央行调整人币中间价形成机制

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1、B2■責任編輯：黎永毅中?國?經?濟2017年5月27日（星期六）中證監修改上市公司股東減持規定將修改上市公司大股東、董監高減持股份若元人民幣。購。避免清倉式減持衝擊市場干規定，滬、深證券交易所也將完善相應的證監會將對《證券發行與承銷管理辦法》承銷商還可根據發行規模設置合理的網上交易規則，引導上市公司有關股東減持行為少數上市公司的大股東以及對公司經營管個別條款進行修訂，擬借鑒新股發行經驗，申購上限。而可交換債的網上發行由現行時規範有序進行。同時，中證監擬進一步完善理有影響力的股東清倉式減持、斷崖式減持將現行的資金申購

2、改為信用申購，以避免可間優先的配售方式調整為與可轉債相同的搖可轉債、可交換債發行方式，將現行的資金等現象對市場穩定運行造成一定的衝擊，在轉債或可交換債發行時凍結大量資金對債市號中籤方式進行分配。申購改為信用申購。市場已引起廣泛關注。證監會此前已表示將的影響。對於網下投資者，承銷商今後不再按申購鄧舸昨天在新聞例會上指出，證監會在監查處股東減持中的違法違規行為。金額的比例收取保證金，基於管理承銷風險擬建立網上申購違約懲戒機制管工作中一直持續關注相應的效果及問題。的考慮，可向網下單一申購賬戶收取不超過可轉債等發行改為信用申

3、購總的來看，此前相關規定在規範上市公司股據悉，取消申購環節預繳款後，為約束網50萬元的申購保證金，並在發行公告中明確東減持行為，促進上市公司穩健經營、回報另外，鄧舸指出，現行可轉債、可交換上投資者獲配後不繳款的失信行為，將建立約定網下投資者違約時申購保證金處理方中小股東，支持資本市場健康發展等方面發債的發行採用資金申購方式，易產生較大統一的首次公開發行（IPO）和可轉債、可式。■中國證監會新聞發言人鄧舸。資料圖片揮了積極作用。規模凍結資金，對貨幣市場和債券市場造交換債網上信用申購違約懲戒機制。鄧舸表示，鑒於基本養老保

4、險基金同時具香港文匯報訊中國證監會新聞發言人鄧但同時，也出現了一些值得重視的新情成一定的擾動。2015年至今發行的可轉新辦法規定網上投資者連續12個月內累有公眾資金和社會保障資金性質，明確了基舸表示，證監會在總結前一段實踐經驗和有況、新問題，證監會對此高度重視，專門組債，發行期間平均凍結資金規模為發行規計出現三次中籤後未足額繳款的情形時，六本養老保險基金享受同公募基金、社會保障關研究成果的基礎上，借鑒國際通行做法，織力量進行了研究評估。模的93倍，單隻最大凍結資金量近5,400億個月內不得參與新股、可轉債、可交換債申

5、基金相同的優先配售待遇。央行調整人幣中間價形成機制擬引入逆周期因子冀緩解市場「羊群效應」香港文匯報訊（記者海巖北京報道）對於中國央行擬調整人民幣中間價形成機制的傳聞，中國外匯市場自律機制秘書處昨日證實，考慮在人民幣兌美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子，以適度對沖市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的「羊群效應」。引入逆周期因子的方案由工商銀行牽頭的外匯市場自律機制匯率工作組提出，近日自律機制已開會討論並認可，該模型參數將由各報價行根據對宏觀經濟和外匯市場形勢的判斷自行設定，但未透露新模型何時啟用。市場人士指

6、出，此次中間價報價機制調在美元指數出現較大幅度回落的情況下，公式計算的預測值與中間價很接近，因此整將弱化收盤價影響，增大中間價的人民幣兌美元市場匯率多數時間都在按照有觀點認為，該機制過於透明導致市場預不確定性，近日中間價明顯強於預測值，「收盤價+一籃子」機制確定的中間價的貶期一邊倒，反而加劇貶值壓力。可能以引入逆周期因子進行調節。值方向運行。分析顯示，當前中國外匯市德國商業銀行首席中國經濟師周浩表場可能仍存在一定的順周期性，容易受到示，此前並未收到具體通知，但近期中間削弱收盤價對中間價影響非理性預期的慣性驅使，放大單

7、邊市場預價比預測值更強，可能就有逆周期因子存彭博新聞昨報道，人行已於本周通知中期，進而導致市場供求出現一定程度的在了，主要目的可能是想增加不確定性。間價報價銀行修改人民幣兌美元中間價的「失真」，增大市場匯率超調的風險。提升人幣匯率雙向波動預期形成機制公式，在原有機制基礎上，新增引導市場關注經濟基本面「逆周期調節因子」部分。報價行將於近申萬宏源債券分析師孟祥娟稱，近期中期開始使用新的公式進行每日中間價報自律機制秘書處表示，逆周期因子根間價持續走強，與央行調整報價機制、弱價。新公式下，中間價=收盤匯率+一籃子據宏觀經濟等

8、基本面變化動態調整，有化前日收盤價的影響有關，目的是在美元中國外匯市場自律機制秘書處昨日證實，考慮在人民幣兌美元匯率中間價報價模型中引入貨幣匯率變化+逆周期調節因子。央行提供利於引導市場在匯率形成中更多關注宏觀走弱時期促使中間價走強，雙管齊下引導逆周期因子。資料圖片的逆周期調節因子公式框架中提供了部分經濟等基本面情況，使中間價報價更加充人民幣匯