信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法

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1、行业及产业金融信托业（440201）暖意渐起，撑起“一片天”尚待时日——《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法》解析2004年10月20日行业研究/行业点评相关研究：摘要：《信托市场投资风险凸现，分类监管政策z《暂行办法（征求意见稿）》的出台预示着今年以来管理层对信托投资入酝酿阶段——信托业04年二季度点评公司过于严厉苛刻的监管政策开始有所松动，以风险控制为重心的监2004年8月10日管思路正开始向促进行业发展与风险控制并重的方向转变。《后期增长将受政策调整影响，盈利前景z《暂行办法》取消了房地产信托计划200份的限制，资金运用方式包然不确定—

2、—信托业04年一季度点评》2004年5月14日括贷款、投资和出租等，收益结构趋向多元化，中国的REIT市场雏形将有望初步显现。z《暂行办法》在高度强调房地产信托业务风险控制各技术性环节的过程中，同时允许信托公司开展内在风险很高的“四证”不全的房地产信托项目，反映了管理层对现实状况的妥协态度，由此也削弱了对房地产信托市场长远发展的关注力度。分析师z房地产信托市场的启动和繁荣将有利于改善房地产行业的融资结构和黄华民推动其平稳发展，有利于分散银行体系房地产业务的信贷风险，并为(8621)63295888×453huanghuamin@sw108.com

3、体外循环的社会闲散资金提供一条合法合规的有效增值渠道。信托公司和投资者同时要警惕房地产行业可能存在的系统性风险。z根据《暂行办法》，爱建股份下属的爱建信托、陕国投A和安信信托不符合开展不受200份数量限制的房地产信托业务资格。给予爱建股份、联系人程晓昀陕国投A、安信信托观望评级。(8621)63295888×406chengxiaoyun@sw108.com地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司http://www.sw108.com申银万国证券研究所行业点评继《信托投资公司集合资金信托业务信息

4、披露暂行规定（征求意见稿）》（6月11日）和《信托投资公司信息披露管理暂行办法（征求意见稿）》（7月7日）对外发布以来，这是管理层第一次发布有利于信托投资公司业务拓展的规范性文件，预示着今年以来管理层对信托投资公司过于严厉苛刻的监管政策开始有所松动，以风险控制为重心的监管思路正开始向促进行业发展与风险控制并重的方向转变，56家信托公司一直苦闷的心情也将由此开朗起来。这次发布的征求意见稿主要是针对房地产信托业务，而在此之前中国银监会和中国证监会就联合发布《关于信托投资公司开设信托专用证券帐户和信托专用资金帐户有关问题的通知》，解决了信托投资公司自有

5、帐户和信托帐户混合操作的不利局面，“防火墙”的建立将有利于保证客户资产的安全性，对信托公司的健康发展具有重要意义。表1有关信托投资公司的规范性文件发布/实施法规名称主要内容日期2004.10.19《信托投资公司运用方式包括收购土地、投资于不动产经营房地产信托业务企业、购买住宅并出租及发放住宅抵押贷款管理暂行办法（征等；可申请不受200份限制的房地产信托业求意见稿）》务许可，有效期两年；不受份额限制的期限不少于3年，规模不低于5亿。2004.10.12《关于信托投资信托投资公司运用信托资金进行证券投资公司开设信托专时，应使用单独开设的信托专用证券帐

6、户和用证券帐户和信信托专用资金帐户。托专用资金帐户有关问题的通知》2004.7.7《信托投资公司披露的信息包括年度报告、重大事件临时报信息披露管理暂告、法律、行政法规以及银监会规定应予披行办法（征求意见露的其他信息稿）》2004.6.24《关于进一步加加强对信托投资公司执行国家宏观调控政策强信托投资公司的监管、信托投资公司的机构监管、对信托监管的通知》（简业务的监管、对异地集合资金信托业务的监称46号文）管、关联交易监管等。2004.6.16上海证监局《关于各证券经营机构和证券投资咨询公司不得代禁止推介或代销理推介或代销信托公司的信托产品和非上市

7、请参阅最后一页的重要声明1申银万国证券研究所行业点评信托公司信托产股份公司股权。品和非上市股份公司股权的通知》2004.6.11《信托投资公司“异地推介的集合信托计划除向信托投资公集合资金信托业司注册地银监局履行信息披露义务外，还须务信息披露暂行向推介地银监局（包括银监分局）报送有关规定（征求意见信息披露材料”稿）》2004.4.12全国信托投资公“以防范风险为中心，完善公司治理、加强司工作会议内部控制、实现健康发展”；加强信息披露，提高透明度，造就千百个编外监管者；研究实施对信托投资公司实行分类管理；加强对信托投资公司的现场检查和非现场监管；加

8、快处置历史遗留问题。2004.4.8-10全国非银行金融当前要特别注意查处信托公募、保底、挪用机构监管工作会和关联交易行为；要针对道德风