加紧整治印染行业剑已出鞘,龙头将充

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1、Table_BaseInfoTable_Title2016年02月24日行业动态分析基础化工证券研究报告加紧整治印染行业剑已出鞘，龙头将充投资评级同步大市-A分受益维持评级Table_FirstStock■G20峰会召开在即，整治印染行业第一步剑已出鞘：16年9月G20峰会召首选股票目标价评级开在即，为迎接"浙江蓝"，跟据浙江省政府网站，浙江省政府开始启动对印染、化工等高污染产业的重点整顿，专门出台《关于开展印染产业整治提升Table_Chart“亮剑”行动的工作方案》，明确了对印染产业整治的路线图、时间表和责任行业表现状，以实际行动加快推动印染产业从中

2、低端向中高端跃升。1月上旬，柯桥基础化工沪深300114%区委区政府对全区印染企业开启排查，在春节前即对浙江省柯桥区64家印染95%76%厂实施停产整治，涉及总排污量达到105197.9吨/日。近日袍江经济开发区又57%有10家印染厂关停整治。从宣布开始到完成仅一个月不到时间，可谓雷厉风38%19%行。15年前11月浙江省印染企业累计产量达294.7亿米，占全国63%。绍兴0%关停的74家印染厂占绍兴总产能的1/3，而绍兴占全国总产能的25%-30%，-19%2015-022015-062015-10这相当于全国印染行业产能已关停10%，对印染行业的影响

3、可见一斑！资料来源：Wind资讯■G20峰会只是开始，环保重压和政府政策鼓励下印染行业整合大势所趋：%1M3M12M长期以来我国印染行业呈现高度分散的局面，市场上印染企业市占率均不超相对收益4.13-2.53-2.42绝对收益3.36-20.23-14.71过3%。2月绍兴市政府印发《加快印染产业提升促进生态环境优化工作方案》，重点提出要加紧制定出台印染行业地方标准、鼓励优势印染企业进行兼并重王席鑫分析师组形成极大印染巨头，加强对印染企业的审批和监测力度，对非法产能进行SAC执业证书编号：S1450514050003wangxx@essence.com.

4、cn专项整治等。事实上，浙江省对于印染行业的整治已不是先例，早在15年5021-68763626月广东汕头市政府就因全面推进练江流域综合整治工作，关停流域小印染企孙琦祥分析师SAC执业证书编号：S1450514050001业187家，同时对保留的180家企业已全部完成整治措施确保稳定达标排放。sunqx@essence.com.cn021-68765993作为高污染高能耗行业，政府对印染行业进行兼并重组的决心以十分坚决，肖晴报告联系人我们认为迎接G20会议召开绍兴地区关停74家印染企业或许将只是政府对xiaoqing@essence.com.cn印染行业

5、进行整治的开端，不仅停产企业想要复产几乎没有希望，同时未来021-68767803罗雅婷报告联系人停产范围有望进一步扩大，在浙江省甚至其他省份继续上演。luoyt@essence.com.cn■春节后印染企业关停整治的多米诺骨牌效应已经显现，供给侧收缩下染费021-68765295持续上涨可期：三大现象：1）部分企业已经开始下调工人工资；2）个别企相关报告业已经开始上调染费，高端产品涨价幅度约5%~8%；3）客户坯布被退仓。蝴蝶效应扩散，看好维生素行业16年持■供给侧收缩和染费上涨趋势下，印染龙头企业将显著受益：15年史上最严续活跃！2016-02-22

6、环保法正式实施，我们预计不仅在G20期间政府对印染企业的停产整顿将不重点关注维生素，继续看好新材料、农资和产业升级中的优质成长标的会间断，长期来看在群众呼声、环保要求、引导产业积极健康发展和供给侧2016-02-22改革政策支持的大背景下，政府对印染行业的整治都是刻不容缓，印染行业维生素和纯碱有望继续涨价，成长品继集中度提升将是大势所趋。在供给侧明显收缩的情况下，我们预计染费有望续关注新材料、农资和产业升级中的优质成长标的2016-02-15持续上涨，利好龙头企业，建议重点关注航民股份、美欣达等，其他建议关纯碱、安赛蜜供需格局将变2016-01-31注华

7、纺股份、众和股份。关注维生素板块，看好真成长、供给侧■风险提示：环保执行力度不及预期、行业整合进度低于预期改革标的2016-01-24本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。行业动态分析/基础化工1.G20峰会召开在即，整治印染行业第一步剑已出鞘：16年9月G20峰会召开在即，为迎接"浙江蓝"，跟据浙江省政府网站，浙江省政府开始启动对印染、化工等高污染产业的重点整顿，专门出台《关于开展印染产业整治提升“亮剑”行动的工作方案》，明确了对印染产业整治的路线图、时间表和责任状，以实际行动加快推动印染产业从中低端向中高端跃升。1月上旬，柯桥

8、区委区政府对全区印染企业开启排查，在春节前即对浙江省柯桥区64家印染厂实施停产整