国际比较视野中中国保险资金运用.pdf

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1、《金融与经济》!""#年第$期学术探讨国际比较视野中的中国保险资金运用许荣，毛宏灵%中国人民大学财政金融学院，北京&""’(!)摘要：本文总结了部分经济发达国家的保险资金运用的特点，总结了保险资金运用对保险运用的重要意义，发现了金融市场结构对保险资金运用的重要影响。在此基础上，本文对中国保险资金运用的历程进行回顾，并对未来资金运用提出了建议。关键词：保险资金运用；金融市场结构中图分类号：,’$"文献标识码：-文章编号：&""#*&#./（!""#）"$*""&+*"0资金运用是保险行业的核心业务，没有资金部门。即使在日本这样一个传统上以银行融资为运用就等于没有保险业。保险行

2、业的主要存在目主导的金融环境中，保险公司持有的金融资产份标是风险的转移，保费是风险转移的价格，但由于额仍然获得大幅增长，从&.."年的&01增长到市场竞争，使得这个价格往往是不够支付转移的&...年的!’1，如果考虑到从&.."到&...年总成本。所以，没有保险资金运用，整个保险行业的资产规模的大幅扩张，则保险公司资产规模的增经营是不能维持下去的。因此，研究保险公司的资长更为惊人。而对于拥有较为发达资本市场的金运用无论是对于保险企业的经营还是对一国保英、美等国而言，保险公司的金融投资也呈现持险业的发展都具有至关重要的意义。续上扬的趋势。一、部分国家和地区保险资金运用的特点比

3、较世界各国的保险公司除了扩大其资金运用规（一）各国的保险投资都表现出投资规模持续模外，保险资金的运用效率也在不断提高，并且对扩大、对金融市场的参与度加深和对保险业贡献于保险公司的盈利能力形成重要贡献。加大的共同点。保险公司的盈利能力取决于保险公司承保业从国际保险资金运用的经验上看，世界各国务和资金运用两方面的业务效率。三个因素决定的保险资金运用规模不断扩张，效率不断提升，从了保险公司整体盈利能力，首先是保险事故发生而在资金运用的层面保证了保险公司的实力增强的状况及保险事故发生后的赔偿金额多少，其次和稳健运行。是保费收入的高低，第三就是保险公司资金运用在&.."至&...年间

4、，美国、英国、德国、日的效率。本等七个主要国家的保险公司持有的保险资金如表&所示，如果综合赔付比率和费用比率，增长了&0"1，达到&""万亿美元的水平，而相比则各国非寿险公司的承保业务大都是亏损的，只之下，这七个国家的银行资产增长幅度只有0"12有德国和日本的非寿险公司略有盈利。只有结合但其绝对规模已经达到!0"万亿美元。在绝大多各非寿险公司的较高的投资收益，各国的非寿险数国家，保险公司持有的证券资产已经超过银行公司才扭亏为盈，获得正的净利润率。收稿日期：!""#*+作者简介：许荣，中国人民大学财政金融学院讲师，经济学博士；毛宏灵，中国人民大学财政金融学院博士生。·&+·学

5、术探讨《金融与经济》!""#年第$期表%国际非寿险公司的盈利结构单位：按占保费比率R美国加拿大英国德国法国意大利日本%**#S!"""%**#S!"""%**#S%***%**(S%***%**(S%***%**(S%***%**(S%***赔付比率’’C(’)C$’(C$’"C(&$C(&(C’(#C’费用比率!’C$)!C")!C(!(C)!!C(!’C%)(C’承保结果S#C(S(C’S’C*%C(S&C)S%$C%)C)投资收益%&C&%#C(!$C#%(C’%(C$%(C&%!C$其他费用S"C%"C*S!C’S#C#S%C(%C*S%%C&毛利润率%!C!%%C

6、’%$C"%"C((C’)C%)C*税率!%C!!*C$!$C"#"C)$%C#&’C##*C*净利润率*C#’C*%"C’$C%)C$"C&%C"资料来源：;?F55:3>;FT=-H,C(U!""%C从表%也可以看出，对于非寿险公司而言，如正是由于不同国家表现出的不同金融市场模果没有保险资金运用带来的投资收益，非寿险公式，该国的保险资金运用也就相应表现出不同的司必将由于长期的承保业务亏损而难以为继，因资产组合特征。而保险资金的运用效率事实上成为关系保险公司如图%所示，美国和英国由于拥有发送的资生死存亡的重要因素。对于寿险公司而言，保险资本市场，因而其保险投资以债券和股票

7、为主。其金的运用效率更是直接关系到保险公司向投保人中，美国的债券市场尤其发达，是美国储蓄资金向提供的保障条款等，尤其对于投资连接类保险产投资转化的主渠道，因而美国保险公司的资金运品，因而保险资金的运用效率对寿险公司的意义用又以债券投资为主，在!""!年其债券投资比例更为重大。达到#%R，是美国国内债券市场最大的机构投资（二）不同国家的保险投资的资产结构存在明者；相对于美国而言，英国的债券市场发达程度不显差异，而这些差异主要是由于不同国家的金融够，但英国拥有较大规模的股票市场，因而英国的市场结构差异造成的。保险公司资