人民币汇率——悖论困局下的相机抉策选择

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1、人民币汇率悖论困局下的相机抉策选择口胡朝举一国。由于意识形态和文化差异，部分西方政治人物和舆论冷战思维仍存，、人民币汇率之争及原因评述(一)人民币汇率之争愈演愈烈中国威胁论不时沉滓泛起，视中国为假想敌，试图遏制中国崛起，于是人1986年7月．人民币对美元汇率从3．2贬至3．7，自此．西方发达国民币汇率成为一个天然的理想工具可资利用家基本上长期众15一词地认定人民币汇率被低估。美国国会多次通过法而国内对人民币汇率的热议，多是从国家利益、国民福利、就业与经案指责中国政府操纵汇率，违反IMF和WTO协定，并要求政府寻求济增长、人民币国际地位等方面来探讨的，目的自然是好的．但是否失之D

2、SB(WTO的争端解决实体)逼人民币升值。欧盟态度总体不及美国强偏颇值得商酌硬，但指责之声也不绝于耳。2007年下半年开始，西方国家对人民币汇二、人民币汇率决定的悖论困局率的指责甚嚣尘上．具体责难还是老三篇．集中在中国操纵人民币汇率、人民币汇率争议焦点不易解决，因为中国货币政策制定者在制定汇定价机制不透明、汇率被低估，进而要求中国政府放松人民币汇率管制、率政策时面临诸多悖论，需要在多元困局中求解。实现资本账户下的可自由兑换、汇率定价机制公开、汇率大幅升值等等。(一)悖论之～屈从国际压力还是自主决定?与此同时．国内关于汇率及其制度改革的争议也如火如荼。观点主要分货币主权历来是经济

3、主权的重要组成部分．是国家主权的象征之为两类．一类认为人民币汇率低估导致国民福利损失．需缓步或大幅升一，在货币主权下，任何国家都有权发行货币，并自主决定其货币及汇率值．同时改革汇率形成机制并透明化；另一类则认为人民币汇率不能升政策，中央银行有权影响、变动或稳定其本币汇率。因此．纯粹的汇率市值，尤其在国际金融危机环境下，不少国家货币大幅贬值，中国坚持人民场化对国大而言往往只是一个口号而已。美国是全世界操纵汇率的第一币汇率稳定已付出沉重代价．升值则是万万不可，甚至提议人民币短期国家，美元汇率由其国家利益驱动而不是市场决定，市场只是工具形成内贬值以抵消他国货币贬值给我国出口及经济增长

4、带来的负面影响。汇率，市场化汇率的表象背后是由代表国家利益的美联储和财政部来决(二)人民币汇率争论的原因评述定或影响的。布雷顿森林会议体系的解体就是最好的例证，最近的例证人民币汇率升值的国际压力源自于：第一，2007世界金融危机爆发是美国次级债引发并向外输出的全球金融危机。但美国一超独大．由其后，主要经济体经济衰退明显．失业率显著上升，美国2009年l1月失业主导的世界经济体系衍生出众多的所谓国际惯例或规则．与其利益不一率达到1O．1％，国际贸易总额急剧下降．但去年我国出口仍达12O16．6亿致的发展中国家特别是新兴市场经济国家往往被冠以不按国际规则出美元，国际贸易统计组织预测

5、中国2009年超过德国成为第一大贸易国。牌、不与国际接轨等帽子．在货币汇率上．最容易的标签就是指责某国操于是，贸易保护主义抬头，竞相指责中国操纵汇率．增加贸易谈判筹码。纵汇率。可以预见，人民币汇率的外在压力将反复升温，指责不会停歇。第二，中国是世界第一外汇储备国，成为众矢之的。我国外汇储备1993人民币汇率决定应屈从国际压力还是自主决定?一这是悖论困局之一。年末为211．99亿美元，1996年末为1050．49亿美元，2006年末为(二)悖论之二一人民币汇率选择升还是不升?10663．44亿美元．2009年4月为20088．8亿美元．2009年末达到了刨记近年来，我国理论界已形

6、成基本共识，即人民币汇率确有一定低估。录的23991．52亿美元。外汇储备庞大，表面原因是中国长期累积的经常但程度如何?研究结果则差异极大据吴东立等的概括(2009)，“围内外项目、资本和金融项目双顺差，深层次原因在于作为新兴市场经济国家．理论界也有人依据各种模型估算出人民币”应升值的幅度“，高的估计达中国体制调整、制度创新创立了新的生产函数，生产效率提高．所释放出到5O％以上，低的估计也有15％以上。”西方国家最“硬”的依据是购买来的巨大生产潜力又恰好与发达国家产业结构调整和产业转移顺利对力平价理论，但其创立者一瑞典经济学家卡塞尔明确该理论成立有严苛接，双顺差是刚性的必然结果

7、。2005年7月人民币对美元汇率由8．27一的条件：①单位货币的购买力是由货币的供应量决定的；②在自由贸易次性升值2％，到2008年6月30日升值到6．8591，3年累计升值条件下，满足“一价定律”。而这显然并非现实，李林澍(2009)指出，“由17．06％：2005年7月中国外汇储备为7327．33亿美元，而到2008年6月于购买力平价理论本身固有的缺陷和局限性，再加上我国现阶段的客观则达到了18088．28亿美元，增加超过1万亿美元。可见，外汇储备并没经济条件并不符合理论的前提假设条件，