人民币汇率是否应该升值的思考论文.doc

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1、人民币汇率是否应该升值的思考论文汇率的实质既然是-•国进出口物品与劳务的价格，那它就应该由市场决定，趋向丁•均衡。不管是一种物品的价格还是如汇率这样由许多种进出口物品与劳务组成的总价格，都应该由市场决加，应该形成均衡价格。物品与劳务的价格由市场供求关系决定，这是市场经济的法则，是违背不得的；也只有由市场决定，才容易形成均衡。价格形成均衡的过程,正是市场配置资源的过程。如果价格不是由市场上利益攸关的供求双方决定，而是由一种外在的力量如政府决定，那么就常常会出现短缺或过剩的非均衡状态，达到均衡状态的儿率要低得多。

2、市场处于非均衡状态时会使资源配置失误和社会效率降低。涉及国内市场与国外市场的两国货币汇率，本质上也要求由市场决定，形成均衡汇率。如果汇率是均衡的,那么每一种物品的具体价格才能反映出在国内与国外两个市场上的稀缺程度，一个国家才能在国内与国外两个市场上优化配置资源。如果汇率不均衡，每一种物品的具体价格便被扭曲了。人民币汇率是怎样形成的呢？也就是每天小国人民银行授权中国外汇交易中心公布的银行间外汇市场上的美元对人民币中间价是怎样形成的呢？它是在设在上海的中国外汇交易中心及全国的18个分中心形成的。中国外汇交易中心是

3、一个交易所类型的市场，实行会员制。在中国有权合法经营外汇业务的商业银行和其他金融机构，包括外国的同类机构，经央行审查批准，都可以成为该交易中心的会员。进入中国的外汇，首先与商业银行进行交易，商业银行再拿这些外汇在中国外汇交易中心竞买竞卖。正是在这个意义上，我们说人民币汇率的形成是以市场供求为基础的。如果美国欲使人民币升值，只要在这个中心大量地购买人民币就能达到目的。在中国外汇交易中心的会员中，除了商业银行这些企业外，还有一个特别会员即央行。虽然央行也是按照市场规则行事的，没有强买强卖、欺行霸市，没有操纵汇率，

4、没有阻止任何…个会员的进与出或买与卖，他购买外汇的行为与其他会员一样必须用货真价实的人民币，来不得半点虚假，但我们还是认为他特别。之所以把央行称为特别会员，不仅是因为他是这个中心的管理者，是中国外汇的最后购买者，购买了中国外汇的绝大部分，实际上在多数情况下他出的价格最高，是人民币汇率的最后决定者，而且还因为他不是一个企业经济组织，而是一个政府机构；他购汇的目的不是为了自身利益的最大化，而是为了人民币汇率稳定以及与此相关的出口创汇、经济增长和就业率上升；他购汇的购买力不是来自丁•自身的财富或盈利，也不是来自于税

5、收或国有资产收益，而是来自于央行负债。所有持币人是央行负债的债权人，也就是说，现在中国央行储备的3万多亿美元是借所有持人民币的人的钱购买的。央行作为债务人与其他债务人不一样的地方是借钱不需要征得债权人同意，也不会有债权人上门索债，他是在债权人完全不知情的情况下借到钱的。由于人民币外汇市场上有央行这个特殊的会员，所以,人民币汇率很难形成均衡。什么是人民币汇率的均衡呢？由于汇率的实质是…国进出口物品与劳务的价格，人民币汇率是中国进出口物品与劳务的价格，因此在对外净投资不变时，人民币汇率均衡的标志是中国进出口物品与

6、劳务的平衡。在一个横轴表示中国进口与出口数量、纵轴表示人民币汇率的坐标系中，向右下方倾斜的需求曲线表示出口，出口与汇率呈负相关关系；向右上方倾斜的供给曲线表示进口，进口与汇率呈正相关关系。假设对外净投资不变，那么，在人民币外汇市场上，人民币的需求来自于出口，即购买出口物品形成了对人民币的需求；人民币的供给来自于进口，即出售进口物品形成了对人民币的供给。均衡的人民币汇率是由出口与进口两种力量决定的。当汇率低于均衡汇率吋，出口曲线与进口曲线之间的部分表示了贸易顺差。目前，人民币汇率是否处于均衡状态呢？有人说，汇率

7、实现了双向浮动，外贸顺差已经从金融危机前的2007年占GDP10%的高度,降到了2012年3%左右的比重，净出口已经收窄了，汇率基本稳定在1美元兑6.3元人民币左右，应该算是人民币汇率处于均衡水平了。对这个问题要做进一步分析。首先，汇率稳定并不表示汇率均衡。过去我们实行统购统销时，几乎所有物品的价格都在长时期中保持稳定，但不能说这些物品的价格就是均衡价格。第二，如果说贸易顺差收窄表示汇率均衡，这也只能是一种局部均衡或短期均衡，是增量均衡。3万多亿美元的外汇储备和由外汇占款过多所引起的通货膨胀蔓延证明了人民币汇

8、率还没有在长期和全局上实现均衡，没有在存量上实现均衡。在一个交易双方为利益攸关方的市场上，市场很容易形成均衡。这是因为供求双方都是理性的,供给方不愿意低于成本价而供给，需求方也不愿意高于自己的意愿价格而购买。交易双方为了自身利益最大化，对价格非常敏感。当市场变动到均衡点吋，供求双方都不愿意再改变自己的决策，即不再增加或减少生产量和消费量，使交易价格与数量处于静止不变状态。但在有政府参与的市场上，价格