有关无纸化证券市场的建议运作模式的.pdf

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1、有關無紙化證券市場的建議運作模式的諮詢總結May2004有關無紙化證券市場的建議運作模式的諮詢總結ASCRIPLESSSECURITIESMARKETSCRIPLESSSECURITIESMARKETTIONALMODELFORPROPOSEDOPERATIONALMODELFORACONSULTATIONCONCLUSIONSONA2004年5月APROPOSEDOPERACONSULTATIONCONCLUSIONSON（本文件以英文本及中文譯本刊發。如中文譯本的字義或詞義與英文本有所出入，概以英文本為準。）目錄頁碼摘要i-vi第一章導言1第二章諮詢回應2-6第三章經修訂後的建議及循序漸進

2、的實行方式7-17第四章結語及建議發展方向18-19詞彙表20-23附錄1回應者名單24-25附錄2市場對香港交易所諮詢文件的意見及香港交易所的回應摘要26-39摘要諮詢總結香港交易及結算所有限公司（香港交易所）於2003年10月24日發表《有關無紙化證券市場的建議運作模式的諮詢文件》（香港交易所諮詢文件），徵詢市場意見。本諮詢總結報告的目的是概述回應者對諮詢文件提出的意見和問題，以及我們就此給予的意見。本諮詢總結亦因應收到的市場意見，建議一個修訂後的模式，帶領香港證券市場邁向無紙化。本諮詢總結報告由四個章節組成。第一章扼要重述香港交易所就無紙化發展方向進行諮詢的背景概況。第二章摘錄市場對香港

3、交易所諮詢文件提出的主要問題及關注事項，以及我們就此給予的回應。第三章詳細描述因應市場意見而對分立登記冊模式作出的修訂建議，以及循序漸進的實行方式。第四章總結是次諮詢，並載列邁向無紙化環境的建議方向。諮詢結果及香港交易所的回應我們共收到26份由發行人、經紀、銀行及經紀協會、託管銀行、專業組織、證券登記公司總會、消費者委員會及個人提交的意見書。回應者的名單載於附錄1。有關意見書的內容也於香港交易所網站www.hkex.com.hk登載，讓公眾查閱。所收到的意見主要按以下範圍分類：‧實行無紙化證券市場；‧股東名冊；‧中央結算及交收系統（中央結算系統）登記冊；‧過戶處參與者類別及有關過戶處的規管；‧

4、取消即時記存；‧結算及交收服務；‧登記冊之間的股份轉移；‧股票非實物化；‧重新實物化；‧股東服務；‧持股編號；及‧對市場人士的成本影響。i附錄2論述以上的意見，以及我們就此作出的回應。本諮詢總結報告第二章論述回應者提出的主要問題。近半數回應者原則上支持邁向無紙化發展的方向。然而，市場亦對於原建議的運作模式某些特點有所顧慮，包括股東名冊結構繁複、取消即時記存政策、過戶處參與者類別及持股編號。部分回應者關注該建議對市場人士的成本影響，及香港實行無紙化計劃的時間。他們當中有些對於現行非流動股份制度模式的效率已十分滿意，故質疑是否需要在這個時候在證券市場推行如此重大的改變。所收到的市場意見有助我們了解

5、市場對無紙化發展方向的顧慮，並對分立登記冊模式及原建議的運作模式作重新評估。我們雖然仍相信分立登記冊模式乃可行及大致妥當，但似乎亦應該因應市場的顧慮作出若干修改。我們建議的其中一項重要修訂，是繼續以代理人形式運作中央結算系統，而非如原先所建議，將之變成為分立登記冊模式下的一個「子登記冊」。存入中央結算系統存管處的股份因此將繼續以香港中央結算（代理人）有限公司（香港結算代理人）名義登記（與把股份存放在經紀／託管代理人的方式相似）。我們相信，這樣應可解決市場人士認為股東名冊結構複雜的問題，從而消除因核對股東名冊資料而可能產生的複雜情況及潛在風險，以及對取消即時記存政策的顧慮。為與分立登記冊模式容易

6、區別，我們會將經修訂後的模式稱為「發行人登記冊模式」。此建議的另一重點，是循序漸進的實行方式。我們期望藉此能消除市場對於實行無紙化計劃的時間與步伐方面的顧慮。我們注意到對過戶處參與者類別表示意見的回應者多數不贊同該建議。我們曾考慮的一個可能的選擇方案是由香港中央結算有限公司（香港結算）與過戶處訂立協議，列出合作條款及營運要求。我們樂於考慮其他建議，藉以建立基礎，讓香港結算與過戶處彼此間進一步協調，以處理無憑證式股份。ii許多市場人士關注持股編號的安全及方便使用程度。據我們所理解，證券登記公司總會正在審閱持股編號建議，並正考慮其他可能的選擇方案。我們相信，有關方面會充分考慮市場意見，然後才落實最

7、終措施。市場人士的另一關注重點乃實行無紙化計劃的成本影響。我們會在本摘要的另一部分就此等顧慮作出回應。經修訂後的建議及循序漸進的實行方式第三章詳細論述發行人登記冊模式，以及循序漸進的實行方式。發行人登記冊模式的主要特點在發行人登記冊模式下，過戶處將會如現時的做法一樣，就每間在香港上市的公司備存一份股東名冊，即發行人登記冊。然而，除憑證式持股外，在推行無紙化計劃後，該股東名冊將同時登記無憑證式持股。