因子分析和eva在我国上市公司绩效评价中的运用.doc

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1、因子分析和EVA在我国上市公司绩效评价中的运用因子分析和EVA在我国上市公司绩效评价中的运用摘耍：基于因子分析法和EVA两个视角，选取2011年年报的数据，对我国21家传媒娱乐行业上市公司的主耍财务指标进行分析，通过实证研究，对各公司的经营绩效进行比较以期为投资者和经营者提供相关建议。关键词：因子分析；EVA；传媒娱乐业中图分类号：F2文献标识码：A文章编号：16723198(2013)110011021引言在信息时代的大背景下，我国传媒娱乐业迎来大发展大繁荣时期。其包括了娱乐、传媒以及兼具娱乐和传媒性质的子行业，涵盖的细分行业跨越了传统媒体、互联网媒体以及移

2、动媒体三大块。无论从最初传统的报纸、杂志、广播、电视到今天的互联网、手机等，现代媒体信息传播的载体日渐多元化，也在人们日常生活扮演重耍角色。传媒娱乐的发展有目共睹，但而对近几年来不稳定的股市波动，投资者们在选择股票投资时将会愈来愈慎重，因此本文根据21家传媒娱乐企业2011年度财务信息进行实证分析，以期为投资者提供较为全面客观的股评参考。本文结构如下：以我国传媒娱乐行业上市公司为初始研究对象，首先在传统财务指标里确定符合我国实际的公司经营绩效评价指标体系；其次运用多元统计屮的因子分析法将我国传媒娱乐行业上市公司进行综合排名；再根据EVA计算公式算出样本企业的经

3、济增加值并进行排名；最后将两种方法的排名结果进行对比分析并得出结论。2因子分析2.1指标体系的确定公司经营绩效评价旨在对各职能部门实现其职能绩效目标的程度进行评价，它取决于诸多因索。本文围绕财务利润的不同层而，根据传统财务分析上反映盈利、偿债、成长、运营四大能力的指标体系，选取了12个具有代表性的指标：XI净资产收益率、X2营业利润率、X3销售毛利率、X4销售净利率、X5总资产增长率、X6营业收入增长率、X7总资产周转率、X8存货周转率、X9流动比率、X10速动比率、XII资产负债率、X12每股收益。2.2数据的来源与筛选本文研究对象是我国传媒娱乐业的上市公司

4、，数据来源于新浪财经网公布的2011年年报，样本的指标数据均可直接获取。从新浪财经行情中心可知，传媒娱乐业共包括29家上市公司，其中由于歌华有线、ST传媒、粤传媒指标多为负数则将其剔除。另外，中视传媒、长江传媒、大地传媒、天威视讯、新文化某些指标数据出现异常，数据起伏变化过大，为了确保数据的完整性和稳定性，也将它们予以剔除。本文将剩下的21家上市公司的数据作为最终样本，进行实证研究。另由于原始数据繁多，故不在文中列出。2.3数据的标准化处理与适用性检验首先对原始数据进行正态标准化，然后运用SPSS19.0软件，根据KMO检验法与巴特利特球体检验法对数据进行适应

5、性检验。由检验结果：KM0值为0531,大于05,X2的统计值为313406,相应的显著性概率为0<0005,说明指标间具有相关性，适宜做因子分析。24公因子的确定及获取旋转后因子载荷矩阵运用SPSS19.0对上述12项财务指标进行因子分析，求解初始因子特征值、方差贡献率及累计方差贡献率。运用最大方差法，根据旋转后的因子载荷矩阵可以得出第一个因子4361,第二个因子2784,笫三个因子2197,第四个因子1323,且这四个因子的累计方差贡献率达到88873%,因此能较好地反应和解释本文研究的问题。然后，可以得出估计的因子载荷矩阵。数据结果显示，XI净资产收益率

6、(0806)、X2营业利润率(0796)、X3销售毛利率(0809)、X4销售净利率(0896)、X12每股收益(0638)在第一个公因子F1有较大载荷，反映公司的盈利能力，因而F1解释为盈利因子；X7总资产周转率(0912)、X8存货周转率(0697)、XII资产负债率(0876)在第二个公因子F2有较大载荷，这些指标反映公司的营运能力，因而F2命名为营运因子；X9流动比率(0957)、X10速动比率(0956)在第三个公因子F3有较大载荷，该因子可解释为偿债因子；X5总资产增长率（0885）、X6营业收入增长率（0945）在F4上载荷较大，因而解释为成长因

7、子。2.5因子得分与综合评价为了对所选行业中的公司进行综合评价，先将运用回归分析法计算出各因子的得分系数，再计算出21家样本公司的因子得分，即在各因子中的得分。最后，以各因子方差贡献率为权数，构建综合评价函数。计算公式为F二026737F1+025576F2+020369F3+016191F4（计算结果见表l）o综合绩效得分大于0的公司经营绩效状况较好，且分值越大越好,反之则越差。从以上数据來看，样本企业综合绩效得分均大于0,且都在03以上。表明公司经营绩效状况整体较好。其中，综合排名前六位的是：“浙报传媒”、“华数传媒”、“吉视传媒”、“光线传媒”、“广电网

8、络”、“中文传媒”,综合绩效得分均在2