加深加宽主业,剑指国际领先地位

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1、Table_BaseInfoTable_Title2014年08月21日公司快报机器人（300024.SZ）证券研究报告Table_Summary其他专用机械加深加宽主业，剑指国际领先地位投资评级买入-A■非公开发行募集30亿，投入多项智能装备业务维持评级公司发布非公开发行股票募集资金的预案，拟向不超过5名特定对象6个月目标价40.00元发行不超过1.2亿股，募集资金不超过30亿元，拟用于投入以下项股价（2014-08-20）29.83元目：工业机器人项目10.2亿、特种机器人项目5.2亿、高端装备与3DTable_MarketInfo交易数据打印项目3.75亿、数字化工厂

2、项目2.95亿、补充流动资金7.9亿。通总市值（百万元）19,534.24过对这些项目的投入，公司将扩大产业化规模，积极推进新产品批量流通市值（百万元）18,916.68总股本（百万股）654.85生产，形成新技术储备并实现特种机器人产业化。流通股本（百万股）634.15■大力加强本体，特种机器人空间广阔12个月价格区间25.59/59.96元新松主要发展本体主要是柔性装备和洁净装备，建成后将具备年产工Table_Chart股价表现业机器人1万台套的生产能力，可以看做新松发力本体的具体行动，此举能有效整合机器人产业链，通过做大本体，可以迅速扩大营收，并通过大规模量产实现规模

3、效应，并利用这种议价优势，整合上游核心零部件及下游系统集成厂商。军用机器人将是下一片蓝海。在全球范围来看，军用自动化装备目前发展较快，在国防领域，无人化、自动化是必然趋势，未来十年将是我军装备大规模升级换代的十年，更多的军费将投入高端军事装备的资料来源：Wind资讯采购上，此次发展特种机器人为公司打开广阔成长空间。Table_ChangeRate%1M3M12M■工业4.0时代来临，加码3D打印及数字工厂业务正当时相对收益2.60-49.00-37.32全球工业4.0时代已经到来，建设数字化工厂已成为新工业体系的标绝对收益11.93-37.17-35.00志，也是未来系统集

4、成发展的主要方向，受益于国家政策扶持，制造Table_Author邹润芳分析师业升级转型，数字化车间具有广阔市场空间，本次加码3D打印及数SAC执业证书编号：S1450514040001zourf@essence.com.cn字化工厂业务奠定了公司未来高成长基础。021-68763702王书伟分析师■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价35元。不考虑摊薄，SAC执业证书编号：S1450511090004预计公司2014-2016年的EPS为0.57、0.83、1.08元，此次增发wangsw@essence.com.cn021-68763578将增强机器人技术及资金实力

5、，加深加宽主业，有了进一步挑战国际机器人巨头实力，我们看好公司长期发展前景，持续推荐。相关报告■风险提示：国内经济下滑速度过快，营业外收入大幅波动业绩符合预期，看好军工机2014-08-01Table_Excel1器人及智慧工厂放量增长摘要(百万元)201220132014E2015E2016E入库军队一级供应商，军用2014-06-24营业收入1,044.41,319.11,846.72,585.43,490.3自动化装备新突破净利润208.0249.9372.9542.2706.4每股收益(元)0.320.380.570.831.08收入增速将逐季提升，持续2014-0

6、4-25每股净资产(元)2.132.473.254.004.97高成长盈利和估值201220132014E2015E2016E市盈率(倍)93.978.252.436.027.7市净率(倍)14.012.19.27.56.0净利润率19.9%18.9%20.2%21.0%20.2%净资产收益率14.9%15.5%17.5%20.7%21.7%股息收益率0.2%0.2%0.2%0.3%0.4%ROIC15.6%20.4%22.0%28.7%24.3%数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。公司快报/机器人财务报

7、表预测和估值数据汇总(2014年08月20日)Table_Excel2利润表财务指标（百万元）201220132014E2015E2016E（百万元）201220132014E2015E2016E营业收入1,044.41,319.11,846.72,585.43,490.3成长性减:营业成本752.6876.21,228.11,693.42,286.1营业收入增长率33.3%26.3%40.0%40.0%35.0%营业税费6.86.47.410.315.0营业利润增长率18.1%73.7%53.5%49.6%33.