市场进入新观察期.doc

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1、市场进入新观察期陈序2013-03-05本次全国人大开幕前，屮国国务院宣布了一系列更加严厉的楼市调控措施。于是，昨天中资房地产类股大幅下挫。分析师和房地产中介机构在等待更多细节的发布，特别是关于一项类似资本利得税的税收的执行细则，包括是否会保留对交易五年以上房屋的税项豁免。但有一点市场已经肯定:以后买方和卖方的税负将更重。有媒体报道，部分分析师呼吁政府不耍采取过度的惩罚性措施。因为实际上，随着房产税征收城市范围扩大，应该降低岀售房产的个人所得税，以防市场受到过于严重的负面影响。北京的急切可以理解。此前，有迹象显示中国内地房地产市场再度升温，屮国

2、政府最高决策层担心快速上涨的房价和保障性住房的缺乏可能会威胁到经济和社会稳定。官方数据显示，1月份中国70个大中城市平均房价较前月上涨,而且自去年6月份以来涨势不曾中断，其屮上海、北京、广州和深圳等一线城市房价涨幅提高。除交易税外，中国国务院还在其通知中称,已实施限购措施的城市，限购区域应覆盖城市全部行政区域，对于无法提供一定年限当地纳税证明或社会保障缴纳证明的非当地户籍居民家庭，要暂停在本行政区域向其售房。该通知还称，对房价上涨过快的城市，将进一步提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率。口然，中国国务院宣布楼市新政后，股票市场反应强烈。包括

3、万科、保利地产和金地集团在内的很多地产股周一均触及跌停板。受地产类股下跌拖累，上证综合指数周一下跌3.7%，收于2273.40点。在中国香港上市的中资地产类股也遭受打击。每次中国政府推出调控措施后，投资者通常会花几个月左右时间来观察新政对楼市的影响。现在，他们被迫再次启动应急预案，对一切房地产企业釆取敬而远之的策略。值得注意的是，此次对房地产市场下重手之时，数据显示中国2月份制造业活动继续扩张但幅度轻微，表明制造业复苏步伐仍不稳固。上周五，衡量屮国制造业活动的两项指标均显示2月份制造业继续扩张，但扩张幅度低于前一个月。2月份扩张幅度放缓很可能是

4、受到春节因素的影响，春节期间中国工厂通常会停产。中国2月份官方制造业PMI（采购经理人指数）从1月份的50.4降至50.1,低于此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家给出的预期中值50.5oPMI指数高于50表明制造业较前月扩张；反之则说明制造业较前月收缩。汇丰控股同日发布的PMI也显示中国制造业扩张步伐放缓，汇丰2月份中国制造业PMI终值降至50.4,1月份终值为52.3o据《华尔街H报》报道，汇丰控股大屮华区经济学家郭浩庄表示,考虑到假期因索，1月和2月份指数的平均值（略低于51.4）仍表明制造业扩张形势不错，好于去年第四季度的数据。但是，中国

5、制造业反弹势头仍然脆弱，投资者应该担心其受到货币政策环境影响。一旦中国央行收紧货币政策以防范通货膨胀，中国制造业可能再度降温。中国经济无疑己经触底。不过，经济复苏步伐明显慢于中国政府采取大规模经济刺激举措推动的水平。现在需要观察的，内部是中国货币政策动向以及房地产业活跃度；外部是美国国会的自动减赤谈判后的需求情况。