a股资本系族：现状与思考

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1、研究报告A股资本系族：现状与思考目录一、A股资本系族现状...............................................31、民营系族多分布于长三角和珠三角........................62、民营系族多集中于制造业....................................73、民营系族大多横跨两个行业.................................84、民营系族上市公司规模大于非系族上市公司............95、初始实

2、际控制人占比近半....................................96、后晋控制权以协议转让为主...............................137、民营系族上市公司两权分离度较高......................14二、民营资本系族的资本运作分析..............................17三、监管思考.........................................................24-2-1“资本系族”

3、的说法源自于财经媒体对“一控多”现象的关注。在我国资本市场上，资本系族自1999年之后开始出现，现已成为A股市场的普遍现象。近年来，我国宏观经济的新发展、A股市场持续扩容以及并购重组的持续高涨，催生出更多的资本系族。资本系族给国民经济和资本市场的发展做出了重要贡献，但也潜藏着诸多问题和风险。近年来，随着证券监管及社会舆论监督的强化，资本系族再度引起多方关注。鉴于此，本报告对当前A股市场上的资本系族进行梳理研究并提出监管思考。一、A股资本系族现状本报告将两家及以上的上市公司被同一实际控制人控股或实际控制2的

4、现象定义为“资本系族”，并以拥有两家及以上A股上市公司作为建“系”标尺，统计发现，截止2017年2月7日，深沪两市共有各类资本系族178个，涉及上市公司1045家，占同期A股上市公司总数的33.8%。其中，国有控股的资本系族101个，涉及上市公司866家，大部分为国务院国资委和地方国资委控股；民营控股的资本系族76个，涉及上市公司179家，家族控股占绝大多数，少数由集体企业或职工持股会等实体控股。以最新收盘价计算，上述1所谓“一控多”，是指国有、民营或外资实体，实际控制两家以上(含两家)上市公司的情况。2

5、控股或实际控制是指以下两种情形。一是直接或间接控股上市公司，并且拥有实际控制权。二是不构成上市公司的直接或间接控股股东，但以间接方式实际控制上市公司。证券公司、投资基金等机构通过二级市场买入而重仓持有某几只股票所形成“系”的情形不在此列。-3-民营资本系族上市公司总市值约为2.68万亿元，占沪深两市总市值的比例约为4.8%。表1A股民营资本系族上市公司渤海金控(000415)、西安民生(000564)、海航投资(000616)、海南省慈航1海航基础(600515)、海航创新(600555)、天海投资(60

6、0751)、公益基金会凯撒旅游(000796)上海钢联(300226)、复星医药(600196)、南钢股份(600282)、2郭广昌豫园商城(600655)海南矿业(601969)万向钱潮(000559)、顺发恒业(000631)、承德露露(000848)、3鲁冠球万向德农(600371)黑牛食品(002387)、华夏幸福(600340)、*ST宏盛(600817)、4王文学玉龙股份(601028)袁志敏、熊毅昌股份(002420)、高盟新材(300200)、东材科技(601208)、5海涛金发科技(60

7、0143)横店社团经6济企业联合普洛药业(000739)、英洛华(000795)、横店东磁(002056)会7肖卫华ST明科(600091)、华资实业(600191)、西水股份(600291)8黄光裕中关村(000931)、三联商社(600898)、山东金泰(600385)9黄茂如茂业通信(000889)、*ST商城(600306)、茂业商业(600828)10孙广信广汇能源(600256)、广汇汽车(600297)、*ST兴业(600603)赵锐勇、赵11长城动漫(000835)、长城影视(002071

8、)、天目药业(600671)非凡12熊续强河池化工(000953)、银亿股份(000981)、康强电子(002119)13王春芳当代东方(000673)、国旅联合(600358)、厦华电子(600870)14艾路明三特索道(002159)、人福医药(600079）、当代明诚（600136）15解直锟*ST宇顺(002289)、三垒股份(002621)、美尔雅(600107)16金良顺精功科技(002006)、精工钢构(6004