影视行业系列深度之二：庖丁解牛，详解影视内容“网＋台＋出海”三大市场-20170924-中泰证券-44页

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1、行业深度研究内容目录影视剧市场规模=互联网+电视台+出海，千亿市场有待掘金..............................-6-付费人群=视频用户数量×付费率，我国视频付费用户可达3.5亿....................-7-全球互联网渗透率提升，网络视频付费用户快速增长.................................-7-互联网渗透率提升促进内容红利，我国视频用户有望超7亿......................-8-付费率持续提升，视频付费市场前景广阔.

2、..................................................-9-网络视频规模=广告+付费，总规模可达2000亿..............................................-12-付费规模=付费用户数×ARPU，千亿付费市场可期...................................-12-广告：与视频流量保持同步增长，广告类型趋于多样化...........................-14-互联网端：影视版

3、权规模有望超700亿，头部价格将持续攀升.......................-17-量价齐升，目前影视剧市场规模超过180亿.............................................-17-内容支出占视频平台收入60%以上，短期内不会见顶..............................-20-内容市场千亿规模可期，影视剧占比将超过70%.....................................-23-自制+外购并存，头部剧依旧以来

4、外部团队...............................................-24-头部内容价值持续凸显，需求-成本共同推动售价上涨.............................-27-电视台端：广告、收视集中度提升，五大卫视是购剧主力军...........................-30-电视台广告收入放缓，收视和收入呈现集中趋势......................................-30-黄金档趋稳、周播档有空间，市场规模有望达

5、280亿..............................-32-出海：大势所趋，为影视公司带来利润弹性.....................................................-35-他山之石之美国：美国是全球文化输出中心，影视剧是重要组成部分.....-35-他山之石之韩国：国内竞争激烈，出海寻求利润空间...............................-36-中国：华侨人口增长+文化输出，出海市场有望超过百亿................

6、.........-38-投资建议：Q3后影视公司进入业绩确认期，加码头部公司.............................-41-风险提示............................................................................................................-43-图表目录图表1：影视剧市场规模测算核心逻辑（CP方）......................................

7、........-6-图表2：影视剧互联网端市场规模估算...............................................................-6-图表3：影视剧电视台端市场规模估算...............................................................-6-图表4：2000年以来全球互联网用户数量.......................................................

8、...-7-图表5：2009-2016年CNN和奈飞订阅用户数（万）......................................-7-图表6：2016年全球网络视频付费用户情况......................................................-7-图表7：2002-2016年网民规模统计...............................................................