《资产管理公司的国际经验》(1).pdf

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1、资产管理公司的国际经验国际货币基金组织驻华代表瑞·布鲁克斯在第二届不良资产处置国际论坛的演讲中国,北京2001年11月1日导言•资产管理公司已日益成为解决银行危机的重要工具•但是资产管理公司只是解决银行危机的多种策略之一•在过去的34年中5个亚洲国家包括中国建立了资产管理公司•中国可以吸取资产管理公司过去实践中的经验2资产管理公司亚洲建立时间关闭时间中国1999…印度尼西亚1998…韩国1997…马来西亚1998…菲律宾1987…泰国-FRA1997…-TAMC2001…其他地区芬兰1993…加纳19901997墨西哥1995

2、…西班牙1980…瑞典19921997美国198919953资产管理公司的目标不同的国家目标不同--•快速处置资产如美国的RTC和菲律宾PrivatizationTrust•银行和公司重组如亚洲更广泛的目标包括:•重建银行体系的信心•信贷增长的复苏4资产管理公司成效评估对于亚洲危机前建立的7家资产管理公司Klingebiel(2000)使用下列2个标准:•以“快速处置资产”为目标的资产管理公司是否在5年内处置了他们的大部分资产?•以“重组”为目标的资产管理公司是否在5年内处置了他们二分之一的资产?5评估•做为快速处置资产工具的

3、4家只有2家是成功的西班牙和美国RTC平均收回了1美元中的87美分•另外在墨西哥和菲律宾的2家在处置资产方面进展缓慢•做为重组工具的3家之中只有瑞典在5年内处置了它½以上的资产6资产管理公司成功的因素•资产易于出售如在瑞典百分之八十的资产是房地产•政治上独立“政治性资产”如国有企业很少•资金充足(待续)7资产管理公司的特征房地产(占转移资产政治性资金是否完成的比例)资产是否独立是否充足目标芬兰34否是是不清楚加纳可忽略是否否否墨西哥无数据是否否否菲律宾可忽略是否否否西班牙8否是是是瑞典80否是是是美国49否是是最初的是问题之后

4、数据来源:Klingebiel(2000)8资产管理公司成功的因素(续)•总体上强有力的法律架构•专业化管理!良好的信息体系!透明度•与银行的资产相比规模较小•合理的宏观经济政策如瑞典9建立中央资产管理公司的国家的特点债券市场不良贷款的最高水平债权人权利市值(占GDP的(占金融体系总资产的执行1/百分比)百分比)芬兰1839.718.7西班牙843.25.7瑞典2458.510.8美国1850.54.1加纳1n.a.60墨西哥61.118.9菲律宾7.716.623.1数据来源:Klingebiel(2000)1/根据保护债权

5、人的法律构架和总的法律法规状况计算的综合指数数值越大意味着越好的保护/条件102525向资产管理公司转移资产的国际实践(数据来源:Klingebiel(2000)20201515占金融部门资产的比例占GDP的比例10105500芬兰西班牙瑞典美国加纳墨西哥菲律宾11阻碍资产管理公司成功的因素:•政治性的资产如菲律宾墨西哥和加纳•缺少专门人才没有从外部引进•占银行部门资产的比例很大如加纳•对债务人有利的法律构架12亚洲危机国家的资产管理公司•1997年危机以后建立的资产管理公司!印尼!韩国!马来西亚!泰国•具备银行重组和公司部门

6、重组等多种职能•与国际同类公司相比规模较大138080不良资产,1999(占总贷款的百分比)707060605050404030302020101000印尼泰国韩国菲律宾马来西亚14资产管理公司购买的资产的面值8080(10亿美元)60604040202000TAMCIBRA-AMCFRAKAMCODanahartaTAMC=泰国(2001)FRA=泰国,金融部门重组当局IBRA=印尼KAMCO=韩国15Danaharta=马来西亚根据要求不同资产处置的速度不同100100资产管理公司资产处置率90(处置的资产占购买时面值的比

7、例)908080707060605050404030302020101000IBRA-AMCFRAKAMCODanaharta16目前的回收率约为50但“难以卖掉”的资产卖出后这个比例会急剧下降7070资产管理公司回收率(回收额占购买资产原始帐面价值的比例)60605050404030302020101000IBRA-AMCFRAKAMCODanaharta17Danaharta和KAMCO在资产处置方面更为成功因为:•政治上独立•透明度•私人部门代表在管理层•外部的专家•按商业标准重组•重点处理大额的不良贷款•Danahar

8、ta利用了它特殊的法定权力18但亚洲的资产管理公司只是更广泛策略的一部分这一策略包括•关闭破产的机构•向有可能生存的机构注资•放宽外资所有权的规定•更新金融法律法规•加强审慎监管•重组公司部门19结论资产管理公司的成功依赖于•政治上独立包括以下能力!行使所有者权利!在没有行政