基于期货市场价格发现功能的我国碳交易定价机制探讨-论文.pdf

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1、财经研究基于期货市场价格发现功能的我国碳交易定价机制探讨张芳摘要：全球气候变暖正严重威胁着人类的生存和发展，已成为人类所面临的重大环境问题。从总量上看，中国是目前国际碳排放权市场中的最大供应方，然而我国没有掌握碳交易的定价权。本文从分析碳交易市场的现状出发，进行了建立和发展我国的碳交易期货市场的可行性分析，提出建立和发展我国的碳交易期货市场的必要性，并在此基础上，提出完善我国碳交易定价机制的相关对策建议。关键词：碳交易期货市场价格定价机制近些年来，全球气候发生了很大变化，全球气候变暖已基1、较高的交易透明度。期货在交易过程中遵循公开、公平本成为共识。而全球气候变暖为地球

2、带来的灾难也不容忽视：和公正原则。在期货交易所，合约的期货买卖必须按公开的竞如全球平均海平面上升，雪盖面积减少，北极部分冻土层解冻、价进行，且不允许场外交易的发生。在期货交易所内进行自由变暖、退化等。科学研究表明：1906~2005年，全球地表平均报价，实行公开地竞争方式，这就避免了现货交易所产生的欺温度升高了0．74℃，预计到21世纪末仍将上升1．1～6．4"C，诈及垄断。全球气候变暖90％以上是由于人类在消耗能源过程中所排放的2、期货市场的流动性较强。在期货交易市场，有商品的生温室气体造成的。因此，做好温室气体的减排工作是实现人类产商、销售商、加工商和进出口商等众多

3、的参与者，他们往往社会可持续发展的根本，各国为此纷纷付出不少的努力，如实通过中间的经纪人聚在一起进行竞争，这使得期货市场的流动施温室气体排放权的交易、碳税的征收、相应的法律法规的出性显著增强，为此避免了现货交易市场缺少流动性的限定，从台等。碳交易这种市场机制为此应运而生。而有利于价格形成。一、我国碳交易的现状3、公开性。期货价格的报告制度明确规定，在期货交易所目前，学者们对碳交易方面的研究，主要集中于对碳交易内完成的每笔期货交易价格，都要及时地予以公开。市场的制度、机制设计和碳交易产品的创新研究，如国际碳交4、预期性。鉴于期货合约是远期的合约，期货合约所包含易市场及其衍

4、生产品市场的分析(杨佳琛，2000)“；国外碳交的远期成本及远期因素势必通过相应的期货价格呈现出来，即易市场特征和我国碳交易市场的建立(张晓涛和李雪，2010)；期货价格会反映出买卖双方关于未来的价格预期。我国碳交、易市场的基本框架研究等方面(杨志和郭兆辉，5、连续性。期货价格是一种能不间断地反映出市场供求关2010)；碳交易产品的创新(初昌雄和周丕娟，2010)“；碳期系以及变化趋势的价格信号。期货合约的交易进行地非常频繁，货市场的交易机制(何川I，2009)。这样，连续形成地价格就能连续地反映出市场的供求变化。在我国，截止目前，进行碳交易的交易所有三家：北京环目前，

5、有众多的生产者没有进行期货交易，但他们纷纷根境交易所、上海环境能源交易所及天津碳排放交易所，主要据期货交易透露出来的价格和市场信息进行生产经营的相关决从事清洁发展机制CDiVl和自愿减排等项目的碳交易，从事实际策，如他们可以根据期货交易中透露的价格变化的信息来制定的交易较少。目前我国所参与的CDM项目仅限于通过国际碳基有关商品生产的规模计划等。在当前的碳交易中，期货市场的金的一级市场的交易，且必须遵循国外相关的标准及规则，由发现价格功能也已经呈现出来，期货的价格会对现货的价格有于我国目前还不具备碳交易的自主定价权，因此，只能接受国一定的指引作用。所以，如果在我国建立碳交

6、易的期货市场，外现有的一些碳交易相关机构定的不合理的碳价格，这让我国将会在一定程度上指导着碳排放权交易市场的相关价格，也会所具有的碳排放相关资源处于弱势地位，仅处于最末端的资源很好的预测出未来价格的趋势，进而提高我国的碳交易市场在链，使得我国国内有很大一部分CDM项目没有获得国际认可。定价方面的能力。。’截止2013年3月21日，国家发改委全部批准的CDM项目4904三、在我国建立碳交易的期货市场的可行性分析项，获得国际认可的3609项。而发达国家由于其较强的定价能1、二氧化碳的排放量具有作为商品同质性的特点。把二氧力，因此，在国际碳交易市场中占主导地位，相应地，中国由

7、化碳作为商品，吨为计量单位，更加容易对其进行相应的计量于碳交易定价权的缺位而面临严峻的挑战。因此，争取碳排放等，这使得二氧化碳的排放权具备期货商品某些特质，因此，产品的自主定价权，进而完善我国碳交易相关的定价机制已经二氧化碳的排放权可被作为期货产品进行交易。成为我国低碳经济发展的必然趋势之一。2、我国企业在国际的碳交易市场上，其参与程度已经伴随二、期货市场价格发现功能的内涵及特点着国际的碳排放的配额相关修订的出台显得日益高涨，其避险自从期货交易存在以来，价格发现功能便逐步地变成期货方面的需求巨大。另外，碳交易的价格的波动幅度也随着碳交市场