人民币贬值的N个猜想-论文.pdf

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1、人民币贬值的N个猜想人民币中间价提价过高据路透社引用一位中资行交易员称：人民币中间价连续几天挂低。离岸即期一破6．0450，不少人获利了结盘就涌出了，也加速了人民币向下破6．065，一路跌得特别快，加上汇丰采购经理人指数(PMI)不乐观，数据一出人民币卖盘涌现更多。汇丰银行在近日的一份报告中也提出央行对人民币牌价定价过高是其近几日走软的一个重要原因，报告中还提及近期银行市场出现颇多美元买盘。走势修正从去年10月初至今年1月中旬，人民币即期汇价贬值累计超880个基点，跌幅近1．45％。因此，有市场人士认为，本轮人民币走低是对去年年底人民币升值幅度太快的修正。美元／人民币轻松突破6

2、0天均线后，近日已经接近90日均线，汇价已到达去年1O-12月形成的整理带，短期均线系统有拐头向上的趋势，这样一个突破关键价位的行情，导致的平仓自然会带来解一些大的波动。码人离岸市场的波动民币由于央行每日中间价制定采用外汇市场做市商询价后加权平汇均的做法，人们无法知道这些做市商手中订单／头寸的数量，但是J．L新可以从离岸市场价格变化中窥见一斑。健若从市场交易的角度观察这一问题，那么，近期离岸市场人局民币走跌可能是因为长期投资头寸的撤出导致的，如果没有新的长期资金接盘，人民币汇率的跌势可能会更重，而短期交易资金129经济展望的频繁进出很难影响长期走势，正如股票交易或大宗商品等期货

3、交易一样，长期头寸的调整总是会带来短期调整，而短期资金的福～卡冲击只会出现震荡的走势。智这也从侧面反映了全球资金对于扩大人民币交易市场范围的库迫切需求，离岸市场毕竟池子太小，也太容易被短期资金的冲击所影响，只有中国内地真正启动人民币可兑换的实质性步伐，离岸市场的波动才会更容易熨平。美元升值美元指数(DXY)于2月19日跌破80重要关口后未能延续跌势，开始了一波反弹。曾经最高至8．36一线，反弹幅度达0．6％。近期的美联储会议纪要显示美联储将坚定缩减QE进程，这强化了美元走强的预期，这也是人民币贬值的一个重要原因。经济指标走软与市场价格行为交互影响在经济指标走软及市场价格行为之间

4、的交互影响之下，人民币贬值成为自我实现的预言。中国从来不缺负面消息，但此时这些消息将被人们尤为关注。鬼城、地方债务危机、信托危机等都是看空中国的完美理由。时间因素每年2月左右是中国农历新年，中国人每逢此时会花费数十亿美元进行海外旅游和消费；2月还是不少中国的跨国公司财年结束向母国汇回美元的时候，此时也会加大对美元／人民币的买盘；因春节假期因素，生产出现减缓，导致中国当期PMI及其他一些经济指标可能下滑，这也利空人民币汇率。(摘编自凤凰网)寝13O