动力煤淡定看待大集团定价

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1、动力煤月报动力煤：淡定看待大集团定价一、分析观点8月煤炭市场供应紧张形势依旧，现货报价继续稳中上升。目前北方港口5500大卡报价450-455元/吨，5000大卡报价405-410元/吨。未来煤炭行业供给侧改革基调没有变化，2016夏季全国煤炭交易会上，相关部委领导纷纷表示对于目前煤价反弹形势不宜过于乐观，未来仍会严格执行276工作日制度。供给端收缩仍执行的情况下，8月现货市场供给也将持续偏紧，坑口、港口库存都难以快速回升，现货报价也较为坚挺。神华政策千呼万唤始出来。1、长协定价5500大卡为435元/吨，上涨18元/吨。2、长协定

2、价+现货价的比例由分公司、办事处自己选择（7:3、6:4、5:5）。3、现货价分上旬、中旬、下旬，一天1个价格取10天平均数。4、保老客户，8月计划量参考1-7月实际月均兑现量来安排。5、8月先保电厂，贸易商暂不安排。上半年电力数据公布，前六个月火电累计发电量同比下降3.1%，6月份火电发电量微幅增长，水电同比增长3.5%。6份全国绝对发电量4908亿千瓦时，同比增长2.1%。其中，全国火力绝对发电量3457亿千瓦时，同比增长0.6%；水力绝对发电量1065亿千瓦时，同比增长3.5%。1-6月份全国绝对发电量27595亿千瓦时，同比

3、增长1%。其中，全国火力绝对发电量20579亿千瓦时，同比下降3.1%；水力绝对发电量4811亿千瓦时，同比增长13.4%。1-6月份火电占全国发电量的比重为56.79%，水电占全国发电量的比重为17.43%。高温天气推动电煤消耗持续增长，加剧了当期供应紧张局面。供应本就偏紧，需求稍有回升，势必加剧短期内供应紧张的局面，近期全国大范围持续高温天气，民用耗电增长，推升电厂日耗。从7月26日起六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）日耗升至70万吨以上，最高77万吨，煤耗高峰的来临早于去年同期。7月份六大电厂平均库存总量1176.

4、82万吨，平均日耗总量65.57万吨，环比6月份增加6.1万吨，平均库存可用天数为18.24天，7月的最后一周时间库存可用天数不足15天，8月上旬的采购将较为刚性。价格方面：目前煤炭市场依然是供应主导的格局，下半年只要276工作日制度依然被严格执行，煤价上行的基础就依然坚实，现货报价难有大的调整空间。8月的供需应该是全年最紧张的，考虑到6、7月用煤量逐渐攀升而并未给坑口堆积库存留足时间。冬季用煤量虽然更大，但9月开始需求短期回落后会为坑口作业预留时间，而秋季极端天气影响作业的因素也大大降低。虽然市场各方一直在等待神华8月的定价政策，

5、但目前大集团的定价已经不是市场唯一参考，而是市场极速上涨后的进一步验证，在坑口“一周一价”的氛围下，是市场相对坚实的底部价格，市场煤价格已经远高于长协价，而且大煤企优先保证电厂用煤，有社会责任及稳定老客户的味道1请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES动力煤月报在，也意味着这个价格拿到的煤以自用保生产为主，难以用来抛在期货盘面上。701合约已经提前消化了8月提价的市场预期，高位震荡为主。未来还将面临9、10月份民用电下降、电厂日耗回落的局面。虽然不意味着现货价格有太多下调空间，但经历了8月热销行情的贸易商、

6、坑口煤企，势必会为冬季行情做更充分的准备。现在追涨701风险较高，短期（周度级别行情）关注20日线（478元/吨）位置的买入机会；长线多单仍建议等待更大级别的回调后。二、图表呈现图表：三峡流量(出库)单位：立方米/秒水电发电占比单位：%资料来源：Wind资讯、光大期货研究所图表：环渤海动力煤综合平均价格指数单位：元/吨资料来源：Wind资讯、光大期货研究所图表：港口库存单位：万吨2请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES动力煤月报资料来源：Wind资讯、光大期货研究所图表：电厂库存单位：万吨资料来源：秦皇岛

7、煤炭网光大期货研究所图表：中国沿海煤炭运价指数单位：元/吨3请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES动力煤月报资料来源：Wind资讯、光大期货研究所分析师：张笑金，现任光大期货研究所动力煤分析师，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师。侧重产业链、套利研究。长期在《期货日报》、《中国证券报》发表评论文章。执业资格证号：F0306200投资咨询资格号：Z0000082免责声明E-mail:zhangxj@ebfcn.com.cn电话：0371-65618032本报告的信息均来源于公开资料

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