贵州茅台名酒变民酒 白酒业乍暖还寒.pdf

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1、A8上市公司中国基金报2014年3月10日星期一编辑陈霞昌美编叶育麟贵州茅台名酒变民酒白酒业乍暖还寒中国基金报记者刘明2013年新财富最佳分析师、国泰君贵州茅台的销量今年以来继续回升，出乎经销商和市场的预期。股市也给出了明显的反应，167.20安证券食品饮料分析师胡春霞：茅台酒自1月初触及低点以来，贵州茅台股价的反弹幅度贵州茅台股价今年以来走势图春节销售超出预期，节后仍然价格坚挺，超40%，洋河股份的涨幅更是超过50%。与此同私人消费积极承接政务消费及茅台酒时，多家白酒行业的业绩大幅下滑，股价乏力，仍然让投资者对

2、整个行业的复苏抱有疑问。份额提升是主要原因。作为龙头的贵州白酒行业是否将迎来拐点？为此，中国基金茅台基本面改善有望带动板块盈利估报记者采访了茅台经销商、券商分析师、基金经理等多位业内人士。值修复。深圳东方港湾投资管理有限责任公茅台1月销售收入同比增四成司董事长但斌：通常来看，茅台股份公司53度飞天站稳900元的销售增长情况会好于集团，这意味着根据2月中旬遵义市发布的经济运行数据，茅茅台酒1月份的销售收入同比增长会超台集团1月份完成工业增加值31.79亿元，同比增长118.0141%。这一数据超过了市场预期。深圳东方港湾投

3、资过40%。管理有限责任公司董事长但斌认为，通常来看，茅“私募教父”赵丹阳：白酒行业5年台股份公司的销售增长情况会好于集团，这意味着茅台酒1月份的销售收入同比增长会超过40%。之内一定会起来，但是，1年之内的行情大智慧通讯社在春节后的调研数据也显示，难以预测。北京、上海、广东、江苏等地的茅台销量普遍向好，不少经销商库存已不多，茅台主流产品53度飞天的价格大多基本稳定在900元以上。上海的茅台自营店、莘庄店等销售价都不低于1000元。贵州茅台广东特约经销商、广州超扬贸易有限公司董事总经理郭超仁向中国基金报记者表示，2013

4、年12月份以前，茅台的经销商就已经把2012年的库存清空，同时2013年的销售目标也提前完成。据他介绍，由于市场的大热，销量比平时大得多，大部分经销商在1月份就用完了一季度的销售指标（经销商都是按指标进货），甚至有经销商把6月份的销售指标都用完了。贵州茅台集团旗下茅台液深圳一位销售商宋先生也向记者表示，春节是白酒传统销售旺季，今年春节茅台酒的销售情况超出预期，牢牢占据了600元以上的白酒高端市场，并且销量确实好于经销商和市场的预期。信心。而前期白酒股票价格跌幅过大，在销量回升看，去年的经营情况并不乐观。泸州老窖、洋河股份

5、、市场份额，由此看来，像茅台这样有强劲竞争力的公的情况下，板块迎来估值修复的反弹行情。水井坊等多家上市酒企发布了2013年的业绩快报或司，仍有很好的长期发展机会。茅台回暖长城基金相关人士告诉记者，最近白酒行业预告，都出现了净利润下降甚至亏损的情况。其中处李云峰分析，目前茅台终端价在1000元左右，即白酒行业拐点到了吗？出现估值修复行情，在前期大家确实过于悲观，跌于相对高端的泸州老窖2013年归属上市公司股东的使以2012年终端价格在800元以上作为高端酒消费幅过大，估值压得太低。现在来看，大家的预期确净利润为34.44亿

6、元，下降21.55%；洋河股份2013年市场，这个消费圈可近似看作是茅台目前的潜在消自2012年7月份以来，白酒板块的整体市值由实要修正一下。他说，原本预期茅台一批价节后会净利润为50.15亿元，下降18%。酒鬼酒、水井坊、皇费群体，初略估计消费量在4~5万吨。这个圈子又包当时最高8000亿元左右跌至目前的3000多亿元，跌破出厂价，从目前的形势来看，只要厂家不出现台酒业则出现亏损。括了两大部分，一是政务消费市场，一是大众消费市市值蒸发了超过50%。贵州茅台在2012年7月份股策略失误，茅台一批价是可以稳住的。场；考虑到

7、政务消费市场的快速萎缩，安全地保守估价最高时为266元，至今年1月份最低跌至118元，前述茅台酒经销商郭超仁表示，今年应该是未来还有多少空间？计现在的高端白酒消费能力在2万吨以上。这个市场即使算上去年的分红因素，茅台的股价本轮调整销售压力比较小的一年，尤其现在大经销商完成空间其实足够任何一家高端白酒企业发展。也超过50%的跌幅。五粮液、泸州老窖、洋河股份销售情况比较好，抛货的压力也就小了，茅台的销虽然以茅台为代表的白酒行业还有可能继续探正是基于对中国民间消费兴起的看好，阔别A等跌幅也都在50%以上。售价格就不会有大的波动

8、。底，高端白酒市场上，大众消费对政务消费的承接能股6年并于近期回归的“私募教父”赵丹阳日前也表伴随着春节期间以茅台为代表的白酒龙头消不过，深圳经销商宋先生认为，对于白酒行业否持续跟上还要观察，但实际上，贵州茅台的大众消示，白酒行业5年之内一定会起来，但是，1年之内的费的大热，股票市场上，白酒板块也有了明显的而言，今年