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1、九芝堂股份公司财务分析一、偿债能力分析一）、短期偿债能力1、营运资本营运资本的计算公司为：流动资产-流动负债，另外还有一个计算公式是长期资本-长期资产，就是说企业的长期资金来源（如长期负债、股本）多于长期资产的部分，也就是剩余的部分，这部分资金来源就投入到流动资产。九芝堂公司2005年和2006年的营运资本情况如下：2005：711,668,199.56-161,947,674.92=549,720,524.642006：757,983,138.94-350,438,848.31=407,544,290.63
2、比较而言，虽然06年流动资产增加了，但流动负债也增加了，且增加的幅度更大一些，所以营运资本下降了。分析表项目本年上年增长金额结构(%)金额结构(%)金额增长(%)结构(%)流动资产757,983,138.94100%711,668,199.56100%46,314,939.386%100%流动负债350,438,848.3146%161,947,674.9223%188,491,173.3954%407%营运资本407,544,290.6354%549,720,524.6477%-142,176,234.01
3、-35%-307%长期资产600,752,513.26536,487,517.50330,667,407.40长期资本1,008,296,803.891,086,208,042.14472,843,641.41 从上表可以看出，上年营运资本配置比例为77%，流动负债提供流动资产所需资金的23%，即1元流动资产需要偿还0.23元的债务。本年营运资本配置比例为54%，流动负债提供流动资产所需资金的46%，即1元流动资产需要偿还0.46元的债务。结论：营运资本下降比例过大，主要原因是流动负债增加过多，说明企业运营
4、资金缺口在加大。（以上只是与本企业历史数据相比较，没有与行业数据比较，但总的来说，以上指标还是比较不错的）2、短期债务的存量比率 本年上年变动流动比率2.164.39-2.23速动比率1.794.38-2.60现金比率1.153.35-2.21以上三个存量比率均有大幅度下降，其中现金比率下降幅度最大。05年与06年相比较，现金（货币资金+交易性金融资产）减少78,543,698.06，而负债却增加了188,491,173.39，分析的结果还是一个，企业出现资金缺口，要么有大的投资，要么硬撑面子发股利。3、短期
5、债务与现金流量的比较本年数：现金流量比率=经营现金流量/流动负债=150,603,447.77/[（350,438,848.31+161,947,674.92）/2]=58.8%如果按期末负债计算=150,603,447.77/350,438,848.3=43%上年数：现金流量比率=经营现金流量/流动负债=71,787,337.59/[（163,875,814.12+161,947,674.92）/2]=44.06%如果按期末负债计算=71,787,337.59/161,947,674.92=44.32%现金
6、流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度，该比率越高，偿债越有保障。与上年相比虽然负债增加了，但经营活动现金净流量也有大幅度提高，所以现金偿债能力并未受到多大影响。经营活动现金净流量的增加主要原因是销售收入的增加，另有一项收到的其他与经营活动有关的现金49,259,085.39元，不知原因。二）长期偿债能力分析1、资产负债率本年资产负债率：350,438,848.31/1,358,735,652.20=26%上年资产负债率：161,947,674.92/1,248,155,717.06=13%2、产权
7、比率本年产权比率=350,438,848.31/1,008,296,803.89=35%上年产权比率：161,947,674.92/1,086,208,042.14=15%3、权益乘数本年权益乘数=1,358,735,652.20/1,008,296,803.89=1.35上年权益乘数=1,248,155,717.06/1,086,208,042.14=1.15以上这个指标在反映偿债能力时具有相同的作用，本身它们是可以相互换算的。资产负债率=产权比率/权益乘数，资产负债率=1/（1+1/产权比率）也就是说知道
8、其中一个指标，就可以算出其他两个指标。资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，这个指标越低，企业偿债越有保证。另外，它还可以代表一个企业的举债能力，指标值越低，举债越容易。看九芝堂的指标值，26%已属于较低水平，也就是说财务状况良好，但与上年相比，指标值提高了，主要是由于本年度举增加，财务状况的良好程度较上年有大幅度下降，但远未到恶化的地步。
