务风险分析2第四章经营活动分析2第五章获利能力分析2第六章现金流量分析1第七章企业价值分析3复习（15周，各小组交案例分析书面报告）1☆案例分析课堂报告（16-17周）2合计1511因真理得自由以服务教材及参考书教材程隆云主编，《财务报表分析》（第三版），经济科学出版社参考书陈共荣、左旦平主编，《财务分析学》，湖南人民出版社12因真理得自由以服务考试说明平时成绩（40%）：考勤10%；平时作业10%；案例分析20%。期末成绩（60%）考试题型：判断、单选、

8、多选、计算、分析。备注：分组：按学号顺序，每班3组，共6组。案例分析（自选）：书面报告各小组分别完成并上交，课堂报告由优秀小组演示，并给予适当加分。13因真理得自由以服务案例分析确定案例分析对象（各小组选择不同行业）：房地业：万科、华侨城、北京城建家电业：海尔、小天鹅、美的、科龙IT行业：大唐电信、中国联通零售业：苏宁电器、新世界、王府井汽车业：东风汽车、一汽轿车、上海汽车煤炭业：中煤能源、大同煤业、中国神华旅游业：中青旅、西藏圣地、黄山旅游酒店业：新都酒店、东方宾馆餐饮业：金陵饭