论负债经营的利与弊.pdf

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1、《成人高教学刊》$%%"年第#期探索与争鸣负债经营是市场经济条件下企业融资的一种投资行为仍取决于国家和地方政府，因此企业经方式，是企业家广泛使用的一种快速扩大资产经营者虽有管理责任和效益责任，但由于没有决策营规模和增强经济实力的有效手段。目前，我国权利和选择余地，因而无法决定企业的投入和经正步入市场经济轨道，国有企业已经成为相对独营。第三个阶段，企业通过转换经营机制，建立现立的商品生产者和经营者；资金由企业自我筹措，代企业制度，使企业成为拥有全部法人财产权的企业就成为一个独立经营、资金自筹、盈亏自负、自主

2、经营，自负盈亏的法人实体；从而企业经营者风险自担的独立经济实体。在这种情况下，探讨既要自我投入、自我发展企业，也要积累实力，偿论负债经营的利与弊韩军负债经营，分析其利弊得失，对于企业运作乃至整还投入债务。在这种情况下，负债经营使企业经营个国民经济的发展都是很有帮助的。本文拟就负者将全部精力集中到以搞活经营为重点和提高效债经营利与弊方面的问题做些粗浅的探讨。益为核心的经济活动中来，最大限度实现资金的一、负债经营的基本含义增值增效。负债是企业所承担的一种能以货币计量、需二、负债经营的利益要以资产或劳务偿付的债

3、务。负债经营是指企业在企业经营状况良好、资金利润率较高的情通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等况下，负债经营具有如下许多优势：方式取得经营资金的融资方式。它也是企业谋求第一，负债经营可以弥补企业营运和长期发其经济获得迅速增长，在一定的风险条件下加以展资金的不足。企业在生产经营过程中，总有各种采用的方式。因此，负债经营是现代企业经营的各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自一种财务手段。有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难就我国的国有企业来说，对负债经营的认识以适应其发展的需要；所以，企业

4、在资金不足的情大致经过三个阶段：第一阶段，就是在"&’(年以况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企前，我国实行的是国家投资体制，投资主体为国家业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争和地方政府，投资形式主要为财政拨款。企业经力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就营者虽负有管理责任，但没有风险责任，因此经营是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。意识不强烈。第二阶段，"&’(年由财政拨款改为因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资银行贷款，企业需要偿还投资贷款并支付利息，但金的企业规模和运用

5、资金的数量总是有限的。企!"#!《成人高教学刊》$%%"年第&期探索与争鸣业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的大，对企业越有利。经济实力和竞争能力。第七，负债筹资与其他融资方式相比，筹资时第二，在负债经营的情况下，债权人无权参与间短，花费代价

6、小。特别是借款方式，经过协商确企业的经营决策。因此不会影响企业所有者对企定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，业的控制权。以还可通过协商解决，具有较大的灵活性。第三，负债经营可获得财务杠杆利益。这里，三、负债经营的负面效应所谓财务杠杆作用是指负债筹资对所有者受益的企业利用负债经营在有可能获得上述利益的影响，用公式表示为：同时，必然伴随着风险。如果企业在筹资决策时出权益资本’企业投资()企业投资!负债比率*+债务资本现失误或在经营过程中运用负债资金不当，会给收益率收益率收益率权益资本企业带来损失。负债

7、经营的负面效应主要有以下企业负债经营，由于利息固定，经营利润的增几方面：长能够引起每股盈余更大幅度地增长。只要企业第一，负债经营在为企业获取财务杠杆利益投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用将使权益资本收益率大于企业投资收益率，并且负债比率越高，财务杠杆利益越大。第四，负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额’利息费用+所得税率由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效的同时

8、，也带来财务风险，且这种风险随着负债比应，且利息费用越高，节税额越大。率的提高而增大。这就是财务杠杆负作用，主要表第五，负债经营可降低企业资本成本。由于现在：债权人投资风险较小，加之上述节税作用，故债务)"*对经营风险的影响资本成本通常低于权益资本成本。因此，运用负负债经营能否获得财务杠杆利益取决于企业债经营可有效地降低企业资本成本，即综合资本投资收益率与负债率的关系。当总资本既定时，企成本，可用公式表示为：业投资收益率的高低