财务管理综合概述.pptx

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1、第一部分财务管理导论第一章财务管理概述本章要点　　1.财务管理的内容2.财务管理的目标3.财务管理的原则4.金融市场第一节财务管理的内容财务管理学主要讨论一个组织内部的投资和筹资决策。　　任何组织都需要财务管理，但是营利性组织与非营利组织的财务管理有较大区别。本教材讨论的是营利性商业机构的财务管理，即企业财务管理。一、企业的组织形式（一）个人独资企业优点（1）创立容易。（2）维持个人独资企业的固定成本较低。（3）不需要交纳企业所得税。缺点（1）业主对企业债务承担无限责任（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。（3）难以从外部获得大量资金

2、用于经营。（二）合伙企业含义订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任特点（1）承担无限、连带责任。（2）所有权的转让比较困难。优缺点优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。（三）公司制企业含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法存在差异，因此公司的具体形式并不完全相同。它们共同特点是均为经政府注册的盈利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。优点（1）无限存续。（2）容易转让所有权。（3）有限债务责任。缺点（1）双重课税。（2）组建公司的成本高。（法律、监管）（3）存在代理问题。

3、二、财务管理的内容企业的基本活动投资筹资股利分配长期投资短期投资长期筹资短期筹资长期投资营运资本长期筹资三、财务管理的职能财务管理的职能财务决策财务计划财务控制投资决策短期财务计划营运资本管理决策筹资决策长期财务计划第二节　财务管理的目标从基本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的，创立企业的目的是盈利，企业目标也称为企业的财务目标。一、财务管理的目标——三种观点（一）利润最大化利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标。缺点：（1）没有考虑利润的取得时间（2）没有

4、考虑所获利润和投入资本额的关系。（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。注意：如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标。（二）每股盈余最大化应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来根据企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。缺点：（1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。（2）依然没有考虑每股盈余的风险性。如果假设风险相同、时间相同，每股盈余最大化也是一个可以接受的观念。事实上许多投资人都把每股盈余作

5、为评价公司业绩的最重要目标。注意：（三）股东财富最大化增加股东财富是财务管理的目标，这也是CPA教材采纳的观点。股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创造价值。（三）企业价值最大化股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。衡量股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额”。权益的市场增加额是企业为股东创的价值。权益的市场增加额=股东权益的市场价值（股价）-股东投资资本【延伸】股东财富最大化，实际上就是

6、“权益的市场增加额最大化”（三）企业价值最大化其他表述形式:股价最大化:假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。企业价值最大化:假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义【解释】企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值债务价值不变——企业价值最大化等同于“权益市场价值最大化”股东投资资本不变——“权益市场价值最大化”等同于“股东财富最大化”。二、财务目标与经营者企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与股东的

7、目标并不完全一致。经营者的目标1.增加报酬2.增加闲暇时间3.避免风险经营者对股东目标的背离1.道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。2.逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。防止经营者背离股东目标的方式1.监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的

8、行为，但不能解决全部问题2.激励。激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。三、财务目标与债权人债权人目标：收回本金、获得利息股东可以通过经营者为