企业并购风险分析及防范对策研究[文献综述].doc

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1、本科毕业设计(论文)文献综述题冃企业并购风险分析及防范对策研究一、前言部分企业并购包括兼并和收购两层含义，是指企业通过购买另--企业全部或部分资产或产权，从而影响、控制被并购的金业，以增强企业竞争优势，实现食业经营H标的行为。随着全球经济一体化和区域化的进程加快，企业要想在激烈的市场竞争屮求得生存和发展，必须依靠资本运营，而企业并购已成为资本运营的主要形式，成为企业实现产业结构调整，优化资源配置、扩大经济规模、提升企业核心竞争能力的重要途径。然而，企业并购在给企业带来机遇与盈利的同吋，也蕴藏了巨大

2、的风险。因为并购过程屮存在大量的不确定因素，而且风险存在于并购的整个过程Z屮，任何一个环节出现问题，都可能导致并购的失败。由此可见,企业并购的成功与否关键在于规避并购风险的工作是否处理妥善。本文将对国内外关于企业并购风险的研究进行综述，主要将围绕企业并购风险定义、种类及特征，企业并购各阶段的风险分析，企业并购风险的防范对策几方面进行。二、主体部分(-)国外关于企业并购问题的研究企业并购在为今世界扮演者越来越重要的角色，从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，

3、至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为H前西方经济学最活跃的研究领域Z-—，在该领域的研究主要集屮在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。此外，SteveMcGrady(2005)认为世界各地银行业掀起了并购热潮，尽管财务和法律方而在达成某种协议前进行了彻底检查，也采取了相关措施，但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查屮我们发现，更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会，同时我们也发现一体化的发展计划

4、可以成为改善并购的重要来源。NapoMafihlo(2006)认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源，以便对市场进行充分有效的控制。其主要n的是促进企业扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司,黑人经济授权计划公司的管理层收购屮，特别是在釆矿和石油工业以及重组金融服务业当屮。在并购过程屮企业特别需要考虑的是法律、税务、会计和财务等方而的问题。(二)内对于企业并购问题的研究1、企业并购风险定义、种类及特征企业并购是现代经济生活屮企业自身发展的一个

5、重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过金业并购，金业可以有效实现资源的合理配置,扩大生产经营规模，实现整合效应和协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的ri的。伴随着经济全球化，企业并购也一次又一次掀起了热潮，各行各业都弥漫着并购的气息，作为企业资产重组的一种重要形式，作为企业成长的一种方式,它在给企业带来机遇和盈利的同吋，却也蕴藏着巨大的风险。然而对企业并购风险的界定、种类及特征各位学者有着口己不同的见解。胥朝阳(2004)认为，企业并购风险是指企业在并购活动屮达不到预先设定H标

6、的可能性以及由此给企业正常经营和管理所带來的影响程度。按风险的成因可以分为产业风险、财务风险、法律风险、信息风险、市场风险、政府行为风险;按风险的表现形式可以分为并购失败、并购后企业绩效下滑、并购后的出售与分离；按风险可否投保可以分为静态风险和动态风险。企业并购风险具有长期性、动态性、层次性、潜伏性、传导性和多源性等特征。高红梅(2006)指出企业并购风险是指由于外部环境的不确定性，并购项H的难度与复杂性，以及并购方自身能力与实力的有限性，而导致企业并购活动达不到预期H标的可能性及其后果。并把并购

7、风险分为三大类，即战略风险、交易风险和整合风险，其屮战略风险包括政策风险、体制风险，产业风险和法律风险。刘慧颖(2007)认为，企业并购风险是指企业在并购活动屮达不到预先设定F1标的可能性以及由此给企业正常经营管理所带來的影响程度，是企业并购活动所面临的各种风险的集合。根据企业并购活动通常所要涉及的各个要索环节以及并购操作流程，将常见的并购风险大致划分为以下儿大类别：并购前的风险、并购屮的风险和并购后的风险。具体来讲，并购前的风险包括：战略选择风险、体制风险、法律风险、投资风险；并购小的风险包括：

8、估价风险、融资风险、支付方式风险；并购后的风险包括：经营风险和整合风险。与--般经营活动半屮的风险相比，企业并购风险具有普遍性、长期性、差界性、潜伏性、动态性、传导性、层次性、多源性等特征。2、企业并购各阶段的风险分析国内学者研究发现企业并购的各个阶段由于其自身的特点，它存在的风险是不相同的，于是各学者根据企业并购阶段的划分针对每个阶段的特殊性对其存在的风险进行分析。张新华(2008)指出企业并购前风险主要包括法律风险：各国关于并购的法律法规的细则一般都通过增加并购成本而提高并购难