业绩稳健`风险控制能力强-长城久富核心成长基金.doc

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1、最近一年基金走势图日期:2010年11月19日报告编号:相关报告:研究报告/基金专题长城久富:长期业绩稳健、风险控制能力强——上证五星基金巡礼之五n主要观点:长城久富在熊市里表现良好,长期业绩稳健。在过去的3年中,该基金在熊市里的表现良好,业绩好于基准、但稍弱于同类基金。从不同时间段来看,该基金短期业绩一般,但中长期的业绩优良。长城久富波动性和损失的可能性处于同类基金均值,风险中等。经风险调整后的超额收益排名靠前,损失最大的年份是2008年熊市的-44.83%,但在该年,业绩基准下跌了53.36%,同类基金平均下跌了51

2、.45%。总体上看,该基金的风险中等,适合稳健的投资者。仓位控制灵活、表现出了一定的择时能力。该基金的上证择时能力指标为0.05,在基金总体上不具备择时能力的背景下,长城久富具备较强的择时能力。长城久富行业配置广泛,在不同时期的行业配置灵活。在行业配置方面,该基金在历史上涉及到的行业比较广泛,在机械设备仪表行业和金融保险行业的配置较重。同时,该基金行业配置方面也比较灵活。从二季度开始加大了对食品饮料、生物医药制品行业等抗通胀行业的配置,三季度又进一步增持,但这几个行业在四季度涨幅较小。观察2010年三季报发现,在三季度各

3、行业增仓幅度较小。由于三季度行业配置的调整与本轮反弹的行业有所出入,因此,长城久富在同类基金中的业绩排名有所下跌。长城久富主题持股集中度较高。从历史上其前10大重仓股来看,长城久富所选择品种比较分散,投资比重都较低,但持股集中度较高,基本都保持在40%左右。从二季度开始增持与消费食品相关的股票,三季度期间再次增持该类股票,近期表现一般。在历史上,长城久富表现出了较强的选股能力,上证选证能力指标为0.27,在同类基金位居前1/4,大大超过同类均值0.13,但是近期的表现一般。该基金三季度持股分散,主要以消费类股票为主,重点

4、关注具有成长性的个股。进入四季度以来,随着风格的转换,该基金重仓股表现一般。1重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。专题研究长城久富核心成长基金(LOF)成立于2007年2月12日,首次募集份额为93.02亿份。截至2010年9月30日,该基金最新份额为20.83亿份,规模较最初大幅减少78%。按规定,该基金的股票占基金总资产的60%-95%。长城久富核心成长基金成立至今,共有5位基金经理。现任基金经理杨建华具有多年研究与投资经验,他于2001年进入银华基金管理有限公司,曾任基金经理助理、“长城安心回报”基金经理

5、和“长城久泰中信标普300”基金经理。在上海证券基金评级中,长城久富核心成长3年综合评级、风险控制能力、选证能力、择时能力分别被评为五星级和四星级。从中长期来看,该基金适合稳健的中长期投资者。l长城久富长期业绩稳健;l中等风险,适合稳健、期望获得同类基金平均收益的投资者;l风险控制能力强,选证能力、择时能力较强;l仓位控制灵活,行业、股票配置能力较强;一、长城久富核心成长中长期业绩稳健自成立以来,长城久富核心成长取得了53.44%的净值增长率(截止2010.11.9),在同一期间,其业绩比较基准的涨幅为40.04%,同类

6、基金的平均涨幅为77.76%。总的来说,长城久富中长期业绩表现稳健。n长城久富中长期业绩稳健长城久富在熊市里表现良好,长期业绩稳健。分年度来看,在2007年2月12日成立后,长城久富虽然也赶上了2007年的大牛市,但在同类中排名落后,表现不佳。在该年取得了49.05%的收益,但是业绩落后基准近30个百分点,而同类基金在2007年底取得了平均100.75%的涨幅;在随后2008年的大熊市中,该基金表现有所进步,虽然随同熊市大幅下挫了44.83%,但相对来说业绩却超越了基准和同类基金的均值,表明该基金抗风险能力较强,因此排名

7、有所提升;长城久富在2009年取得了74.34%的收益,业绩分别超越基准和同类基金8个百分点和4个百分点;在2010年至今的时间里,该基金取得了7.03%的收益,超过基准7个百分点(数据截止时间为11月9日)(图1、表1)。n长城久富抗跌能力较强,风险控制能力较强对基金的真正考验是熊市,能在熊市里表现较好的基金,必定在投资策略、风险控制等方面具有独到之处。在长城久富成立以来经历的2008年和2010年上半年的两个熊市中,该基金中规中矩,业绩波动基本和比较基准与同类基金持平。2008年,虽然长城久富也下挫了44.83%,但

8、还是略微跑赢了基准和同类基金。2010年至今,长城久富表现较好,涨幅稍高于同类基金(表1)。112010年11月19日专题研究图1:长城久富业绩平稳(数据截止2010.11.9)数据来源:wind、上海证券基金评价研究中心表1:长城久富主题业绩相对平稳(数据截止2010.11.9)时间2007年2008年2009年2

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