从货币创造的微观结构看我国货币乘数的稳定性.pdf

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1、黪i剿掰鳓》纛i谚l撩BB+B+ZBJ=BP+CB+HB(5)等式(5)表明，非金融企业、政府、银行向家庭、存款货币银行融资。中央银行买、卖债券，影响银行资产结构，同时从货币创造的微观结构银行也可以通过债券结构调整回避中央银行的冲击。IRB+IRP=IRH(6)看我国货币乘数的稳定性等式(6)表明，非金融企业和家庭的保险准备金是存款货币银行资金来源。当银行面对外在冲击时，银行会对这部分资金的挤占或挪用，以应对外在的冲击。■罗贵发副教授(河南理工大学经济管理学院河南焦作454000)BR+BRB=BRH(7)◆中图分类号：F822文献标

2、识码：A等式(7)表明，非金融企业和家庭的证券准备金构成了存款货币银行的存款，与运用编制成矩阵，构成了资金流量账户。成为银行资金来源。银行能够在一定程度内容摘要：传统货币乘数理论由于简行为交易内容，列为交易部门，每一项交上支配这部分资金的使用，以应对外在的化了银行的行为，导致其对有关现象易的货币量分别以正负号同时计入对应交冲击。难以给出合理解释，本文通过借鉴Freixas和tkochet理论模型，构建了包括易部门，正号表示贷，负号表示借。因此，JSB=JSH(8)中央银行在内的五部门分析模型，并资金流量账户每行和每列的交易量之和均等式

3、(8)表明，非金融企业的结算资以中国2006-2011年的经济数据为基础，应为零。具体编制如表1所示。金也是存款货币银行的资金来源。银行能研究货币乘数与银行资产负债调整的从资金流量账户的横向看，可以得到够在一定程度上支配这部分资金的使用，关系。研究表明，面对外部冲击，银行如下几个均衡方程：以应对外在的冲击。主动调整资产、负债结构，我国货币乘△S=AI+AB(1)从纵向看，根据资金流量账户可以得数基本稳定。等式(1)表明，整个社会的资金来源到如下几个等式：关键词：基础货币存款货币银行资产负债结构调整货币乘数于家庭储蓄，家庭储蓄转用于净投

4、资、弥AS=LP一(CP+DP+BP+IRP+BR)(9)补财政赤字。等式(9)表明，家庭的净储蓄资金分CP+CB+CG+CH=M(2)布在现金、存款、保险和证券保证金、银传统货币乘数理论与五部门等式(2)表明，家庭、非金融企业、行贷款。资金流量均衡分析政府以及存款货币银行持有的通货都由中△I=(CB十DB+lRB+BRB+JSB)一传统货币乘数理论由于简化了银行的央银行提供。(LB+BB)(10)行为，导致其对有关现象难以给出合理解DP+DB+DG=DH，R=OC*DH(3)等式(10)表明，非金融企业投资分释，需要建立包含银行如何

5、调整资产负债等式(3)表明，家庭、企业和政府的布在现金、存款、贷款、证券和保证金。假表，进而影响货币乘数的模型。储蓄存款形成存款货币银行吸收的存款，定非金融企业不持现金、存款、证券、保(一)传统货币乘数理论其中一部分以准备金的形式上缴中央银行，险保证金、结算资金，则企业投资资金都传统货币乘数理论认为，货币乘数m形成了银行在中央银行的存款。来源于银行贷款。可表述为：m=1／cx，oc为法定存款准备金，LP+LB+LG=LH(4)△B+(CG+DG)=(LG+B)(11)0

6、乘数表示为：m=c+f+t+s／明，存款货币银表1五部门资金流量账户的均衡情况c+(r+e)(f+t+s)。这里c代表现金比率、f代部门序家庭革垒融政府存款货币银行中央银行总行通过吸收存款交易项目、、＼号企业计表活期存款比率、t代表定期存款比率、s代和从中央银行贷穗垒融投资l储蓄投裔A，赤字0表储蓄存款比率、r代表法定准备金比率、款，实现对外贷A通货2C_尸C四CGC日=j=^fC0e代表超额准备金比率。其中e代表超额准款。因为家庭、中———备金比率，反映了银行对货币乘数的影响，小企业、大型企存款3———DPDDG一删0定期4DPTD

7、r但并没有具体分析银行行为对货币乘数的业的现金漏损率———活期5DPCD8C影响，无法对货币乘数的变动做出完全合不同，当面对外贷款6一LP埘工GLH0理的解释。在冲击时，银行证券7BP一口一一珊C四0保险准蔷盒SIRP脚IRH0(二)五部门资金流量均衡分析会将贷款从现金证券准备金9尼口一BRH0假定一国为封闭经济，经济部门分为漏损率高的客户结算资金l00脚JsH0库存现金ll0j【Cjcr^C0五类：家庭、企业、政府、非金融企业、存转移到现金漏损中央银行贷款120工CGLCG0款货币银行、中央银行，五个部门间存在率低的客户，由准备金1

8、3尼总计14OO000O广泛的资金往来，将不同部门的资金来源此影响货币乘数。64商业时代【原名《商业经济研究》)2013年27期等式【11】为政府预算等式，表明政式进行整理，可以得到：上看，证券保证金给银行带来的同业存府