财务报表分析方法 (3).doc

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1、财务报表分析方法 财务报表是企业经营成果的统计表，通常有三份主表：即损益表、资产负债表、现金流量表，透过这些报表可以了解企业的体质、获利的真实性及问题的显现。 一、营收1.      是企业永续经营的主要来源，营收创新高并不代表同时拥有高获利，因为体质不佳的公司也会有营收创新高的时候，因此必须与税后每股盈余一起观察。2.      获利是主宰股价的关键因素，可以检视销货收入净额、毛利率、应收帐款的变化预测营收的真实性及成长性。3.      销货收入净额上升、毛利率上升或不变，获利是成长。4. 

2、     销货收入净额上升、毛利率衰退，削价竞争可能或者虚增营收。5.      销货收入净额上升、收现天数偏高，则营收虚增。6.      营运活动现金流量应收账款暴增、存货暴增、应付账款很小，财报有问题。 二、利润率1.      好的企业利润率每年都会持续提升。2.      若利润率维持一定比率，就需搭配获利表现。3.      恶化的企业公司利润率是呈下降走势。4.      利润率若大于100%，则表示税后净利>销货收入净额，原因是业外投资收益很高。 三、股东权益报酬率（ROE）1.

3、      进行长期投资评估，最理想评估指标。2.      好的企业年平均ROC在15%以上。3.      成长的企业的ROE是持续提升。4.      恶化企业的ROE是呈衰退走势。 四、资产报酬率（ROA）1.      检视企业是否利用最少的资产，创造最大的价值。2.      ROA在10~12%以上较为理想，代表资产运用效率高获利能力强。3.      ROA偏低可能这家企业处于成热阶段，因为资产过于庞大，但仍能创造一个稳健及较高的ROE。4.      恶化企业的ROA是呈衰退走

4、势。 五、资本报酬率（ROCE）1.      检视企业成果报告最佳的指标。2.      比率愈大愈好，代表获利能力愈强。3.      若将ROCE与资本周转率比较，若出现资本周转率大而ROCE小反方向变动，代表该企业主要获利来源是业外收入。 六、税后每股盈余（EPS）1.      EPS为企业获利能力的最后结果，获利来源除了本业营运活动外，还包括业外收入所得。2.      若发现企业季每股盈余出现暴增暴减的情形时，绝大部份是业外收入所得，所以应把业外收益部份扣除，因为这种偶发非经常性的

5、盈利，是无法正确反映该企业的营业状况。3.      若业外收入比率高而又能维高EPS、也是能为股东创造高获利。 七、长(短)期负债1.      长期负债则指一年以上的负债或暂时不须还本只须付利息的负债，如长期借款、公司债等。2.      若长期负债转换成普通股，对企业而言，只需支付少数利息即可将负债减少，但对于投资者而言，因为股本膨胀稀释每股获利降低股东权益报酬率。3.      长期负债应该用在购置固定资产的资本支出方面，而不是用来偿还负债，若是用来偿还负债则就不是好的企业。4.    

6、  若短期借款用来支付到期的长期负债，则表示该企业有资金缺口问题。5.      若出现短期投资也增加幅大很大，则表示该企业的管理阶层从事股票投资投机性很强，这也不是好公司，玩股票我们自己玩就好了，何必投资在这种公司呢。 八、固定资产1.      如果固定资产占资产总额太高，此时则需检视该公司是否仍能创造更多的营收。2.      如果销货收入净额占固定资产比率呈现递减现象，则表示该企业已成熟饱和阶段，不适合再增加资本支出。3.      固定资产对长期资金比率大于100%时，表示企业已移用部

7、分短期资金购置固定资产，易发生财务风险。 九、偿债能力1.      最佳现金流量＞负债总额，现金在流动资产中流动性最高同时最具有价值的资产。2.      速动资产＞负债总额，速动资产是指现金或存续期间较短变现能力较快的资产。3.      流动资产＞负债总额，表示每一元的负债总额需要多少元的流动资产来保障。4.      速动资产＞流动负债，最起码企业的速动资产至少应不低流动负债的一半。5.      流动资产≧流动负债，表示每一元的流动负债需要多少元的流动资产来保障。 十、营运活动现金流量

8、1.      观察此项活动应着重应收账款、存货、应付账款的增减变化。2.      若应收账款或存货出现大幅增加，或应付账款大幅萎缩则属于不正常之行为。3.      现金再投资比率，以8%~10%为最佳，若此项比率低于8%时，代表企业营业活动所产生之现金流入较不足以再投入资产。 十一、         投资活动现金流量1.      当发现投资活动的现金流量净额出现鉅额时，则应注意其会计科目是出售还是购置。2.      短期投资金额突然暴增，则有可能是源自于管理阶层在从事投机行为。3.