市级供电公司财务风险管理研究

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1、第3期华北电力大学学报(社会科学版)No．32010年6月JournaIofNorthChinaElectricPowerUniversity(SociaISciences)June2010市级供电公司财务风险管理研究宁相波(华北电力大学经济-9管理学院，北京102206)摘要：电力是传统的垄断行业，也是关系国计民生的重要行业。电力企业市场化改革进程中，电网经营企业面临着来自企业内部管理和外部市场的各种风险。论文分析了电网经营企业在厂网分开后面临的主要财务风险，用定量和定性相结合的研究方法对其进行测算和管理

2、。关键词：供电公司；财务；风险中图分类号：F407．61文献标识码：A文章编号：1008—2603(2010)03—0005—05电力是传统的垄断行业，也是关系国计民生综上所述，市级供电公司主要财务风险分为的重要行业。在我国电力企业市场化改革的进程三大类并细分为六小类。针对这些风险，本文对中，从“厂网分开、竞价上网”开始，电力企业以往商品风险和信用风险用VAR风险价值模型，根发、输、配、送一体化的垄断经营模式被打破，电网据风险的不同，采用定量和定性分析结合进行，对公司成了市场的经营者，一方面向发电集团购电，

3、操作风险细化为人员、交易、技术三个方面，并采另一方面又向用户卖电。电网经营企业面临着来用操作风险报告单进行定性分析。自企业内部管理和外部市场的各种风险，并且这(一)基于VAR值的市级供电公司信用风险些风险具有明显的客观性和不确定性。本文以市的计算级供电公司财务风险为主线，确定其常见的六种本文所研究的市级供电公司信用风险，主要主要财务风险，并对其采用定量和定性相结合的指电费回收风险和客户窃电损失风险两部分：电分析方法进行风险的测算和管理。费回收风险指的是供电公司未在规定的时间内收回电费所造成的违约风险损失；窃

4、电风险在某种一意义上说也是一种违约风险，指供电公司实际销、市级供电公司主要财务风险类型电力系统引入市场竞争后，风险进一步加剧。售电量小于电度表计量的电量，反映在供电公司除传统意义的财务风险之外，又增加了市场价格实际的是线损率的提高，从而造成供电公司购电波动等导致的财务风险。这些风险交织并相互影与售电之间的差额增长，电费不能正常予以回收。响，使电力市场的风险预测和控制变得异常复杂违约风险造成损失通常需要具备两个条件，和困难，本文所研究的市级供电公司财务风险主一是针对购电方的净追索权，另一是购电方发生要是与El

5、常经营管理有关的财务风险，主要有信违约。假如，供电公司未回收电费的金额为，用风险、商品风险、操作风险三大类，细化为购售则损失的信用风险可以用下式进行计量：电成本风险、购电合同设计风险、电费回收风险、VARe~ae=max(V，，O)(1)用户直接窃电风险、分时电价风险、操作风险六在谈到违约风险时，需要对其测量两个重要小类。指标，即客户违约率和回收率。1．客户违约概率二、基于VAR值的市级供电公司主要财务信用风险的违约概率是通过分析与历史违约风险管理模型设计率相关因素，客观预测违约的概率。信用评级机收稿日期：

6、2010—01—20作者简介：宁相波，女，华北电力大学经济与管理学院副教授。6华北电力大学学报(社会科学版)2010年第3期构通常也用这种方法，对借款人歹lj出信用评级，根的计算据历史经验，较低信用等级客户通常具有较高的这里的供电公司商品风险主要由供电公司购违约率。供电公司可以根据信用评级机构提供的售电成本风险、购电合同设计风险、分时电价风险客户的信用标准对违约风险进行初步评估。本文三个部分构成，这三种风险都和电价相联系。虽引用国际上常用的标准普尔累积违约率，供电公然目前供电公司没有参与购电价格制定，但可以

7、司可以据此将用电客户，根据用电量大小分成不选择从不同发电厂家购电。因此，供电公司可以同信用评级，从而对供电公司信用风险进行有效根据用电量确定从不同发电商选择合适购电价管理。格。由于我国未实行电力期货，无法利用期货套根据菲利普·乔瑞(PhilippeJorion)理论，一期保值，减少电价波动，而只能单一从现货市场购个公司生存期为年，要求生存期等于一1年和电，但现货市场中电价随着供求关系的变动，上网在年中无违约风险，并把生存率直到年写成：电价的波动必然导致价格风险，从而产生供电商(1一C)一(1一Cn-1)(1

8、一d)品风险。在用VAR值计算购电风险时，由于电力市场上期货价格无从获得，为了证明电价的波一II(1一di)(2)动对供电公司商品风险的影响，因此在计算因电Il从而可以计算出i年违约总概率，并用下式力商品价格的波动引起商品风险时，假设从期货表示：市场购电比率为0，期货市场购电价格为0为前k一(1一Ci1)d(3)提条件。2．电费回收率供电公司购电价格波动风险计算和信用风险回收率构成了违约风险的另一个组成部分，计算