论我国现行人民币汇率制度改革

《论我国现行人民币汇率制度改革》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、论我国现行人民币汇率制度改革　　【摘要】本文从我国现行人民币汇率制度面临的挑战入手，通过对人民币汇率制度存在的缺陷进行深入分析，认为我国应该进一步完善中央银行的干预机制，减少央行干预外汇市场的频率，逐步增强人民币汇率的灵活性，进一步完善人民币汇率形成机制，培育健全的外汇市场，逐步推进人民币汇率制度的改革。【关键词】人民币；汇率制度；改革人民币汇率之所以成为国际社会的热点问题之一，除了政治、经济因素外，与其先有的形成机制有着密切的关系。由于受各项管制和市场自身的不完善等因素的制约，人民币汇率可能偏离其实际价值，难以形成真正的“市场价格”。一、我国现

2、行人民币汇率制度面临的挑战自2005年7月21日人民币做出重大改革以来，人民币汇率逐渐形成了其鲜明的特征。除2008年国际金融危机冲击后一段时期外，人民币对美元的基准汇率一直处于持续小幅单向升值的态势，并不断创出新高。从宏观经济特征和模型实证分析中可以得出，虽然“汇改”后人民币货币篮子发挥了一定的作用，人民币汇率的灵活性在逐渐增强，但主要还是参考美元汇率来进行调节，属于“软钉住美元的汇率制度”。11随着国内外经济形势的变化，现行的汇率制度正面临着新的挑战。多年以来，中国一直处于经常项目和资本项目双顺差，从而致使外汇储备不断增加，这必然会使得国际社

3、会产生人民币升值的预期越来越强，进入中国国内博弈人民币升值的游资就会越多，由此导致国际收支顺差增加幅度加大，外汇储备增速加快，人民币升值的预期就越会进一步增强。并且，随着双顺差增大和国外避险资金进入，外汇流入增多，为了保持人民币汇率稳定，中央银行要以人民币购买外汇。受制于越来越多的外汇流入，中央银行调整基础货币数量的主动性下降，货币政策的效应被弱化。与此同时，面对人民币的不断升值与更加强烈的升值预期，国际避险资金纷纷涌入中国，致使外汇储备规模持续扩大，持有美欧政府债务的规模随之扩张，债务风险也在增加，中国遭受着外汇储备的巨额损失。二、人民币汇率制

4、度存在的问题11改革开放以来，为了适应经济的发展与对外贸易的需要，我国汇率制度经过几次改革，汇率弹性和灵活性明显增强。但是受到经济、体制等多方面因素制约，目前我国的汇率制度还只是一种有管理的浮动汇率制，并且在汇率形成过程中政府干预成分仍然较多，汇率形成机制仍较为刚性。这种汇率制度安排在调节国际收支、引导结构调整、提升经济平衡增长能力及抑制物价上涨等方面发挥了积极作用。但是随着金融全球化和我国对外开放的不断深入，特别是在应对此次金融危机时，现行汇率制度在运行中突显出诸多矛盾和问题：（一）中央银行被动干预外汇市场从1994年起，我国开始实行人民币的结

5、售汇制度，绝大多数国内企业的外汇收入必须结售给外汇指定银行，同时中央银行又要求外汇指定银行的结售周转外汇余额必须满足其规定的比例。这一制度决定了中央银行必须根据要求对外汇市场进行相应地干预。特别是近年来，我国国际收支出现大量顺差，外汇储备大幅增加。外汇储备规模成为一种信心指标，具有向下刚性，一旦外汇储备下降或出现下降趋势，市场贬值预期将会骤增，从而迫使中央银行干预市场，以确保储备的增长。（二）人民币汇率变化缺乏弹性11由于我国国际收支呈现多年连续顺差，为了防止国际收支顺差过大，维持人民币汇率的相对稳定，央行会不可避免地对外汇市场进行干预，因此可以

6、明显看出，人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定，在很大程度上受国家宏观经济政策影响。并且，我国银行间外汇进行的交易币种主要是人民币对美元，日元，港币的即期交易，央行根据前一营业日的成交价统计公布这三种货币的人民币基准汇率；但事实上，央行入市干预的对象主要是美元，对日元和港币基本就不加以干预，在这样的安排下，我国的人民币汇率制度也就成为了单一盯住美元的汇率制度。由于人民币汇率盯住美元且相对固定，当国内外利率出现差异时，由于人民币汇率无风险，便导致单边套利机会的出现。虽然这种套利要承担由于我国资本项目管制所产生的一定的成本，但当套利收益超过套利成本时

7、，套利会通过非法逃套汇等形式进行，这就增加了资本项目外汇管理的难度。与此同时，人民币汇率的相对固定为国际套汇者创造了无风险套汇的机会，也使国内的投资者可以在国内以较低价格收购产品，在国外销售后换取外汇，再兑换成人民币，从而套取汇率差。而这些套利和套汇行为，在一定程度上增加了人民币汇率的波动，从而影响国内经济的发展。（三）汇率的形成机制存在较大缺陷我国现行的人民币汇率形成机制的基础为银行结售汇制。在这种强制结售汇制度下，一些规模较大的中资企业所持有的外汇必须在市场上结汇，这就使得国际收支经常项目尤其是一般贸易项目下的外汇收支状况直接影响到外汇交易中

8、心形成的人民币汇率水平。而此时形成的汇价水平既不能体现企业经常项目下外汇交易的真实意愿，也不能体现外汇银行的真实意愿。在此情况下，外汇银