对现金为王的思考-论文.pdf

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1、对现金为王的思考尤文恬(南京师范大学会计与财务管理系，江苏南京210046)摘要：在越来越多企业对净利润进行人为操纵和粉饰之后，“现金为王”的呼声越来越高。然而，现金也是可以被人为操纵的，且这种现象越来越普遍，经营性现金流在反映公司价值方面也掺杂了很多的水分。在对货币资金粉饰以及现金流操纵的手段进行分析后，本文提出了自由现金流和净溢余现金两个指标，旨在对传统的现金指标进行改进，使得在评价一个公司的经营状况和价值时具备更加合理的参考意义。关键词：现金为王；破立；自由现金流；净溢余现金指标中图分类号：F230文献标识码

2、：A文章编号：1008—4428(2014)02—60—03一、现金与利润，现金称王(二)利润的含金量财务比率中一系列指标的好坏很大程度上取决于利润的好净利润与经营现金流量之问是有偏离的，净利润和经营活坏，公司IPO和增发股票以及上市公司业绩评价的很多指标也动现金流量的理论关系为：经营活动产生的现金净流量=本期都与利润直接挂钩，因而上市公司不惜一切代价对利润进行粉净利润+不减少现金的经营性费用+不减少现金的非经营性费饰，以求报表和财务比率的美观。现在许多上市公司的报表中利用+非现金流动资产的减少+流动负债的增加。根

3、据这一关系润已经成为一个真实的谎言，盈余管理甚至盈余操纵屡见不鲜，可以用各会计项目来计算总应计项目：总应计项目=净利润一利润以及与利润相关指标的可信度已经不高。相比较可以人为经营活动现金流量一投资损失一财务费用一折旧摊销+经营“做”出来的利润而言因此，现金是“点”来的，在真实反映公司。性应计项目①+非经营性应计项目。经营状况方面可信度更高。利润的含金量可以用一个公式来判断：利润的含金量=(一)粉饰利润的动机与手法经营活动产生的现金净流量／利润。通过将经营活动现金流与净利润信息被广泛利用，主要有以下四条：第一，政府的

4、监净利润进行对比，如果远远落后于净利润，即净利润的含金量管政策。例如公司上市和再融资对公司的盈利性和成长性都有远小于1，那么基本可以判断盈利数字质量堪忧或者营运资本一定的要求，暂停上市和终止上市以是否盈利为标准；第二，税费用过高。收、管理层激励薪酬合约，经常运用盈利指标进行监管和考核；同时，上市公司也可以通过每股现金流和每股盈余关系来第，贷款契约，公司获取信贷资金和商业信用是要对公司的经反映企业经营状况和利润的含金量：若每股盈余(Eps)持续低于营状况进行考察的，如经常运用净资产利润率等指标进行评定。每股现金流，则

5、预示未来EPS会增长，这多数是由一些还未计入第四，股票定价。如我国广泛使用市盈率法。收入但已签单收到现金的销售带来的，未来这些销售正式人账由于净利润的信息被广泛运用，公司在业绩考核、获取信贷后将增加EPS；若EPS持续高于每股现金流，说明利润多为账面资金和商业信用、IPO以及增发股票等方面为了达到目的，就会利润(应计利润)。而经过实证研究发现：我国上市公司每股收益采取一些手段，粉饰利润。粉饰利润有很多种具体的方法，本文与每股经营活动现金流量的均值和加权平均值总体呈现一种偏仅就i点主要的思想进行简单阐述。一是利用权责

6、发生制。不同离的趋势”I。于现金采用的收付实现制，权责发生制的存在为操纵利润提供二、现金不为王的很大的空间。比如其他应收款就是一个藏污纳垢的地方。二是很多人在意识到利润的人为操纵性之后，喊出“现金为王”公允价值的采用。比如交易性金融资产，股票的公允价格上升，的口号，还有对财务指标的改进，增加进现金流的考虑。现金流就直接计入损益表中的“公允价值变动损益”了。i是营业外收信息在会计监督中的重要程度也日渐增强，《首次公开发行股票入。政府的补贴、债务重组等营业外收入在很大程度上都有人为并上市管理办法》就对现金流指标有新的规

7、定[21。然而，企业的现操纵的可能性且不能反映公司的实际经营状况。金流量也是可以操纵的，货币资金也不可完全相信。现金，事实①这里的经营性应计项目己经扣除了利息费用、投资损失和折旧摊销②这里非经营性应计项目是指总应计项目去除折旧摊销、mg-~m、投资损失和经营性应计项目后所剩余的项目60—上也并不为王。万的一台设备，这样，甲虚增的500万现金从投资活动中自然消(一)资产负债表中的“货币资金”可以造假化掉了。4、同时虚增经营性现金流入与经营性现金流出，以在现首先，注意到资产负债表反映的是一个时点的企业财务状金流量净额一

8、定的情况下夸大企业经营活动现金流量的规模。况，这一项只是在编表的时点露个脸，造假也并不困难。货币资第三，利用关联方关系和利益相关者来粉饰现金流量。金舞弊可能表现为．1、资金不入账，挪作他用。2、隐匿货币资金受利用关联交易低买高卖以降低现金流出或增加现金流人。限制的事实。3、资金名义还挂在账户上，但早已将资金转到帐企业各利益相关者集团也可以通过相互博弈，利用股