X年化肥行业风险分析报告.doc

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1、2009年化肥行业风险分析报告摘要一、行业发展地位化肥行业是我国国民经济的重要组成部分。它与农业的生产密切相关，是经济和社会发展水平的重要体现。随着我国经济的快速发展和农业的不断发展，我国化肥行业也得到了快速的发展。随着国民经济的发展和粮食产量的增加，农业对化肥的需求不断增多。因此，化肥行业的工业总产值也不断增加，在国民经济中的比重也不断得到提高。工业总产值由2004年1802.72亿元提高到2008年1~11月的4233.26亿元。如下图。数据来源：国家统计局（2007~2008年为1~11月

2、份数据）2004～2008年化肥行业总产值化肥行业在GDP中的比重由2004的1.13%提高到2008年的1.79%。但是随着全球粮食产量下降，预计2009年化肥行业在国民经济种的比重将有所下滑，继续提高提高的可能性很小，预计占比为1.7%。数据来源：国家统计局化肥行业工业总产值在GDP中的比重变化国家发展改革委中国经济导报社141北京世经未来投资咨询有限公司2009年化肥行业风险分析报告二、行业供需分析及预测（一）化肥产量增幅大幅放缓2008年1～11月份，化肥产量为5350.12万吨，同比增

3、长幅度仅为1.55%。化肥产量增速大幅下滑。这主要是由于2006年和2007年化肥增幅较大导致基数较大。预计2009年，化肥企业新投入产能继续增加，化肥生产量将小幅上涨，但如果国外的化肥需求放缓，则化肥需求量将出现负增长，产销量从将下降。数据来源：国家统计局2004～2008年化肥行业总产量分析从供给结构看，2004～2008年，氮肥、尿素和钾肥的供给仍占据主导地位，磷肥和磷酸铵肥增长出现下滑。具体看，208年氮肥增长率出现大幅下滑，增长2.90%，但仍高于化肥总体增长率的1.55%。数据来源：

4、国家统计局2004～2008年氮肥增长率变化情况磷肥市场看，2008年出现负增长，产量比2007年下滑3.78%产量为1144.77万吨。国家发展改革委中国经济导报社141北京世经未来投资咨询有限公司2009年化肥行业风险分析报告数据来源：国家统计局2004～2008年磷肥产量变化情况2008年，我国钾肥产量增加较大，为6.20%，产量为269.34万吨，产量较低的原因一是由于钾肥资源问题，而是由于需求量没有氮肥磷肥多，且2008年钾肥出口较多。数据来源：国家统计局2004～2008年钾肥产量变

5、化情况（二）化肥行业销售收入增速提高2004～2007年，化肥行业利润增长率高于销售的增长率。2004年利润增速为155.54%，这主要是由于2003年化肥行业利润非常小的原因。2005年利润增长率为63.28%，同年的销售额同比增长也达到32.34%。2006年销售收入增长18.4%，但利润仅仅增长了4.06%，这主要原料成本上涨引起的。2008年销售收入和利润增幅分别为31.68%和45.47%，利润增长高于收入增长，化肥出口增加使得行业利润大幅增加。国家发展改革委中国经济导报社141北京世

6、经未来投资咨询有限公司2009年化肥行业风险分析报告数据来源：国家统计局2004～2008年化肥行业收入与利润变化2004年～2008年我国化肥行业的产销率有所下降，由2004年的96.42%降低到2008年的96.05%。其中，2007年的产销率最高，为98.28%。2008年产销率下降的主要原因是化肥企业新投产规模增加。资料来源：国家统计局2004～2008年化肥行业产销率预计2009年全年，化肥生产供应仍将较为充足，但需求增长率不会出现大幅上升，将呈现相对稳定的态势。上游产业的石油化工价格

7、下跌，这使得2009年的化肥产品价格可能有所下滑。三、行业财务状况分析及预测化肥行业的销售毛利率自2004年出现16.31%的高峰后逐渐回落，2008年的销售毛利率为14.83%，销售利润率大体维持在7%附近波动，资产报酬率2008年达到7.91%，为近5年来最高。营运能力方面，2008年11月，产成品周转率为11.4次，流动资产周转率为2.26次，应收帐款周转率为31.11次，比2007年大幅提高。但综合看，2008年化肥行业营运能力有所下降。国家发展改革委中国经济导报社141北京世经未来投资

8、咨询有限公司2009年化肥行业风险分析报告偿债能力方面，由于国内需求增加，行业负债率和利息保障倍数都略有所提高，2008年11月，化肥行业的负债率为61.96%，亏损面为15.72%。利息保障倍数为4.90倍，偿债能力有所提高。发展能力方面，利润总额增长率在2004年达到顶峰，为155.54%，同比2004年取得很大的提高，这主要是由于2004年基数较小的原因。2008年，化肥行业的应收帐款增长率由2007年-1.41%提高到2008年的1.54%。资产增长率和销售收入增长较大。总体看，化肥行业