我国股市IPO抑价问题研究.pdf

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1、我国股市IPO抑价问题研究0AnalysisontheIPOunderpricinginChina专业名称：申请人姓名：导师姓名：金融学时大伟王燕鸣教授答辩委员会(签名)主席：委员：学位论文原创性声明本人郑重声明：·所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日才火掣P日期：矽夕年‘月≯日学位论文使用授权声明本人完全

2、了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位导师日期，．1犬1巾f日我国股市IPO抑价问题研究专业：金融学硕士生：时大伟指导教师：王燕鸣教授摘要IPO抑价是个普遍存在的现象，而中国一级市场新股的抑价程度高于其他国家的股票市场。过高的新股发行抑价造成了一、二级市场风险与收益的不匹配，大量资金滞留在一级市场，

3、严重影响了资本市场的健康发展。因此，我们有必要对中国股市IPO抑价现象进行研究，确定导致IPO抑价的原因。本文研究以2006年6月19日至今于上海证券交易所和深圳证券交易所上市的265家公司为样本，对全流通背景下影响我国股市IPO抑价的影响因素进行了研究。本文研究根据现有研究理论和中国股市的实际情况，选取了可能影响IPO抑价的12个解释变量，建立多元回归模型，利用最d'----乘法检验了有关因素与IPO抑价率之间的相互影响关系。统计分析表明，在这段时期，中国股市IPO抑价程度仍然较高，而深市的抑价幅度又明显高于沪市，说明我国股市IPO发行效率较低。

4、实证结果发现，衡量市场气氛的大盘指数与IPO抑价率呈显著的正向关系，上市公司的所属行业分类也与IPO抑价率显著相关。根据实证结果，本问最后提出政策建议，提出进一步推进证券市场的规范和成熟，强化市场约束功效，倡导理性投资。关键词：IPO抑价影响因素实证分析AnalysisonIPOunderpricinginChinaMajor：financeName：ShiDaW_eiSupervisor：ProfessorWangYanMingAbstractIPOunderpricingisapieceofphenomenonthatexistsgeneral

5、ly．Thedegreeofunderpricingintheprimarymarketofourcountryishigherthaninstockmarketsofothercountries．Toohighunderpricinghascausedmismatchofriskandearningsbetweenprimaryandsecondarymarketin0111"COUlltry，concentrationofalargeamountoffundinprimarymarket，andhasinfluencedthesounddeve

6、lopmentofthecapitalmarket．Therefore，itisnecessaryforustoanalyzetheIPOunderpricingphenomenoninChinesestockmarket，tofindthemainfactorsinfluencingtheIPOunderpricing．Usingadatabaseof265publiccompaniesfromJune19th,2006uptothepresentonShanghaiandShenzhenStocksExchangeinChina,thisres

7、earchhasexploredthefactorswhichcausetheIPOunderpricing．Basingonthepastresearchesandthesituationofourstockmarket，thisresearchselectstwelvefactorswhichmayinfluencetheIPOunderpricing，andthensetupalinearregressionmodle，andexamingtherelationshipbetweenthefactorsandIPOunderpricing．T

8、heempiricalresultsrevealthatthedegreeofIPOunderpricingishighi