两会后煤矿技改开始重启

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1、行业研究DONGXINGSECURITIES两会后煤矿技改开始重启2013年3月18日中性/维持东——煤炭行业周报3.11-3.18煤炭周报兴证券投资摘要：王明德股执业证书编号：S1480511100001份两会后山西煤矿技改重启，产量将在4季度释放，但需求“弱复苏”，去联系人：刘斐有库存时间漫长。本周我们前往山西对小煤矿进行草根调研，了解到两会后限山西煤矿技改将重启，到9、10月份技改完成进入联合试运转阶段，届时煤炭行业分析师公煤炭供应量将开始增加，因此二季度煤炭供应量仍保持稳定。本周6大电01

2、0-66554104司力集团日耗煤量升至53万吨，较上周增加44%，但同比仍下降18%。煤Liu_fei@dxzq.net.cn证炭需求在缓慢复苏，但我们认为如果经济“弱复苏”，在GDP增速8%细分行业评级动态券的背景下，目前高企的电厂及港口库存需要3个月左右的时间，煤价走好研的可能性不大。动力煤中性维持炼焦煤中性维持究警惕高库存的“堰塞湖”。本周我们从柳林小煤矿调研了解到，当地部分无烟煤看好维持报煤矿技改已经完成，将开始进入联合试运转阶段，产量将开始释放。由于告小矿产量普遍超产能30-50%左右

3、，因此随着吕梁、晋中炼焦煤主产区技行业基本资料占比%改煤矿的陆续投产，后续炼焦煤供应量增加，市场供求将宽松。如果二季股票家数402%度的开工不达预期。则钢价下跌，钢厂、焦厂将面临漫长的去库存化进程，重点公司家数201%即使煤炭没有新的供给增量，消化如此大的库存压力也需要一个漫长的过行业市值11198亿元1.5%程。同时，市场普遍预计煤炭上市公司13年的煤价将上涨100-200元/流通市值8593亿元2.8%吨，目前已经上涨100元/吨左右。如果开工不达预期，则将出现煤价下行业平均市盈率12.3/跌和

4、预期下调的双杀情况。因此我们对未来炼焦煤的投资价值持谨慎的态市场平均市盈率27.1/度，如果不出现钢厂、焦厂主动补库存的情况，我们不建议买入焦煤股。煤炭行业指数走势图无烟煤价格保持平，煤头尿素盈利空间打开。两会期间，山西无烟煤产量3,073.00保持稳定；下游行业需求一般，甲醇市场持续盘整，尿素价格保持稳定。2,873.00尿素厂家加大末煤比例，晋城无烟末煤价格由630元/吨上调至660元/吨。2,673.00同时，尿素价格持续上涨，但成本不变，煤头尿素盈利好转，预测吨净利2,473.00可达13

5、7元/吨。后期天然气价格可能将开始上调，化肥行业经过两年多2,273.00的去产能化进程，13年全行业有望出现盈利好转。2,073.00投资策略：动力煤和炼焦煤涨价可能性不大，焦炭和喷吹煤价差扩大，喷1,873.00吹煤有补涨的可能，尿素盈利好转，无烟末煤价格将跟随上涨，看好无烟、煤炭(中信)上证指数(可比)喷吹煤个股。资料来源：wind煤炭行业重点公司盈利预测与评级EPS（元）PE相关研究报告简称PB评级警惕炼焦煤“堰塞湖”——煤炭行业周报3.4-3.1112E13E14E12E13E14E永泰

6、能源0.550.750.872216142强推兰花科创1.651.621.891112103推荐大有能源1.561.922.061310103强推潞安环能1.291.321.451414134推荐敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源P2东兴证券月度报告两会后煤矿技改开始重启DONGXINGSECURITIES动力煤：进口煤大幅增加打破供需平衡表1：动力煤价格平稳，库存压力大指标名称单位本期前一周较上周上月较上月去年同期同比港口煤价环渤海动力煤(Q5500)元/吨620.0622.0-0.3%

7、627.0-1.1%775.0-20.0%秦皇岛港:山西优混(Q5500)元/吨620.0620.00.0%620.00.0%777.0-20.2%广州港:山西优混Q5500)元/吨700.0688.01.7%685.02.2%850.0-17.6%国际主要动力煤价格欧洲ARA港动力煤现货价美元/吨86.590.3-4.2%88.9-2.7%96.7-10.5%理查德RB动力煤现货价美元/吨84.084.7-0.9%88.9-5.6%102.6-18.1%纽卡斯尔NEWC动力煤美元/吨92.093.

8、5-1.6%94.4-2.6%102.9-10.6%广州港:(印尼煤Q5500)元/吨640.0640.00.0%640.00.0%790.0-19.0%国内外价差元/吨-60.0-48.0-45.0-60.0广州港:(南非煤Q6000)元/吨780.0780.00.0%780.00.0%900.0-13.3%广州港(澳洲煤Q5500)元/吨680.0680.00.0%680.00.0%870.0-21.8%国内外价差元/吨-20.0-8.0-5.020.0上市公司所