关于调整铁矿石交割质量标准的说明

《关于调整铁矿石交割质量标准的说明》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、关于调整铁矿石交割质量标准的说明铁矿石期货上市以来，运行平稳、功能渐显，逐步形成了以主流矿为基准的稳定价格体系。然而，近年来现货市场发生较大变化，新矿种不断增多，而且一些杂质含量高、市场流通性小的非主流矿种与主流矿间的现货价差不断扩大，导致期货最便利交割品发生变化，冲击了期货价格代表性和稳定性，不利于套期保值等市场功能发挥。为适应现货市场新变化，更好服务实体经济，有必要对铁矿石交割质量标准进行调整。调整后的新标准，既防止部分杂质含量高、市场接受度差、与国家环保和产业结构调整导向不符的小众矿种进入交割，又将那些市场接受度好的新兴主流矿种纳入交割范围，

2、同时，还依据现货实际情况调整了替代品和基准品间的期货升贴水标准，能够较好起到防范交割风险的作用。一、调整的必要性（一）铁矿石期货上市多年来，逐步形成了以主流矿为基准的稳定价格体系2013年前，铁矿石矿种相对稳定，大商所依据当时矿种品质和价格情况设置了期货交割质量标准和替代品升贴水。经近三年发展，逐步形成了以主流矿为基准的稳定价格体系。12013年上市至2016年底，铁矿石期货与代表现货主流矿种的普氏铁矿石价格指数相关性高达0.992，基差平均46.9元/吨，铁矿石期货与主流矿价格紧密联动。图1铁矿石期货与普氏指数走势（单位：元/吨）（二）铁矿石期货

3、上市后，诞生诸多新矿种且一些非主流矿与主流矿间价差不断扩大近年来，铁矿石矿种明显增多，其中既有一些品质相对稳定、杂质含量相对较少、市场接受度相对较高的新兴主流矿，也有一些硅铝等杂质含量高、市场流通量小的非主流矿种。这些非主流矿既对下游钢厂使用产生客观影响，又不符合当前环保政策和产业结构调整导向，因此，这些非主流矿与主流矿之间存在较大的价差，据调研统计，今年以来CSN粉相对主流矿的价格约低了40-60元/吨，而托克粉相对主流矿约低30-80元/吨。这些矿种的现货价差在很长一段时间内超过了他们在期货市场的升贴水覆盖范围，导致期货最便利2交割品发生改变，

4、期货价格代表性和稳定性受到冲击，在一定程度上影响了期货市场价格发现和套期保值功能发挥。CSN-PB托克-PB40200-20-40-60-80-100图2部分非主流矿与主流矿价差（单位：元/吨）（三）最便利交割品发生变化，价格发现和套期保值等市场功能发挥受到影响在I1705合约以前，铁矿石期货累计交割321万吨，其中主流矿比例占90%以上，期货价格基本稳定代表主流矿种价格。在I1701合约临近交割时，随着最后交易日的逼近，期货价格与基准品的基差逐步收敛。而在I1705合约中，非主流矿的比例达到了53%，大大高于与以往交割中非主流矿的比例。I1705

5、在临近交割月时，期货价格与基准品的基差没有回归，影响期货价格代表性和稳定性。2017年1-5月，铁矿石期货与基准品价格相关性下降到0.908。3PB-I701PB-I7058070605040302010030282624222018161412108642临近最后交易日的天数图3临近最后交易日的基差走势（单位：元/吨）这些低质矿进入交割以后，直接影响下游贸易商或钢厂接货预期，对铁矿石期货原有稳定价格体系产生冲击，降低了期货价格代表性，一定程度影响了铁矿石期货市场功能发挥。对于进行套期保值的产业客户，为提高套期保值效率，需要在一定时期内相对稳定的期

6、货价格体系。如果期货价格代表性经常发生变动，将导致期现相关性降低，进而降低客户套期保值的效果，有悖于期货市场服务实体经济的宗旨，故有必要对交割质量标准进行调整。二、具体调整方案为使铁矿石合约能够贴近现货市场，从钢厂实际使用需求出发，结合市场供应矿种的实际情况，通过反复多次实地调研和专家论证，依据来自多家钢厂、贸易商和矿山的共计232个数据样本，我所完成了最新铁矿石期货交割质量标准调整方案。具体说明如下：（一）收严二氧化硅含量、三氧化二铝含量的允许范围二氧化硅指标、三氧化二铝指标分别是指在干基状态下，4二氧化硅（SiO2）、三氧化二铝（Al2O3）质

7、量占全部铁矿石质量的比值。二氧化硅和三氧化二铝是铁矿石中脉石的主要成分，脉石含量越少，矿石品位越高，有利于降低焦比、提高铁水产量和促进炉况顺行。具体来看，二氧化硅含量越高，为控制碱度，钢厂需要在配矿烧结前需加入更多的石灰石（富含CaO），导致混合料铁含量下降，出铁水率降低，同时，还需要使用更多的燃料，提高了焦比和成本；如果三氧化二铝过高，在高炉中能形成高熔点的复杂化合物（如钙长石等），促使炉渣难熔而不易流动，也会恶化脱硫能力，不利于炉况顺行。因此，钢厂一般控制二氧化硅和三氧化二铝的含量。但在进口铁矿石中，澳洲矿石一般三氧化二铝含量偏高、巴西矿石通常

8、二氧化硅含量偏高，因此，钢厂使用时通常将高硅低铝的矿石和低硅高铝的矿石进行混配，使配矿的硅铝含量符合高炉炼铁要求。正是考虑