2014年全球醋酸乙烯(VAM)产能、产量分布格局及中国醋酸乙烯市场趋势展望.doc

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1、2014年全球醋酸乙烯(VAM)产能、产量分布格局及中国醋酸乙烯市场趋势展望醋酸乙烯是全球前五十大宗化工原料之一，主要用于生产聚乙烯醇树脂(PVA)、聚醋酸乙烯乳液、醋酸乙烯-乙烯共聚乳液(VAE)或乙烯-醋酸乙烯共聚树脂(EVA)、聚丙烯腈共聚单体(PAN)、氯乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVC)以及缩醛树脂等衍生物，广泛应用于涂料、粘合剂、合成纤维、皮革加工、纸张涂布、土壤改良等领域。中国产业信息网发布的《2013-2017年中国醋酸乙烯市场监测与投资前景分析报告》指出：目前全球生产VAM的主要工艺包括乙烯法和乙炔法两种。截止2012年，全球VAM产能714.5万吨，需求量570.

2、6万吨，其中乙烯法产能占比接近75%，多集中于海外，其中塞拉尼斯产能将近全球四分之一；而乙炔法大都集中在国内，除了川维使用天然气乙炔法之外，其余全部为电石乙炔法。近几年中国是醋酸乙烯供需的主要增长引擎。2008年后，全球醋酸乙烯产能扩张放缓显著，与此同时国内却迎来产能扩张大潮；需求端的拉动效应同样显著，2009年全球总需求负增长的背景下，国内表观消费量实现稳定正增长。我们认为未来5年国内新产能投放也将高于全球平均水平，但国内醋酸乙烯自给率的持续提升带来产能过剩隐忧。开工率的持续高企可以抹掉产能过剩的悲观情绪。过去几年全球的开工率（产量/产能）在八成附近，而国内乙炔法的开工率除了2

3、009年经历了不到七成的地点，其他时间基本均维持在八成以上的高位，普遍高于海外乙烯法的开工率。从全球范围来看，醋酸乙烯下游主要被聚醋酸乙烯和聚乙烯醇（PVA）占据，但不同国家存在一定差异。欧美等国聚醋酸乙烯的消费比重较大，而相对亚洲的消费主要向PVA倾斜，此外EVA、EVOH等产品的总生产比重在欧美国家更高。我们认为亚洲消费结构中PVA的较大比重主要由中国醋酸乙烯的消费结构所导致。国内醋酸乙烯消费70%以上集中于PVA，并且多为一体化装置直接生产。我们认为国内醋酸乙烯消费结构分布的不均衡，使得PVA行业的景气回升可以较大幅度撬动国内醋酸乙烯行业复苏。全球醋酸乙烯基本面从去年11月

4、份到今年年初发生了较大变化，2013年10月份英力士公司关闭了位于英国赫尔的一套30万吨/年的VAM装置。2013年底，由于找不到买家，塞拉尼斯公司关闭了位于西班牙塔拉戈纳的一套20万吨/年的VAM装置。这两套装置的关闭令西欧地区减少了约50万吨/年的VAM产能，占据该地区总产能的约50%。这两套装置的关闭令英国和西班牙已经没有了VAM产能。当前，德国成为西欧地区唯一生产VAM的国家。杜邦公司一套35万吨/年VAM装置和利安德巴塞尔公司一套40万吨/年的VAM装置出现生产故障，均在今年3月份宣布受不可抗力影响，停止出口。全球出现问题的产能约占到总产能的15%左右，其中关停产能7%

5、左右，供给端收缩明显；同时塞拉尼斯在全球的销售采取了配额制，多种因素共振使得全球价格出现大幅上涨，美国VAM价格从900美元上涨至1900美元，欧洲更是从1000美元上涨至2300美元，近期虽然价格稍有回落，但仍较年初上涨了一倍。全球醋酸乙烯消费呈现亚洲、北美和西欧三级的局面。中国和日本由于集中了PVA产能，因而醋酸乙烯消费量占比最高，但由于装置普遍采用醋酸乙烯-PVA一体化，实际流通的商品量醋酸乙烯并不多。由于西欧乙烯成本相对较高，实际生产负荷呈现逐步下降态势，是重要的进口地区之一。中国由于需求增速较快，另外国内以电石法路线为主，一些特种用途仍然有赖于进口醋酸乙烯单体。出口方面

6、，美国是最大的醋酸乙烯出口国，占到总出口比例的40%，其次为沙特20%，中国台湾、新加坡和韩国也是其他重要的出口地区。国内醋酸乙烯商品流通量相对较小，过去平稳的价格使国内厂商以就地转化为下游产品为主。海外价格在欧洲涨价的带动下出现了全面上涨，而国内PVA等下游产品价格变化不大，直接出口醋酸乙烯的价差被巨幅拉开。由于国内流通醋酸乙烯量比较小，且过去出口的绝对值很小，实际经营中有一些问题需要解决，比如作为中间产品，需要单独进行精致纯化和包装；面向货源短缺的欧洲市场，需要通过欧盟对化工产品的REACH注册；长途海运的运输以及添加阻聚剂保质等问题。种种实际操作层面导致国内出口数据晚于海外

7、涨价，3月份开始出现放量，4月份开始巨幅增加。依据海关披露的信息，我们推算醋酸乙烯3月和4月出口价格分别为1300和1450美元/吨，相对国内7300元/吨（折1000美元/吨）有较大幅度溢价，而相对西欧市场目前超过2000美元/吨的市场价格，即使考虑运输成本，仍然有相对大幅度的折价。跟据国内出口刚放量的状况，我们判断随着国内厂商生产技改、储运、市场等环节的逐步完善，出口量仍将有进一步上涨以弥补海外供给缺口，而价格也将与海外价格合理靠拢，有进一步上行空间。（来源：中国产业信息网）