基础化工行业聚氨酯产业：西方种花，东方结果.docx

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1、目录1.新材料新性能，聚氨酯崭露头角41.1聚氨酯材料是烧瓶中摇出来的大风暴41.2中国聚氨酯产业的崛起是产业升级的真实写照52.聚氨酯材料已步入成熟产业72.1聚氨酯下游应用十分广泛72.2上游原材料异氰酸酯仍是产业中壁垒最高的部分82.3聚氨酯材料结构性分化日趋显现103.性能提升和新应用场景将为聚氨酯材料未来发展提供长期动力163.1通过产品改性提升性能可以释放大量需求空间163.2新的产品应用场景也带来从无到有的新需求174.风险提示18相关报告汇总19插图目录图1：全球聚氨酯产业发展里程碑4图2：全球聚氨酯类产品产量及下游消费占比变化5图3：我国聚氨酯产业发展历程

2、6图4：我国聚氨酯类产品产量及下游消费占比变化6图5：我国聚氨酯类产品产量与全球对比7图6：我国聚氨酯产业产业链7图7：聚氨酯原料单体的工业合成线路8图8：我国MDI、TDI产能变化及产业集中度9图9：我国MDI进出口情况9图10：我国TDI进出口情况10图11：聚氨酯类不同产品合成特点10图12：中国聚氨酯中游产品消费量变化10图13：中国聚氨酯中游产品消费占比变化10图14：2010与2019年聚氨酯硬泡下游消费占比对比11图15：中国对建筑板材、保温管道的防火性能要求11图16：中国软泡材料下游消费占比12图17：中国软体家具产量变化12图18：中国汽车产量变化12图

3、19：中国聚氨酯浆料产能集中度12图20：中国鞋底原液产能集中度13图21：中国皮革皮鞋产量13图22：中国涂料及PU涂料产量13图23：2019上半年中国涂料进出口情况13图24：中国胶黏剂产量变化14图25：中国胶黏剂额变化14图26：中国TPU产能集中度14图27：中国TPU消费量变化14图28：中国TPU产能、产量、开工率变化15图29：中国氨纶产能集中度15图30：中国氨纶下游消费占比15图31：中国氨纶产能变化15图32：中国AA进出口情况变化15图33：中国聚氨酯终端消费领域16图34：中国第二产业GDP变化16图35：中国建筑保温材料分类16图36：中国聚氨

4、酯中游产品消费占比变化16图37：复合型高密度聚醚型聚氨酯记忆枕17图38：聚氨酯固化道床18图39：塑胶跑道18表格目录表1：常见异氰酸酯单体性质对比8表2：记忆枕特点171.新材料新性能，聚氨酯崭露头角1.1聚氨酯材料是烧瓶中摇出来的大风暴聚氨酯是由基础化工品异氰酸酯和多元醇缩聚合成的高分子树脂。目前，聚氨酯材料已经广泛应用于制革制鞋、建筑、家具、家电等领域，具体应用形态包括墙体保温材料（硬泡）、沙发等的填充物（软泡）、氨纶（化纤）、塑胶跑道（弹性体）、粘合剂、涂料等，已经成为生活中不可或缺的重要材料，但是聚氨酯材料作为人工合成的化学物质，从第一次被人们从实验室合成出来

5、至今也仅有一百多年，而真正大规模工业化应用也不过五十年。聚氨酯材料的发展历程是新材料从无到有，由小及大的真实写照，它的商业化历程同样给众多新材料的发展以启迪。图1：全球聚氨酯产业发展里程碑资料来源：《聚氨酯树脂及其应用》，东兴证券研究所聚氨酯真正的产业化可以以二十世纪40年代全球第一条聚氨酯泡沫制品生产线投产作为标志，此后聚氨酯作为一种新材料从萌芽期逐渐进入到目前的成熟期，其发展历程可以大体可分为三个阶段：二战后至1970s，是聚氨酯产业的快速发展期，此段时间产业的年复合增长率达到23。聚氨酯工艺从德国向美国等主要经济体扩散。1980到1990s，是聚氨酯产业的平稳增长期，

6、此段时间产业的年复合增长率为4.6。90年代至今，是聚氨酯产业的“第二春”，此段全球产业的年复合增长率为6.7，聚氨酯工业开始了由发达国家向发展中国家的产业转移。在此期间，中国超越美国成为世界最大的聚氨酯制品消费国。图2：全球聚氨酯类产品产量及下游消费占比变化资料来源：《PolyureFoam》，CNKI，Google，《聚氨酯树脂及其应用》，东兴证券研究所(注：浅色数据为匀速增长外推所得)1.1中国聚氨酯产业的崛起是产业升级的真实写照我国的聚氨酯产业起步相对于发达国家较晚，但当下我国已发展成为全球最大的聚氨酯生产国和消费国，聚氨酯在我国的发展历程恰如“西方种树，东方结果

7、”一般。聚氨酯材料在我国的萌芽可以以1962年第一条TDI工业生产线的建成作为标志，此后，聚氨酯产业在我国的发展主要可以分为三个阶段改革开放前，由于缺乏规模性和完善的上下游体系，聚氨酯产品还没在我国形成产业，主要是对聚氨酯合成工艺的前期摸索，其模式还是停留在以华东地区科研单位进行的各类聚氨酯产品生产线的中试试验为主。改革开放后至21世纪初，我国通过积极引进海外的成套设备，上下游同时发展，行业随即进入了快速增长期，其中具有代表性的是（1）1984年投产的山东烟台合成革厂从日本引进的1万t/年MDI/PAPI的装置（2