基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究-论文.pdf

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1、第13卷第4期北京交通大学学报(社会科学版)Vo1．13No．42014年l0月JournfllofBeijingJiaotongUniversity(SocialSciencesEdition)Oct．2014基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究崔永梅，张忠阳，赵妍(北京交通大学经济管理学院，北京100044)摘要：由政府引导设立政策性并购基金，以“政府引导、市场运作、产融结合”为原则，引导投资方向，通过并购引导基金吸引不同类型的社会资本进入，构建包括组织治理、资金来源、投资方向、管理及利润

2、分配机制的基金体系，发挥并购对产业转型升级的促进作用，以解决我国现存的严重产能过剩、并购融资难以及政府补贴约束机制不强等问题。关键词：政策性并购基金；产业转型升级；并购引导基金；政府引导基金中图分类号：F830．9文献标识码：A文章编号：1672—8106(2014)04—0092—07AResearchonPolicyBuyoutFundinIndustrialTransformationandUpgradingCUIYong—mei，ZHANGZhong—yang，ZHAOYan(School

3、ofEconomicsandManagement，BeijingJiaotongUniversity，Beijing100044，China)Abstract：Tosolvetheproblemsofsevereovercapacity，difficultyoffinancinginM&A，andlooseconstraintofgovernmentsubsidies，thisarticleproposestoestablishpolicybuyoutfundforM&A．Thefundshoul

4、dbemanagedbythegovernment，operatedinaccordancewiththemarket—ingrules，andintegratedinitscapitalsources．Theinvestmentshouldbedirectedbythegovern—mentandsocialcapitalofvarioustypeswillbeattractedinM&A．TopromotetheeffectofM&Aonindustrialtransformationandu

5、pgrading，itisalsoproposedthatanadministrationinstitutionbeconstructed，whichcomprisesoforganizationalmanagement，capitalsources，investmentdirec—tion，andprofitallotmentandmanagement．Keywords：policybuyoutfundforM&A：industrialtransformationandupgrading；M&A

6、guid—ancefund；governmentguidancefund—一市场环境的意见》，指出中央财政应适当增加工业口转型升级资金规模，引导实施兼并重组的企业转2013年10月国务院发布的《关于化解产能型升级，根据企业兼并重组的方向、重点和目标，严重过剩矛盾的指导意见》指出产能严重过剩越合理安排国有资本经营预算资金引导国有企业实来越成为我国经济运行中的突出矛盾，为化解产施兼并重组。同时，目前我国产业结构演变的进能严重过剩矛盾要推进企业兼并重组，加强产业程中面临着产业结构合理化水平不高和产业结构

7、政策引导，实施境外投资和产业重组；为进一步发高级化水平不够两大现实问题(赵峥、姜欣，挥并购重组在市场经济中的作用，2014年3月国2012)llJ，尤其是工业制造业内部，重化工业比重务院发布《国务院关于进一步优化企业兼并重组过大、产能过剩矛盾突出、产业低度化的问题明显收稿日期：2014-0527作者简介：崔永梅，女，山东烟台人。北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师。研究方向：企业兼并重组与公司财务。第4期崔永梅等：基于产业转型升级的我国政策性并购基金研究93(刘风良、阎衍、于泽等，2013)~

8、z』。造力提升的过程，而广义的产业升级包括企业内融资难是企业并购过程中面临的主要问题，目部、企业之间、本土或国家内部以及国际性区域四前我国并购企业面临融资渠道狭窄，融资方式单个层次的升级(GaryGereffi，1999)[1(】J。基于全球价一，融资中介机构发挥作用不明显等问题(杨景海，值链(GVC)分析模式，产业升级可被理解为一个2007)~3J，并购基金在解决并购融资难问题上发挥经济组织提高其进入更具技术能力、获利能力的经了重要作用(谢沛善，2010)l_4J。目前我国并购基