中银财经述评——对冲基金进驻香港.pdf

《中银财经述评——对冲基金进驻香港.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、第28號2011年4月1日近期國際對沖基金進駐香港的原因及影響經濟硏究員蘇杰內容提要近期，包括SFMHK、GLGPartners及AzentusCapitalManagement等國際知名對沖基金紛紛進駐香港，對沖基金活動日益活躍。《證監會持牌基金經理/顧問的對沖基金活動調查報告》亦顯示，本港對沖基金資產規模持續增長。究其原因，既有全球對沖基金行業在危機後逐步回暖的大勢所趨，也有歐美經濟復蘇乏力與監管尺度從緊、亞洲整體經濟增長帶動投資熱度增加的背景因素，更與本港金融中心地位日趨穩固、監管環境相對穩定，較有利於該類基金發展有關。對沖基金業的發展，對於本港資產管理中心建

2、設有所幫助，也會為經濟與金融發展帶來新的挑戰。自去年以來，眾多知名國際對沖基金公司相繼以申請牌照、注資、遷址或增加人手等方式進駐香港，引發業界廣泛關注。據3月出爐的《證監會持牌基金經理/顧問的對沖基金活動調查報告》顯示，截至去年9月30日，對沖基金經理及相關機構在香港管理的資產總值同比增長14%，達到632億美元。國際對沖基金進駐香港的主要情況、背景因素以及帶來的影響值得進一步探討。國際對沖基金加速駐港的主要情況由於西方發達經濟體在全球復蘇進程中步履仍顯蹣跚，亞洲成為世界經濟增長的新引擎，全球對沖基金行業在後危機時代開始的以亞洲為目標市場的業務重心轉移有加速跡象，香

3、港成為國際對沖基金機構布局的重點地區。主要有以本刊所載文章觀點，僅代表作者個人意見。1下表現形式：國際對沖基金來港其一，直接申請牌照落戶香港。索羅斯旗下量子基金申請牌照（SFMHK）去年即在港設立辦事處，並於11月1日獲證監會發出第9類牌照，可向專業投資者提供服務，市場預計其帶來約80至90億美元的資金；全球市值最高的GLGPartners亦於去年11月底獲發第4類牌照，持有21支港股權益，相當部分是金融和電訊類藍籌股；前高盛坐盤交易部門全球主管施家文（MorganSze）在香港自立門戶，成立AzentusCapitalManagement，並於2月21日獲第1類牌

4、照，可在本港投資包括股票、債券、期權及集體投資計劃等，預計最少集資10億美元，規模可達15億美元，成為金融危機後全球最大的新成立對沖基金。另外，PaulsonAsiaLimited亦於同日獲發第1類牌照。其二，通過注資本港公司間接來港。老虎基金創辦人羅國際資金注資香港拔遜JulianRobertson斥資5,000萬美元注資香港對沖基金根對沖基金津亞洲（NezuAsia）旗下兩個投資基金，間接來港投資。根津亞洲是以香港為總部，現時旗下擁有六個主要投資亞洲市場的對沖基金，管理資產規模約4億美元，該公司於2004年成為經香港證監會授權資產管理基金。此次注資，有望在年底前

5、將管理資產規模增加一倍至8億美元。中國內地最早的基金公司之一的嘉實基金亦於去年11月入股大摩前高管發起的香港基金。其三，業內專業人才陸續來港。以紐約為基地的德邵公對沖基金專業人才司（D.E.Shaw）將其6位執行委員中最年富力強的Julius陸續來港Gaudio辦公地址遷至香港，希望加強與區內部分大投資者接觸。該公司亦委任前招商局主席秦曉加入中國顧問委員會。MaverickCapitalLtd於去年8月將駐港分析師增至4名。倫敦MarshallWaceLLP在將其1/4資產投資亞洲的同時，駐港代表處增至30人。前中投公司對沖基金主管陸飆亦加盟香港OrtusCapit

6、alManagement。另外，日本核危機也導致多家歐美基金公司轉移原駐日員工，數以百計的金融專才湧港避難。國際對沖基金加速進駐香港的動向其實是與本港對沖基本港對沖基金活動金活動的表現相一致的。據《證監會持牌基金經理/顧問的對持續增長沖基金活動調查報告》，截至去年9月30日，證監會持牌對2沖基金經理機構總數為302間，其管理的對沖基金總數達538只，相當於2004年近5倍水平。對沖基金的投資者仍主要來自歐美，兩者共占香港對沖基金資產總值的60%以上。另據本港人力資源管理學會統計，去年第4季受訪的13間金融企業中，有38.5%表示將於今年首季增聘人手，環比上升24.2

7、個百分點，升幅超過1倍。更有獵頭公司表示，近期對沖基金招聘人手數目明顯上升。對沖基金加速來港的主要原因近期對沖基金加速來港，既有全球對沖基金行業在危機後逐步回暖的大勢所趨，也有歐美經濟復蘇乏力與監管尺度從緊、亞洲整體經濟增長帶動投資熱度增加的背景因素，更與本港金融中心地位日趨穩固、監管制度相對穩健有關。其一，全球對沖基金行業持續回暖。據HFR資料，2010全球經濟復蘇，對年全球對沖基金資產規模為1.917萬億美元，尚未達到金融沖基金行業回暖海嘯前的水平，但新認購量自2007年以來，首次超過贖回量。其中反映行業整體狀況的HFRI指數全年增長10%，幫助全球工業吸引