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1、第ro卷第1期仪刃年3月武汉冶金管理干部学院学报..26110N6I眼Z(XX企业务何选择最优资金结构降低资金成本孟欣苹,:摘要随着市场经济的迅速发展企业的资金由原来单一的计划拨款逐渐转化为。、,。:多方式多渠道的筹资比如向银行借款发行股票债券吸收其它投资等由于运,,,用不同的方式从不同的渠道筹集的资金所付出的资金成本是不相同的因此企业,,财务管理人员如何以最少的资金成本筹集到企业所需要的资金从而提高企业的经济效益,是当今企业财务管理人员必须要掌握的问题。:关键词资金结构资金成本综合资金成本率无论
2、是哪一个企业进行经营,首先要有一定的资金,但是每个企业的资金都是有一定限度。,,,的因此为了满足生产经营的需要企业必须从不同的渠道筹集资金不管从哪一种渠道取得资金都要付出一定的代价。如何才能使企业筹集资金的成本最低,也就是付出的代价最小。,。呢?这就是本文要谈的问题为了使筹资者便于理解和运用先从最基本的概念谈起、一资金成本的概念,。资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价即包括筹资费用和使用费用两部分筹资费用是指企业在资金筹集过程中,为获得资金而支付的各项费用。是资金使用者向资金。、、、、、:
3、中介者支付的报酬如发行股票债券时支付的印刷费发行手续费律师费注册费代理费、广告费、向银行借款时支付的手续费等。使用费是指企业在生产经营过程中因使用资金而,。,、:付出的代价是资金使用者向资金所有者支付的报酬如向股东支付的股利向银行债券持。,,有者支付的利息等相比之下资金使用费用是筹资企业经常发生的而资金筹集费用通常在,,,。筹集资金时一次性发生因此在计算资金成本时可作为筹资金额的减项、二资金成本的计算我们知道了什么是资金成本,还要学会对他们进行计算,才能比较资金成本的高低。如何,来进行计算呢?由于
4、企业所占用的资金是采用不同的筹资方式取得的不同筹资方式所形成,,的资金成本是有所不同的因此要根据不同的来源渠道分别计算个别资金成本和综合资金成。。:本所谓个别资金成本是指企业按不同筹资方式来确定的某种资金的成本主要包括借款,:一收稿日期l望为一12e-03孟欣苹企业如何选择最优资金结构降低资金成本资、债券资金成本、优先股资金成本、普通股资金成本综合资金成本是指加权平均资金金成本。。成本下面分别介绍以上几种资金成本的计算方法(一个别资金成本的计算).1借款资金成本的计算借款资金成本主要是银行借款利息
5、(银行借款手续作为借款总额的扣减项目。由于借款利息可以列作企业的财务费用,使企业的营业利润减少,从而减少计算所得税基数,企业可以,。:x1一少交所得税所以企业实际负担的借款利息为借款利息(所得税税率)借款资金成本:计算公式为·,一I(1T)二xl坑常六一布一衬田%幻、i一i/:K:;式中表示借款资金成本率砚表示借款资金年利息;L表示借款总额;T表示企业所得税税率;f表示银行借款手续费用率。。下面通过一个具体的实例运用公式计算借款资金成本率.,、,,例1公司从银行取得长期借款2X()万元年利率为6%
6、期限为3年每年计息一次到期,,。。还本筹资费用率为3%企业所得税税率为3%计算长期借款的资金成本率x一·26%133%x=x二14%KL二田()10%10%4(1)长期借款资金成本率()x一2X()(l3%)碧..,。(1)414%表明了利用银行借款每筹资10元资金需要支付资金成本414元,。,,由于长期借款筹资成本率较低利息又可从所得税中扣除因此在一般情况下企业借。款筹资要比其他筹资方式更为有利.2债券资金成本的计算。债券资金成本与借款资金成本的计算方法基本相同企业发行债券通常要事先规定利率,债
7、券的利息也准许列作财务费用,同样可冲减交纳所得税,因此,企业实际负担的债券利息。,,,:x一则为债券利息(1所得税税率)另外企业发行债券时需付出筹资费用从而使企业实,,:x一际取得的资金要少于债券的发行总额其实际取得的资金为债券发行总额(1筹资费率),:所以债券资金成本率的计算公式为X命哥扦导~:KB;IB式中表示债券资金成本率表示债券年债息;B表示债券筹资总额;T表示企业所得税的税率;f表示筹资费用率。下面通过一个实例运用公式计算债券的资金成本率。.,、、例2某公司拟发行面值总额为l(刀〕万元票
8、面利率为8%5年期每年付息一次的债,,,。券预计其发行价格总额为1010万元发行费用占发行价格的5%所得税率为3%试计算。该债券的资金成本率=、1债券资金成本率(aK)里工是2然!U兴IU黔入、}1eJ黔Z。/%0.,,,,,、。八~八、536·=x’钧=〕。,7Ot、乙/更万污U武汉冶金管理干部学院学报(XX年第1期..。(9%表明利用发行债券筹资每10元需支付资金成本9元2)虽5然5比利用长期借.,,。款资金成本每筹集10元钱多支付资金成本145元但是低于其他方式筹资成本因为他
