法宝保险专题报告——变额年金解剖篇 20110822.pdf

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1、法宝保险专题报告之变额年金解剖篇法宝保险专题报告系列法宝财富2011-8-22法宝保险专题报告之变额年金解剖篇法宝保险专题报告系列一、什么是变额年金？变额年金保险，是指包含保险保障功能，保单利益与连结的投资账户投资单位价格相关联，同时按照保单约定具有最低保单利益保证的年金保险产品。可以把变额年金保险简单理解为：变额年金保险＝投资连结保险＋最低保证＋年金化支付。若进一步通俗的分解，可以把变额年金看成：一个股票或基金理财账户+最低投资收益保障+定期保障（一般保障死亡和意外）+满期后按年给付养老金二、变额年金特点与功能根据以上分解，可见变额年金主要有以下几个功能：理财功能，即资产增值功能。

2、该功能与购买基金基本一致。但与基金、股票相比的优势在于其提供的最低收益保证功能，一般常见的最低利益保证有：GMDB（最低死亡保证）、GMAB（最低账户价值保证，包括最低满期利益保证和最低累积利益保证）、GMIB（最低年金利益保证）、GMWB（最低退保保证），即当市场较好时客户可以分享市场向上的收益，而当市场较差时保险公司给客户提供最低保证，所谓的投资收益-22-8上不封顶，下有保底。相对于股票和一般的基金（非保本型基金），最低利益保证是2011变额年金的优势，但对这部分保证保险公司也会适当收取费用。

3、养老规划功能，变额年金还是年金，因此具备一般养老保险产品的年轻时储蓄，年老时定期领取

4、年金的养老规划功能。保险保障功能，一般变额年金在累积期，即年金开始领取前的时间内都提供一定的保险保障功能，比如死亡保障、意外保障等。相比与其他保险、理财产品，变额年金具有以下特点：资产独立运作，变额年金资产单独设立账户，与公司其他资产隔离，确保被保险人权法宝保险专题报告之变额年金解剖篇益不受侵害；1www.fabaowm.com保险公司除按条款约定收取固定的费用外，投资收益完全归被保险人；保险保障风险由保险公司承担，低于最低利益保证的投资风险也有保险公司承担，高于最低保证利益的风险由投保人承担；投资账户单位价值定期公布，方便查阅，运作透明；提供年金给付或者年金给付选择权，即

5、满期时，被保险人可按当时的账户价值与最低保证的较大者转换为未来每年能领取的年金；目前我国变额年金允许提供的最低利益保证主要有四种：最低身故利益保证、最低满期利益保证、最低年金给付保证和最低累积利益保证。分别介绍如下：最低身故利益保证（GMDB）身故保证给付＝Max(趸交保费，账户价值)-22-8最低满期利益保证（GMAB之标准形态）2011

6、满期利益＝Max(约定金额，账户价值)*约定金额可为：所交保费（还本）；按一定利率累积的所交保费(如每年2.5%）法宝保险专题报告之变额年金解剖篇www.fabaowm.com2最低累积利益保证（GMAB之衍生形态）最低累积利益保证:账户保证价值＝

7、Max(帐户历史最高价格的约定比例（如80％），账户价值)最低年金利益保证（GMIB）年金金额＝Max(趸交保费按5％复利增长，账户价值)-22-82011

8、法宝保险专题报告之变额年金解剖篇上述5%仅用来示例，实际根据各家公司的具体设计情况而定。3www.fabaowm.com三、国内外变额年金发展情况国外发展情况变额年金最早于1952年在美国产生，80年代主要变额年金中提供最低身故利益保证，90年代陆续开始提供最低年金利益和最低账户利益、最低退保利益保证。金融危机前，2007年底美国变额年金保费收入为1,700亿元美元，约占年金保险市场的68.5%，占人身险市场的20%，总资产余额约

9、1.5万亿美元。金融危机中，变额年金保险受到较大冲击，2008年北美地区变额年金保险的销售下降15%，管理的资产下降24%。同时，部分保险公司因对冲成本的急剧上升，造成了巨额亏损。1996-2009年期间美国变额年金情况如下表：-22-82011

10、1985-2007年美国变额年金保费收入情况如下：法宝保险专题报告之变额年金解剖篇www.fabaowm.com42001-2007年日本变额年金发展情况如下：-22-82011

11、国内变额年金发展情况中国保监会于2011年5月发布了《关于开展变额年金保险试点的通知》和《变额年金保险管理暂行办法》，开始推动变额年金保险试点。截止目前，市场上有金

12、盛人寿、中美联泰大都会人寿相继推出两款变额年金产品，尚无销量数据和资产数据。目前该类产品在国内处于试点期，每家公司仅可审批一款变额年金产品，且实现销量控制，每家最多销售80亿元，具体销售额度由保监会核准。四、国内变额年金产品介绍与分析法宝保险专题报告之变额年金解剖篇5www.fabaowm.com截止目前，我们仅在市场上发现两款产品变额年金产品，分别是金盛人寿的保得盈和中美联泰大都会的步步稳赢。针对这两个产品相关项目比较如下：项目公司产品公司金