通信行业月报：新基建成经济复苏驱动力，运营商开始大规模设备招标集采.docx

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1、势看，当前版块PE处于近五年来较低水平，低于通信版块PE中位数47.5倍，当前通信行业整体估值仍处于较低区间。目前全球经济疫情形势的恶化对于全球经济带来一定程度负面影响，但考虑到二三月份国家政策对于包括5G、物联网、人工智能等新型基础设施建设的重视和倾斜，通信有望成为疫情后推动经济发展和科技良性竞争的行业，所以我们继续给予通信行业“强于大市”评级。风险提示：新基建建设进展不及预期；运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期；疫情所带来的全球经济风险；系统性风险。内容目录1.2月行情回顾41.1.板

2、块行情回顾41.1.子板块及个股行情回顾52.通信行业数据62.1.运营商：1月整体用户下滑，19年移动互联网流量增长显著62.2.手机市场：2月手机出货量受疫情影响较大幅度下滑82.3.TMT行业整体：固定资产投资大幅下降93.行业要闻93.1.政策93.2.5G103.3.物联网114.投资评级及主线125.风险提示13图表目录图1：通信指数2月份表现4图2：中信各一级行业板块2月行情表现4图3：通信子板块2月行情表现5图4：2015-2019年电信业务收入增长情况7图5：2015-2019年固定

3、数据及互联网业务收入及增速7图6：2015-2019年移动数据及互联网业务收入及增速7图7：2015-2019年移动互联网流量及月DOU增长情况8图8：国内手机市场19年-20年出货量情况8图9：2019年计算机、通信和其他电子设备固定资产投资情况9图10：通信板块与大盘PE（TTM，剔除负值）对比12表1：2月份通信板块个股领涨、领跌情况5表2：三大运营商2020年1用户净增数（万）与累计总数（亿）6表3：重点公司估值表131.2月行情回顾1.1.板块行情回顾2020年2月，通信（中信）板块指数同比

4、上涨9.01%，跑赢同期沪深300指数（-1.59%），中小板指数（3.07%）和创业板指数（7.46%）。通信板块在30个中信一级行业中排名第3位，较上月上升4名，整体表现良好。2月份通信板块热点主要集中在5G新基建板块，虽短期内5G基建受疫情影响进度暂缓，但不改长期5G相关产业链向好逻辑。图1：通信指数2月份表现25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%20-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220

5、-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-0220-02-15.00%通信(中信)沪深300中小板指创业板指资料来源：Wind，中原证券图2：中信各一级行业板块2月行情表现12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%计算机(中信)农林牧渔(中信)通信(中信)建材(中信)电子(中信)综合(中信)国防军工(中信)汽车(中信)医药(中信)纺织服装(中信)消费者服务(中信)电力设备

6、及新能源…机械(中信)基础化工(中信)传媒(中信)综合金融(中信)建筑(中信)沪深300房地产(中信)食品饮料(中信)轻工制造(中信)有色金属(中信)电力及公用事业(中信)家电(中信)商贸零售(中信)非银行金融(中信)钢铁(中信)交通运输(中信)煤炭(中信)银行(中信)石油石化(中信)0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%资料来源：Wind，中原证券1.1.子板块及个股行情回顾9个中信通信行业子板块2月份普遍上涨，只有其他通信设备板块下跌，其中系统设备、增值服务、通信终端及配件板块

7、表现较好，涨幅均逾10%，网络接配及塔设涨幅9.89%；而线缆、网络覆盖优化与运维及其他通信设备板块表现相对较差，涨跌幅分别为0.62%、0.39%、-8.06%。个股方面，通信板块中116支个股70支上涨，45支下跌，1支持平。其中会畅通讯、博创科技、二六三、鹏博士、天喻信息居涨幅榜前五位，涨幅分别为144.15%、53.49%、39.28%、30.76%、30.46%；*ST信威、工业富联、通鼎互联、*ST九有、百邦科技跌幅居前，下跌幅度分别为37.70%、14.60%、12.64%、11.18%

8、、10.43%。映翰通（688080.SH）于2020年2月12日在上海证券交易所上市，被纳入中信通信行业板块，截止至2月28日，涨跌幅为285.56%。图3：通信子板块2月行情表现25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%资料来源：Wind，中原证券表1：2月份通信板块个股领涨、领跌情况涨跌幅前10涨跌幅后10证券代码证券简称涨跌幅（%）证券代码证券简称涨跌幅（%）300578.SZ会畅通讯144.1