《期货市场基础》课后习题参考答案(第12章).doc

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1、1、共同基金、对冲基金、期货投资基金的区别是什么？共同基金是指主要投资于传统的股票、债券和货币市场的一类基金，具体又可细分为股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金四种。对冲基金也是一种投资基金，其区别于共同基金在于它具备以下特点：（1）从投资领域來看，除了投资于传统的股票、债券和货币市场之外，它还大彊投资于金融衍生品期货和期权市场。（2）从投资策略来看，大昴运用卖空机制并且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作。（3）从组织形式上來看，往往采取私募合伙的形式，监管最松，运作最不透明，

2、操作最为灵活。期货投资基金属于投资基金范畴，与共同基金和对冲基金有密切的联系。广义上的期货投资基金在国外通常被称为管理期货，指的是山专业的基金经理所组成的一个行业，这些基金经理被称为商品交易顾问，他们使用全球期货和期权市场作为投资媒介，向那么想要参与'‘筋品”市场的投资者提供专业的资金管理，交易对象包括实物商品和金融产品的期货、远期、期权合约。狭义上的期货投资基金主要是指公募期货基金，是一种用于期货专业投资的新型基金，其具体运作与共同基金相类似。期货投资基金同对冲基金非常类似，它和对冲基金的区别主要在于两点：（

3、1）期货投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对彖主要在于交易所交易的期货和期权而不涉及股票、债券和其他金融资产，因而英业绩表现与股票和债券市场的相关度更低。（2）在组织形式上期货投资基金往往采取公募形式，因而其运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。期货投资基金与共同基金的区别主要是在于期货投资基金投资的对象是交易所交易的期货和期权而非传统的股票和债券，也正因为如此它可以采用特殊的多空组合机制。2、20世纪80年代以來期货投资基金快速发展的原因是什么？（1）80年代美国股市低靡。（2）期货市场的发

4、展和成熟以及金融期货的大发展。（3）经济全球化和全球新兴金融市场的出现（4）美国国债市场的成熟以及灵活的期货保证金制度。3、期货投资基金可分为哪几种类型，各自的特点是什么？（1）公募期货基金从狭义上讲就是我们而方的期货投资基金,从组织形式上看它和投资于股票、债券的共同基金类似，往往采取公司型基金的组织形式。特点：公募基金山于持有的人数众多，涉及到广大投资者的利益，因而其发起设立及运作都较为规范，涉及到广大投资者的利益，因而其发起设立及运作都较为规范，披霽的信息最故大,所受监管也故多，使其运作成木较高，操作上也没

5、有私募期货基金和个人管理账户灵活,所以从美国的实际情况来看，其投资冋报率在三种期货投资基金屮是最低的。（2）私募期货基金私募基金在操作上较公募基金灵活，所受监管较少，运作成本较低，所以其市场表现也优于公募基金，但其运作的透明度低,其风险也大于公募基金。（3）个人管理期货账户投资者自己可以聘请一个商品交易顾问來管理他们的资金，开立个人管理期货账户。这种方法只能被有较高收入的投资人所使用，因为CTA会设置一个非常高的最低投资要求。投资者采取把钱直接投向CTA的方式实际上相当于投资者购买了CTA的交易技能,其好处在于

6、可以免去公募或私募基金的管理费，但投资者自C必须选择合适的CTA并且承担评佔CTA表现的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。和个人管理期货账户相比，私募和公募基金能给普通投资者提供两种附加的投资服务：第一，可以在基金的多个CTA屮进行投资组合，分散风险。第二，私募或公募基金有能力雇佣到更好的CTA。4、期货投资基金有哪些特点和功能？期货投资基金具有期货交易和基金的双重特征。首先，期货投资基金实质上还是属于一种期货交易方式。因此投资者通过投资期货基金间间参与期货和期权市场，可以亭受期货市场的

7、特殊好处，如期货市场低的交易成木、低的市场冲击成木、杠杆交易的运用和市场流动性好等。同时期货投资基金又具有基金共有的特点。如专家管理、组织投资、规模效应等，从而又不同于一般期货交易。期货投资基金更为重要的功能是对于投资组合而方，它可以起到改善和优化传统投资组合的作用。（1）改善和优化投资组合（2）规避股市下跌的系统性风险（3）专家理财，保护中小投资者利益（4）具备在不同经济环境卜•盈利的能力（5）有利于参与全球投资市场5、期货投资基金行业有哪参与者，相互之间的关系如何?（1）商品基金经理CPO（2）交易经理TM

8、（3）W品交易顾问CTA（4）期货佣金商FCM（5）托管者Custodian（6）基金投资者6、期货投资基金的投资策略可以划分为哪儿种类型？（1）系统性投资策略和自宙式投资策略（2）技术分析投资策略和基木分析投资策略（3）分散型投资策略和专业型投资策略（4）短期、中期策略和长期型投资策略（5）多CTA投资策略和单CTA投资策略7、期货投资基金是如何进行风险控制的？不同的投资计划都会有相