光叶楮林纸一体化项目的投资效益与风险分析.pdf

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1、I雯目皇埋技爪2014年5月．PR0JECTMANAGEMENTTECHNOLOGY第12卷第5期光叶楮林纸一体化项目的投资效益与风险分析刘庆明(山东农业大学经济管理学院，山东泰安271018)摘要：林纸一体化项目的投资额较大，项目投资收益主要受木材原料成本的影响。通过对光叶楮林纸一体化项目投资论证，造纸企业选择光叶楮作为主栽树种实施林纸一体化项目，应根据光叶楮树种的特点，从提高农业资源利用率的角度，林牧结合建立造纸原料林基地，不断增加农户收入，以稳定木材原料价格，应对木材原料价格波动的风险。关键词：光叶楮；林纸一体化；项

2、目；项目投资论证0引言圣龙集团等单位一起，在南京林化所制浆研究中心利用光叶楮木材生产木浆通过了中间试验，解我国是造纸生产和消费大国。据中国造纸协决了光叶楮木浆的生产工艺问题，该项目通过了会调查资料，2012年全国纸浆消耗总量9348万t，山东省科技厅组织的专家鉴定¨。近几年来，山其中木浆2291万t，仅占纸浆消耗总量的25％，东轻工学院、大连轻工学院和中国造纸工业研究其余全部是废纸浆和草浆。木浆中进口木浆占院等单位，对光叶楮的制浆性能也进行了深入研16％、国产木浆只占9％。而发达国家的造纸业，究，研究结果都证明光叶楮是我国

3、实施林纸一体木浆所占比重达95％以上。由于草类原料和废纸化项目的优良树种。本文根据多年研究和调查积固有的特征，给环境造成很大影响。我国造纸业累的光叶楮种植和加工试验资料，对利用光叶楮要持续发展，必须以纸浆造纸企业为核心，以造林纸一体化项目的投资进行估算，分析其投资效纸林建设为切入点，把制浆造纸与营林建设结合益和风险，并提出应对木材原料价格波动风险的起来，走林纸一体化道路的发展战略。对策，为纸浆造纸企业实施林纸一体化项目提供目前我国造纸企业实施林纸一体化项目的主决策依据，也为农户种植光叶楮提供决策参考。栽树种是杨树和桉树。杨

4、树和桉树的轮伐期一般是6～8年，对造纸企业来说时间还是较长，而1项目投资估算且由于受木材比价的影响，杨树和桉树成材的价格较高，因而纸浆的原料成本高，造成我国实施1．1静态投资计算林纸一体化项目进展缓慢。为此，山东农业大学国家产业政策规定，木浆生产企业的进入门对光叶楮(桑科构树属BroussonetiaPapyrifera槛最低为1O万t，亚洲地区造纸企业的平均规模(L．))林纸一体化项目进行了深入试验研究，为30万t左右。制浆造纸是资金密集型行业，资研究结果表明该树种耐干旱瘠薄，在丘陵、河滩金投入量大，考虑到项目融资困难，

5、本项目拟建地以及含盐量2％。的盐碱地都能生长良好，人工规模可以从30万t起步，建一座年产30万t规种植光叶楮木材产量高，轮伐期短，可以当年栽模的木浆厂、3万t规模的特种长纤维浆厂以及植，当年采伐利用，纸浆的原料成本低，光叶楮树叶还是很好的饲料原料。山东农业大学和山东30万亩(1亩=666．6m，下同)光叶楮造纸林基金项目：2013年国家林业局软科学项目(2013-R21)。2014年第12卷第5期刘庆明光叶楮林纸一体化项目的投资效益与风险分析基地。根据对造纸企业的历史资料分析，制浆企华泰、晨鸣、太阳集团的上市财务年度报表中

6、综业在年生产纸浆5万t的规模时，项目的建设投合确定为19．84％。流动资金全部利用贷款(设资需5亿元。随着规模扩大，单位产品的投资额全转为存货，燃料、动力及工资不计)，年利率会下降。依据生产能力指数估算法公式以5％计算，按月偿还利息。运营期结束一次全I2=，(Q／(2)xf额归还流动资金。即式中，，表示已建项目的工程造价；I2表示拟建流动资金贷款年实际利率=(1+i／12)一1项目的工程造价；Q表示已建项目生产能力；Q式中，i为贷款名义利率。投资的平均价格上涨率以5％计。则表示拟建项目生产能力；凡表示生产能力指数，涨价预备

7、费=∑[(1+-厂)一1]本项目取值0．85；f表示调整系数，根据设备调式中，，为第t年的静态固定资产投资；f为平均整和价格变化，本项目取值1．06。价格上涨率。以此推算，建设一座30万t的纸浆厂，静态本项目动态总投资333649．13万元，其中建投资约需24亿元人民币。设期第一年为自有资金投资，第二年、第三年利1．2动态投资计算用贷款投资(表1)。根据国家有关规定，化工类项目的自有资金可以占总投资的30％，其余70％通过贷款融资2财务指标分析解决。项目建设期3年，经营期15年，基准收益率以12％计算。该类项目每年的投资比

8、例大约为30％，项目收入分为木浆收入和特种长纤维浆收55％，15％。建设期形成的项目固定资产折旧按入，其中木浆的年产量是30万t，纸浆单价为平均年限法计算，净残值率5％。商业银行的固5000元／t，特种长纤维浆的年产量为3万t，纸定资产贷款年利率为6％，每季度计息一次。项浆单价为12000元／t。营业税