中国民营资本谱系-66页

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1、目录本文将搞清楚以下问题什么是举牌？谁在举牌?哪些公司容易被举牌?民营资本谱系2NumberOneTitleHereTherearemanyvariationspassagesof什么是举牌？loremipsumavailablemajorityhavesuffered01TitleHereTherearemanyvariationspassagesofloremipsumavailablemajorityhavesuffered3什么是举牌举牌的定义《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3

2、日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务，业内称之为"举牌"。5%5%5%5%4什么是举牌示例：宝能、恒大举牌万科从2015年1月起2016.7.25-2016.8.8宝能系开始买入万科A，7月10恒大集团下属7家子公司通过日宝能系再持股达5%，首次举深交所集中竞价交易系统增牌万科持万科A5.52亿股，占公司2015.7.24总股份的5%。同一实际控制度举牌，持股比例10%人恒大地产集团有限公司控2015.8.26制而构成一致行动人，完成宝能系第三次举牌，持股比例

3、首次举牌。15.04%，成为万科A第一大股东2015.12.4第四次举牌，持股20%，再次成为第一大股东2016.7.6第五次举牌，持股25%5什么是举牌示例：安邦举牌民生银行、招商银行、金融街民生招商金融街银行银行2014年12月10日，2015年12月12日，金安邦保险宣布举牌2014年12月3日、18日、融街公告称，安邦保险招商银行，截至25日安邦再次举牌民生银旗下和谐健康保险和安12月9日，安邦持行，成为民生银行的大股有招商银行A股邦人寿保险合计持有公东。目前共计持有A+H股25.22亿股，已占司总股本25%，从而实17.

4、88%。招商银行总股本的现第五度举牌。10%。6什么是举牌美国上世纪现杠杆收购浪潮狂潮萌芽1982年Wesray资本收购Gibson贺卡，8000万美60年代1965年JeromeKohlberg收购牙科产品制造厂，元对价中100万美元为自有资金，其余全部通过抵950万美元对价中150万为自有资金，其余为抵押贷款，并首次使用回租形式。将Gibson的固定资产以3100万美元出售，并将这些资产进行了20押借款。4年后以8倍价格售出，随后创建KKR。80代年年的回租。13个月后公司资产评估近3亿美元，而Wesray资本持有资产估值为1

5、.3亿美元，此后仅资产销售中便赚取了7500万美元，4年中超过200倍注重“价值建立”的收益引发了80年代的并购狂潮。1997年KKR收购接插件制造商75%股份，资90年代金3.41亿美元，杠杆资金9.9亿美元（抵押贷款7.5亿美元，垃圾债券2.4亿美元）。KKR的大型上市公司成为猎物“价值建立”：削减经营成本，改变经营战略——增加利润和现金流量——提高公司市2006年美林证券、贝恩资本及KKR收购HCA99%值——KKR不断出售退出，公司管理层和员工股份，自有资金45亿美元，杠杆资金185亿美元。不断增持。通过要约收购仅以18％

6、的对价溢价完成收购，也归功于管理层的参与和配合。5年后公司重新上市，估值翻倍。2003年之后11NumberTwoTitleHereTherearemanyvariationspassagesof谁在举牌？loremipsumavailablemajorityhavesuffered028安邦谁在举牌民营资本成为举牌主力军金地集团民生银行、招商银行、安邦生命人寿金融街、金地集团民生银行泛海复星新华保险嘉凯城、万科、廊坊发展恒大宝能万科明天系9安邦谁在举牌民营资本成为举牌主力军凯撒股份凤竹纺织宝德股份中植系中青旅阳光保险承德露露荃银

7、高科福寿园伊利股份泛海同洲电子、希努尔、朗玛信万达胜利精密息明天系10谁在举牌国内举牌中重要资金来源安邦保险生命人寿安邦旗下子公司、险企复星高科、复星国际、葡萄牙大股东卢志强泛海复星险企Fidelidade-CompanhiadeSeguros、鼎睿再保险PeakReinsurance、恒大人寿恒大南京钢铁联合宝能钜盛华、前海人寿明天系万达华夏人寿百年人寿天安财险11谁在举牌举牌的三大驱动力CB资产驱动负债险企崛起A求业务协同效应拓宽上下游渠道低利率下普遍资产荒完善产业链布局优质固收类资产稀缺权益类资产占比提升12安邦什么是举牌中

8、美杠杆收购资金来源不同美国中国万能险银行高收益债收购方投连险顶层资本夹层资本底层资本融资工具股权质押50%30-40%10-20%理财配资资管计划保险、银行理高收益债为机构投资者：财和资管产品保险公司、共同基金和养资金主体的投资者：老基金社会公众一